3月21日，幼兒園運營商紅黃藍教育（NYSE：RYB）發(fā)布了截至2018年12月31日的第四季度及2018年全年未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績報告。

在2018年第四季度，紅黃藍凈收入為4500萬美元，較上年同期（同比）增長15.2%。紅黃藍在去年第四季度實現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于紅黃藍股東的凈利潤為60萬美元，經(jīng)調(diào)整后歸屬于紅黃藍股東的凈利潤為110萬美元。在2018年三季度，紅黃藍錄得了434萬美元的虧損。

2018年全年，紅黃藍凈收入為1.565億美元，較2017年的1.408億美元有所增長。2018年全年歸屬于股東的凈損失為180萬美元，2017年歸屬于股東的凈利潤為710萬美元。

2018年紅黃藍全年歸屬于股東的經(jīng)調(diào)整后凈利潤為510萬美元，較2017年調(diào)整后凈利潤1110萬美元下滑約54%。2018年毛利率為16.4%，較2017年的21.0%略有下降。

截至2018年12月31日，紅黃藍直營幼兒園在園學(xué)生人數(shù)達到23627人，去年同期為21684人，同比增長8.96%。紅黃藍首席財務(wù)官（CFO）魏萍介紹，紅黃藍在去年第四季度扭虧為盈，主要基于直營幼兒園人數(shù)的增加以及產(chǎn)品銷售的增長。

“從各方面來看，2018年都是充滿挑戰(zhàn)的一年?！奔t黃藍教育機構(gòu)創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官（CEO）史燕來透過公告說。

史燕來還提及，2018年，國家出臺了一系列與幼兒園和民辦教育行業(yè)相關(guān)的政策，“我們支持政策并積極采取措施，主動根據(jù)政策變化調(diào)整幼兒園運營，更多承擔(dān)社會責(zé)任。”

值得注意的是，去年底以來，相關(guān)部門針對學(xué)前教育和幼兒園運營出臺了一系列的政策文件，包括2018年11月15日發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》，以及2019年1月國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于開展城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作的通知》。

《意見》指出，民辦園一律不準(zhǔn)單獨或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)。《意見》還指出，到2020年，全國學(xué)前三年毛入園率達到85%，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒占比）達到80%。

《通知》則進一步明確了提高普惠性幼兒園占比的具體措施，即小區(qū)配套幼兒園移交當(dāng)?shù)亟逃姓块T后，應(yīng)當(dāng)由教育行政部門辦成公辦園或委托辦成普惠性民辦園，不得辦成營利性幼兒園。

小區(qū)配套幼兒園從營利性民辦園轉(zhuǎn)向普惠性民辦園，將直接對紅黃藍這一類以幼兒園運營和加盟業(yè)務(wù)為主的上市公司產(chǎn)生巨大影響。因為普惠性幼兒園的特征之一就是收費實行政府定價或接受政府指導(dǎo)價。

可見的是，目前紅黃藍的營收仍主要來源于直營幼兒園及加盟業(yè)務(wù)，2018年，來自幼兒園服務(wù)的收入為1.39億美元，占總營收的比重為88.9%，產(chǎn)品銷售的營收為1730萬美元，占總營收的比重為11%。

成本方面，紅黃藍在2018年的運營成本增長17.6%達到1.3億美元，而成本增長主要在于租金方面的支出，以及對雇員支出的增加。這意味著，隨著租金增長，但學(xué)生收費按照規(guī)定要求變成“普惠”的話，幼兒園的利潤空間將大幅縮縮窄。

紅黃藍CFO魏萍透過公告表態(tài)，“雖然因政策要求對部分直營幼兒園的業(yè)務(wù)調(diào)整可能會對公司短期的利潤率產(chǎn)生一定影響，但我們?nèi)詫⒅铝τ谕顿Y為孩子們提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，紅黃藍努力推動的高質(zhì)量、差異化兒童教育服務(wù)所產(chǎn)生的家庭價值、社會價值，與公司的教育價值以及股東的價值是高度契合的，相信這些投入未來會產(chǎn)生良好的社會效益?！?/p>

華創(chuàng)證券發(fā)布的研究報告指出，教育成本過高是目前我國生育率下滑的主要原因之一，而支持學(xué)前教育普惠性是降低養(yǎng)兒支出、鼓勵生育的前置性舉措。

為此，不少幼兒園企業(yè)都在探索幼兒園運營以外的業(yè)務(wù)模式，一些將觸角伸向了3歲以下的早教領(lǐng)域，還有一些公司在嘗試在課程、培訓(xùn)等增值業(yè)務(wù)上拓展。

“我們亦積極擴展公司的業(yè)務(wù)線，全面服務(wù)0-6歲的幼兒教育需求，包括培養(yǎng)家長與孩子共同參與的互動性親子活動和親子課程，幼兒園相關(guān)的課程、教學(xué)、培訓(xùn)、督導(dǎo)、管理咨詢及托管等服務(wù)，以及其他新的產(chǎn)品和服務(wù)，這些都有利于我們實現(xiàn)多元化的長期增長?！笔费鄟斫榻B。

除此之外，向海外發(fā)展也是學(xué)前教育新規(guī)出爐后紅黃藍的選擇。今年2月，紅黃藍收購一新加坡兒童教育集團約70%的股權(quán)。紅黃藍方面介紹，紅黃藍將以兒童成長和教育創(chuàng)業(yè)為核心，形成親子早教、幼兒園、托育中心、家庭及素質(zhì)教育四大事業(yè)版圖。

對于2019年一季度，紅黃藍預(yù)計營收在3300萬美元至3450萬美元。2019年全年，紅黃藍預(yù)計營收將在1.805億美元至1.915億美元的區(qū)間，按年增長15%至22%。