上期所再次出手限制開倉。

1月27日，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）發(fā)布公告稱，發(fā)現(xiàn)3組18名客戶在錫、白銀期貨品種交易中涉嫌未申報實際控制關(guān)系，根據(jù)《上海期貨交易所交易規(guī)則》《上海期貨交易所實際控制關(guān)系賬戶管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，決定對上述客戶在錫、白銀期貨品種上采取限制開倉1個月以及限制出金的監(jiān)管措施。

就在前一天，1月26日中午，上期所公告稱，發(fā)現(xiàn)3組16名客戶在錫、白銀期貨品種交易中涉嫌未申報實際控制關(guān)系，根據(jù)《上海期貨交易所交易規(guī)則》《上海期貨交易所實際控制關(guān)系賬戶管理辦法》規(guī)定，決定對上述客戶在錫、白銀期貨品種上采取限制開倉1個月以及限制出金的監(jiān)管措施。

此外，上期所發(fā)布通知，自2026年1月27日（即1月26日夜盤）交易起，對非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀參與者、客戶在白銀、錫期貨已上市合約的交易限額進行調(diào)整，白銀期貨AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為800手。錫期貨SN2602、SN2603、SN2604、SN2605、SN2606、SN2607、SN2608、SN2609、SN2610、SN2611、SN2612、SN2701合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為200手。實際控制關(guān)系賬戶組日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量按照單個客戶執(zhí)行。套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受此限制。

2026年開年以來，白銀期貨、錫期貨波動劇烈大幅上漲。1月27日，滬銀期貨主力合約大漲7.25%，年內(nèi)已漲超65%；滬錫期貨主力合約漲1.93%，年漲幅接近40%。兩者的漲幅均遠超同期黃金表現(xiàn)。

事實上，盡管總體走勢上揚，但白銀價格波動劇烈。1月27日，全球貴金屬市場隔夜上演劇烈震蕩行情，現(xiàn)貨白銀一度沖高至約117美元/盎司，日內(nèi)最大漲幅達14%，但隨后漲幅悉數(shù)抹平，最終僅微漲0.4%，報收約103.6美元/盎司。

賀利氏貴金屬分析師警示，白銀相對黃金或已過度高估，本輪漲勢或接近短期頂峰，且高企價格正倒逼光伏等行業(yè)加速尋求替代材料。歷史數(shù)據(jù)顯示，如此極端漲幅往往預(yù)示短期調(diào)整，本輪白銀漲勢已是1980年亨特兄弟逼倉以來最劇烈的一次。

廣發(fā)期貨認為，中長線來看，雖然供給側(cè)逐步修復(fù)，但考慮到供應(yīng)端的低彈性以及ai軍備競賽的長期敘事，對錫價保持低多思路。

數(shù)據(jù)也顯示，當前貴金屬市場熱度偏高。文華數(shù)據(jù)顯示，商品期貨市場中，黃金沉淀資金1369.66億元，白銀沉淀資金985.19億元，銅沉淀資金676.31億元，位居前三。

國信期貨首席分析師顧馮達提醒，未來，在強監(jiān)管、防風險的總體考量下，不排除監(jiān)管層繼續(xù)推出一系列針對性措施。各市場參與主體尤其是個人投資者，應(yīng)深入理解并嚴格遵守交易所各項規(guī)則，根據(jù)自身風險承受能力審慎參與，避免高杠桿下的非理性投機。