?斑馬消費(fèi) 沈庹

全國每吃10只清遠(yuǎn)雞，就有近6只來自天農(nóng)集團(tuán)。

20多年來，肖文清、張正芬夫婦通過養(yǎng)殖清遠(yuǎn)雞，在行業(yè)里奠定了頭部地位。日前，公司正式?jīng)_刺港股主板，計(jì)劃通過募資加持肉類加工等業(yè)務(wù)的發(fā)展。

登陸資本市場，既是對夫妻二人的考驗(yàn)，或許也是扶持其子Zhang Pengfei接班的安排。

年銷清遠(yuǎn)雞近3000萬只

2003年，張正芬、肖文清夫婦開始規(guī)?；B(yǎng)殖稀缺地方品種清遠(yuǎn)雞，如今，他們終于等到叩響資本市場大門的這一天。

日前，這對夫妻共同控制的廣東天農(nóng)集團(tuán)股份有限公司（簡稱：天農(nóng)集團(tuán)）向港交所遞交招股書，計(jì)劃登陸港股主板，成為清遠(yuǎn)雞第一股。

經(jīng)過20多年發(fā)展，天農(nóng)集團(tuán)已是國內(nèi)最大的清遠(yuǎn)雞生產(chǎn)商。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2024年出欄量計(jì)，其在清遠(yuǎn)雞市場的份額達(dá)59.3%，去年銷售清遠(yuǎn)雞及其他土雞達(dá)2874.7萬只。

深耕清遠(yuǎn)雞賽道后，公司2012年涉足生豬養(yǎng)殖，2024年?duì)I收規(guī)模已躍居中國西南部生豬養(yǎng)殖第8、單頭生豬毛利潤為國內(nèi)規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)第2位。

在兩大業(yè)務(wù)共同助力下，天農(nóng)集團(tuán)整體規(guī)模逐年增長。

2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)39.52億元、35.96億元、47.76億元，年內(nèi)利潤分別錄得3.41億元、-6.69億元和8.90億元。2025年上半年，營業(yè)收入、年內(nèi)利潤分別錄得22.21億元和1.27億元。

雖然“清遠(yuǎn)雞王”金字招牌名揚(yáng)四方，但隨著生豬業(yè)務(wù)快速起量，已成為公司收入第一大來源。

2022年至2024年及2025年上半年，生豬產(chǎn)品收入分別為約25.87億元、22.14億元、32.03億元及14.72億元，分別占各期總收入的65.5%、61.6%、67.1%及66.3%。同期，清遠(yuǎn)雞及其他土雞產(chǎn)品收入占比分別為25.6%、27.6%、22.4%及20.7%。

養(yǎng)殖行業(yè)受周期影響較大，影響著公司的盈利空間。

2022年至2024年及2025年上半年，清遠(yuǎn)雞及其他土雞產(chǎn)品毛利率分別錄得5.6%、0.7%、16.4%及5.0%；同期，生豬產(chǎn)品毛利率分別為21.1%、0.4%、20.6%及18.5%。

公司僅有生鮮業(yè)務(wù)及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)盈利相對穩(wěn)定，上述同期，毛利率均維持在10%以上。

這樣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和市場背景，使得公司整體盈利水平大起大落，上述同期，毛利率分別為16.3%、1.6%、18.8%及15.5%。

押注生鮮業(yè)務(wù)

對于天農(nóng)集團(tuán)來說，單純出售清遠(yuǎn)雞、生豬并不賺錢，而深受周期影響。

2022年至2024年，公司清遠(yuǎn)雞及其他土雞銷售只均價分別為37.7元、34.9元和37.2元，同期，生豬產(chǎn)品銷售頭均價分別為2696.3元、1989.8元和2281.6元。

為了平抑周期風(fēng)險，公司很早就著手建立全產(chǎn)業(yè)鏈條。2005年，接管國家級清遠(yuǎn)麻雞原種保種場；2012年涉足生豬養(yǎng)殖行業(yè)；2015年推出家禽集中屠宰、冷鏈配送和生鮮上市業(yè)務(wù)，加之對飼料、屠宰及營銷環(huán)節(jié)的全面掌控，形成全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

截至今年6月，公司擁有4家飼料廠、8家種雞場、8家商品雞場、10家種豬場以及42家育肥豬場及1家屠宰場。

公司培育的生鮮及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)已經(jīng)顯示出增長態(tài)勢，2022年至2024年及2025年上半年，收入分別為約3.55億元、3.91億元、5.02億元及2.88億元，占公司總收入的8.9%、10.8%、10.5%及13.0%，同期，毛利率分別為11.9%、10.8%、11.9%及17.2%。

在此次赴港募資，公司將拓展加工肉制品生產(chǎn)和線下餐飲服務(wù)業(yè)務(wù)作為首要項(xiàng)目。

從目前消費(fèi)市場變革來看，肉制品領(lǐng)域仍然表現(xiàn)出良好的市場機(jī)會。2024年，國內(nèi)人均肉類消費(fèi)量69.4公斤，對比美國人均肉類消費(fèi)量102公斤，還有很大上升空間。同時，肉制品行業(yè)正在向品牌化、深加工等方面突圍。

