隨著大額存單利率步入“0字頭”時(shí)代，銀行正通過(guò)“短期化、高門(mén)檻、低利率”的組合策略開(kāi)啟負(fù)債端深度調(diào)整。2026年開(kāi)年，超40家銀行發(fā)布的首期產(chǎn)品顯示，1年期以下利率普遍跌破1%，3年期多低于2%，5年期近乎“絕跡”。

展望2026年全年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在適度寬松貨幣環(huán)境與銀行息差壓力持續(xù)的雙重作用下，大額存單利率低位運(yùn)行將成為常態(tài)，這標(biāo)志著居民資產(chǎn)配置邏輯與銀行負(fù)債管理模式正在進(jìn)行角色轉(zhuǎn)化。

大額存單發(fā)行呈短期化特征

中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前大額存單發(fā)行呈現(xiàn)顯著短期化特征，多數(shù)銀行主打1年期及以下短期品種，3年期大額存單發(fā)行量銳減，5年期產(chǎn)品近乎絕跡。部分產(chǎn)品起存門(mén)檻升至100萬(wàn)元。

例如，招商銀行僅提供2年期以?xún)?nèi)產(chǎn)品，其中1年期（含1年）的產(chǎn)品有三個(gè)；中國(guó)銀行在售產(chǎn)品期限為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、1年、2年和3年，1年期以下（含1年）存期的產(chǎn)品最多。

農(nóng)業(yè)銀行的情況如出一轍，多數(shù)產(chǎn)品集中在1年期之下，3年期的大額存單產(chǎn)品只有一種，且起點(diǎn)金額為50萬(wàn)元。建設(shè)銀行則僅有1年期及以下產(chǎn)品可供選擇。

利率曲線亦加速下探。目前，四大國(guó)有行工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行在售的1個(gè)月、3個(gè)月期限大額存單年利率已統(tǒng)一錨定在0.9%，起存點(diǎn)也集中在20萬(wàn)元。以起存點(diǎn)計(jì)算，1個(gè)月的利率收入為150元，3個(gè)月的利率收入

則在450元，收益已與同期限普通定期存款相差無(wú)幾。

低利率的情況也傳導(dǎo)到中小銀行，比如，云南蒙自農(nóng)村商業(yè)銀行3個(gè)月的大額存單目前的利率為0.9%，和大行沒(méi)有差別。云南勐臘農(nóng)村商業(yè)銀行今年第一期個(gè)人大額存單3個(gè)月存期的利率為0.93%。根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，中小銀行3個(gè)月期大額存單的利率為0.9%—1.2%。

這一趨勢(shì)也是2025年以來(lái)存款利率持續(xù)下行的延伸，融360數(shù)字科技研究院的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月，銀行整存整取存款各期限平均利率已全線降至2%以下，其中3個(gè)月期平均利率為0.944%、1年期平均利率為1.277%、3年期平均利率為1.688%。

隨著利率下行、“存款搬家”趨勢(shì)延續(xù)，銀行策略逐漸從高息攬儲(chǔ)轉(zhuǎn)向以短期產(chǎn)品保持流動(dòng)性、以場(chǎng)景服務(wù)增強(qiáng)客戶(hù)黏性。

銀行持續(xù)降低負(fù)債成本

開(kāi)源證券銀行業(yè)首席分析師劉呈祥表示，定期存款短期化將是未來(lái)趨勢(shì)，這是銀行主動(dòng)調(diào)節(jié)期限結(jié)構(gòu)以及客戶(hù)增加流動(dòng)性的雙向結(jié)果。高息定期存款在2025年下半年和2026年到期后，將很難用原有同樣的產(chǎn)品續(xù)接，部分銀行的大額存單額度可能供給不足，偏好長(zhǎng)期存款的客戶(hù)可能買(mǎi)不到大額存單，也有客戶(hù)會(huì)主動(dòng)轉(zhuǎn)向一些短期存款增加流動(dòng)性。

博通咨詢(xún)首席分析師王蓬博表示，大額存單短期利率進(jìn)入“0字頭”時(shí)代，是結(jié)構(gòu)性降息降準(zhǔn)引導(dǎo)與商業(yè)銀行穩(wěn)定凈息差需求共同作用的結(jié)果，也是行業(yè)負(fù)債端調(diào)整的具體體現(xiàn)。從行業(yè)邏輯來(lái)看，商業(yè)銀行凈息差持續(xù)承壓，下調(diào)大額存單利率、收縮長(zhǎng)期限產(chǎn)品發(fā)行，是控制負(fù)債成本的合理選擇，同時(shí)也契合金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向。

