周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了縮量揚(yáng)升的走勢(shì)。其中，上證綜指在早盤一度大力揚(yáng)升逾1%，但由于以黃金股為代表的有色金屬股主線持續(xù)疲軟，多頭沖勁隨之減弱，股指在午市后有所受阻，說明跟風(fēng)買力減弱，量能隨之萎縮，這或?qū)⒅萍s短線A股交投激情。

A股表現(xiàn)遜色于周邊市場(chǎng)

受到貿(mào)易紛爭(zhēng)緩和等諸多信息的刺激，全球股市出現(xiàn)了同步強(qiáng)勁揚(yáng)升的態(tài)勢(shì)。不過，就亞太市場(chǎng)來說，A股的表現(xiàn)相對(duì)遜色一些。比如說上證綜指、深證成指、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)等代表性股指在周一的漲幅分別為0.63%、0.98%、0.24%、0.53%，而韓國KOSPI指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)分別漲升1.76%、3.37%。港股的表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁，港股恒生指數(shù)、港股恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)的漲幅分別逾2%、3%，而且，港股恒生指數(shù)全天的走勢(shì)基本上在當(dāng)日分時(shí)均價(jià)線上方，顯示出較為強(qiáng)勁的多頭主動(dòng)買入的態(tài)勢(shì)。

之所以如此，一方面是因?yàn)榻诔掷m(xù)且反復(fù)的沖擊，使得A股的短線動(dòng)量資金漸漸產(chǎn)生了應(yīng)激反應(yīng)，對(duì)短線利好所帶來的漲勢(shì)漸漸不敢再度信任，所以，不愿意加大倉位力度。另一方面則是因?yàn)橛猩饘俟傻拇罅⒌寗?dòng)量資金也感受到高位資產(chǎn)一旦波動(dòng)所釋放出來的巨大殺傷力。而當(dāng)前A股仍然存在著一定的高位資產(chǎn)，比如說AI硬件主線，再比如說人形機(jī)器人主線。所以，動(dòng)量資金也不愿意加倉這些高位資產(chǎn)，從而使得市場(chǎng)的量能有所萎縮，滬深兩市在周一股指揚(yáng)升的前提下，僅有1.74萬億元的成交金額，且較上個(gè)交易日還萎縮了2005億元，顯示出動(dòng)量資金謹(jǐn)慎的心態(tài)，也使得A股表現(xiàn)遜色于港股等周邊市場(chǎng)。

或是A股新生態(tài)的開始

不過，這說不定是A股市場(chǎng)一個(gè)新生態(tài)的開始。即滬深兩市日均2萬億元的成交金額并不是常態(tài)，而日均1.5萬億元甚至1萬億元或是常態(tài)。以港股為代表，在今年9月底，港股的總市值為49.9萬億港元。相對(duì)應(yīng)的是，9月平均每日成交金額達(dá)3167億港元。而A股的總市值逾100萬億元，但前段時(shí)間的日均成交金額超2萬億元。在周一，日成交金額還達(dá)1.74億元，如此的數(shù)據(jù)對(duì)照就說明A股的成交活躍度仍然強(qiáng)于港股，換手率仍然高于成熟市場(chǎng)。所以，無論是換手率還是日均成交金額，A股在1.7萬億元或1.5萬億元左右，或才是一個(gè)正常的量能水平。

但是，這并不代表指數(shù)沒有出色的表現(xiàn)。比如說港股，雖然成交金額、換手率低于A股，但今年以來的港股恒生指數(shù)、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)的表現(xiàn)強(qiáng)于A股，且在周一，港股的量能、換手率遠(yuǎn)低于A股，不過港股的主要代表性指數(shù)均出現(xiàn)了強(qiáng)有力的拉升。這就說明了量能并不是股指強(qiáng)弱的核心決定性的驅(qū)動(dòng)力，決定性的驅(qū)動(dòng)力其實(shí)在于市場(chǎng)多頭趨勢(shì)的邏輯以及龍頭股的表現(xiàn)。

既如此，對(duì)于周一A股縮量反彈走勢(shì)來說，從原先的經(jīng)典技術(shù)理論來說，是量?jī)r(jià)背離。但進(jìn)入到新生態(tài)之后，量?jī)r(jià)背離的技術(shù)分析的效能就降低了，甚至失效了。因?yàn)楫?dāng)前A股的多頭趨勢(shì)邏輯依然清晰有力，比如說資本市場(chǎng)的積極政策、再比如說AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、再比如說中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)等，這些均是長(zhǎng)線資金持續(xù)加倉A股的硬邏輯，而長(zhǎng)線資金加倉A股的核心方向就是龍頭股，比如農(nóng)業(yè)銀行（601288）在周一再創(chuàng)新高。

綜上所述，雖然由于動(dòng)量資金的猶豫、謹(jǐn)慎導(dǎo)致A股量能萎縮，但由于新生態(tài)的形成以及多頭趨勢(shì)的邏輯驅(qū)動(dòng)著長(zhǎng)線資金持續(xù)加倉龍頭股、指標(biāo)股，所以，A股也有望出現(xiàn)換手率不高、量能相對(duì)穩(wěn)定，但指數(shù)卻能夠持續(xù)上移的走勢(shì)特征。因此，在操作中，仍可保持多頭思維，相對(duì)積極地加倉那些產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相對(duì)樂觀的龍頭品種。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）