另一方面，國內(nèi)餐飲消費(fèi)市場規(guī)模從2020年的3952.7十億元增至2024年的5618.0十億元，復(fù)合年增長率9.2%，預(yù)計(jì)2029年將增至7518.2十億元，復(fù)合年均增長率6.0%。這也為天農(nóng)集團(tuán)銷售高品質(zhì)肉類產(chǎn)品提供了廣闊的發(fā)展空間。

通過招股書，外界可以清晰地看到，公司已對生鮮業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，積極向下游提供附加值較高的產(chǎn)品。

目前，其肉產(chǎn)品已形成3大核心類別——雞肉制品、整只鮮雞和分割雞肉。這些產(chǎn)品通過京東、樸樸、盒馬以及麥德龍等各類渠道進(jìn)入千家萬戶。

據(jù)招股書，公司在肉類加工領(lǐng)域?qū)で蟾蟮南M(fèi)場景，計(jì)劃在未來5年內(nèi)構(gòu)建多元消費(fèi)生態(tài)，比如，通過清遠(yuǎn)雞鮮切火鍋，來拓展農(nóng)文旅融合業(yè)務(wù)等。

夫妻檔創(chuàng)業(yè)

如果天農(nóng)集團(tuán)順利登陸港股，將會是一個校友兼夫妻創(chuàng)業(yè)成功的勵志故事。

肖文清、張正芬同為1962年生人，在大學(xué)求學(xué)階段就已有交集。且二人有過改名，肖文清曾用名為尹平安，張正芬曾用名張瑩。

1983年，肖文清畢業(yè)于四川畜牧獸醫(yī)學(xué)校（現(xiàn)西南大學(xué)），并留校任教至1992年。同校的張正芬1984年畢業(yè)后，考取中國農(nóng)業(yè)大學(xué)碩士研究生，先后任教于福建仰恩學(xué)院（現(xiàn)仰恩大學(xué)）和佛山科技學(xué)院（現(xiàn)佛山大學(xué)），并在2008年獲得瑞士維羅利亞大學(xué)工商管理博士學(xué)位。

1994年，肖、張二人再次交集。這一年，張正芬辭去教職，擔(dān)任廣東溫氏食品集團(tuán)（現(xiàn)溫氏食品集團(tuán)）技術(shù)中心技術(shù)總監(jiān)，而在前一年，肖文清已擔(dān)任該公司飼料事業(yè)部副總經(jīng)理。

似乎是命運(yùn)在冥冥之中的安排，在溫氏食品集團(tuán)工作7年后，肖文清辭職，并在東凌集團(tuán)擔(dān)任副總經(jīng)理兩年。

2003年，肖文清在清遠(yuǎn)創(chuàng)立天農(nóng)集團(tuán)前身廣東天農(nóng)食品，次年張正芬辭職加入。

二人均是教師出身，又干過企業(yè)高管，在業(yè)務(wù)方向上精準(zhǔn)切入地方品種清遠(yuǎn)雞，通過對原種雞提純復(fù)壯等種源保護(hù)，助力其品牌化、產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；?。

天農(nóng)集團(tuán)能在清遠(yuǎn)雞領(lǐng)域坐穩(wěn)老大的位置，主要來自張肖二人的行業(yè)積累。養(yǎng)雞之前，張正芬已在養(yǎng)殖行業(yè)積累了十年科研、養(yǎng)殖技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)。

上市前，公司已進(jìn)行了8輪融資，吸引了清泉投資、IDG資本等機(jī)構(gòu)加入。去年8月，貴州中墾參與第八輪融資，投后估值達(dá)56.00億元。

截至最后實(shí)際可行日期（10月22日），張正芬、肖文清、鳳天投資、天聚投資、重慶榮匯、清遠(yuǎn)泉發(fā)及清遠(yuǎn)泉興合計(jì)控制公司已發(fā)行股本總額約52.28%，為公司控股股東。

肖文清擔(dān)任公司執(zhí)行董事兼董事長、張正芬擔(dān)任執(zhí)行董事、副董事長兼總裁。其子ZhangPengfei（曾用名張高源）擔(dān)任執(zhí)行董事兼董事長助理，執(zhí)行董事兼副總裁張大立、高管張永均系張正芬之侄子。

據(jù)招股書，今年37歲的Zhang Pengfei，擁有海外名校學(xué)歷，曾先后任職于加拿大、美國多家銀行、對沖基金等機(jī)構(gòu)近10年。

2023年5月，他加入公司擔(dān)任董事長助理，并于今年6月獲任執(zhí)行董事。此番“安排”，或許正是張肖夫婦扶持兒子接班的布局。如何幫助其快速適配養(yǎng)殖行業(yè)、達(dá)成團(tuán)隊(duì)共識，將是公司登陸資本市場后，夫妻二人面臨的又一重大挑戰(zhàn)。