宏觀政策導(dǎo)向與現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)壓力，構(gòu)成了驅(qū)動(dòng)銀行業(yè)本輪調(diào)整的核心動(dòng)力。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年第三季度末，商業(yè)銀行凈息差已收窄至1.42%的歷史低位。此前，多家銀行的高管在2025年三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上已明確表態(tài)，將加大力度壓降高成本存款，這一定調(diào)在2026年開(kāi)年的產(chǎn)品布局中得到了貫徹。

在中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬看來(lái)，銀行凈息差面臨持續(xù)下行壓力，降低大額存單等高成本負(fù)債對(duì)于穩(wěn)定息差“效果明顯”，且這一調(diào)整契合了金融讓利實(shí)體的政策脈絡(luò)。近年來(lái)，管理層持續(xù)引導(dǎo)貸款利率穩(wěn)步下行以降低社會(huì)融資成本，而若要保障這一進(jìn)程的可持續(xù)性，必然需要同步推動(dòng)存款利率的市場(chǎng)化調(diào)整，緩解銀行負(fù)債端壓力，為資產(chǎn)端進(jìn)一步讓利創(chuàng)造空間。

利率或延續(xù)低位態(tài)勢(shì)

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，后續(xù)降低存款成本的進(jìn)程仍將延續(xù)，但方式可能從普降利率轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性調(diào)整，如控制長(zhǎng)期高息產(chǎn)品規(guī)模、動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)產(chǎn)品門(mén)檻等。

據(jù)中信期貨研究所固定收益組資深研究員程小慶測(cè)算，高息存款到期后有望改善銀行凈息差10—15個(gè)基點(diǎn)，為貨幣政策進(jìn)一步發(fā)力拓寬空間。凈息差作為銀行盈利能力的核心指標(biāo)，其水平直接影響服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，而凈息差的波動(dòng)，核心源于銀行資產(chǎn)與負(fù)債端重定價(jià)周期的差異，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)一步加大了調(diào)整難度。近年來(lái)，銀行資產(chǎn)端重定價(jià)節(jié)奏較快，對(duì)政策利率的傳導(dǎo)效率較高；負(fù)債端以定期存款為主，重定價(jià)周期相對(duì)更長(zhǎng)。2022年—2023年，央行累計(jì)降息40個(gè)基點(diǎn)，存款成本下降節(jié)奏偏緩，部分階段甚至有所走高，同期上市銀行貸款平均收益率下降50個(gè)基點(diǎn)，存款平均成本率則小幅上升4個(gè)基點(diǎn)。銀行負(fù)債端利率調(diào)降本身存在剛性特征，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素也在一定程度上放緩了這一調(diào)降進(jìn)程。

對(duì)于貨幣政策而言，凈息差的改善有利于拓寬央行貨幣政策空間。程小慶表示，預(yù)計(jì)2026年仍有1—2次降息，幅度在10—20個(gè)基點(diǎn)，整體或以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為主。鑒于央行重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，降準(zhǔn)可能性和幅度或有所下降，預(yù)計(jì)幅度在25—50個(gè)基點(diǎn)。央行重啟國(guó)債買(mǎi)賣(mài)或約束債市利率調(diào)整上限，且伴隨總量型工具落地，或帶動(dòng)債市進(jìn)一步走強(qiáng)。

談及2026年大額存單走勢(shì)，婁飛鵬預(yù)測(cè)，全年大額存單利率將延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，盡管個(gè)別銀行可能因短期流動(dòng)性需要發(fā)行利率略高的產(chǎn)品，但整體利率中樞難以顯著回升。

這一判斷基于邏輯支撐：一方面，當(dāng)前貨幣政策將持續(xù)提供充裕流動(dòng)性，市場(chǎng)利率體系整體維持低位；另一方面，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的政策目標(biāo)下，銀行資產(chǎn)端收益率仍承壓，負(fù)債成本管理將成為長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)主題。展望未來(lái)，銀行存款產(chǎn)品的差異化定價(jià)將更為精細(xì)，銀行將依據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、客戶(hù)基礎(chǔ)與市場(chǎng)定位，實(shí)施更具彈性的負(fù)債策略。

對(duì)于習(xí)慣通過(guò)長(zhǎng)期存款進(jìn)行財(cái)富保值的儲(chǔ)戶(hù)來(lái)說(shuō)，專(zhuān)家建議投資者應(yīng)平衡好風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，來(lái)綜合進(jìn)行資產(chǎn)配置。如果希望獲得較高的收益，那么應(yīng)承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)；如果不希望承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)，那么應(yīng)該接受較低的收益。投資者如果追求穩(wěn)健收益，可以在存款之外，適當(dāng)配置現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金以及國(guó)債等產(chǎn)品。

（注：本文不構(gòu)成任何投資理財(cái)建議）