上期所再次對黃金、白銀等期貨品種提保擴板。

2月5日晚間，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）發(fā)布通知，自2026年2月9日（星期一）收盤結算時起，對銅、鋁、鉛、鋅、氧化鋁、鑄造鋁合金、線材、不銹鋼、鎳、錫、黃金、白銀等期貨已上市合約的漲跌停板幅度及交易保證金比例進行調整。

滬銀期貨漲跌停板擴大至20%

具體來看，黃金期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為17%，套保持倉交易保證金比例調整為18%，一般持倉交易保證金比例調整為19%；白銀期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為20%，套保持倉交易保證金比例調整為21%，一般持倉交易保證金比例調整為22%。

在有色金屬方面，銅、鋁、鉛、鋅、氧化鋁期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保持倉交易保證金比例調整為11%，一般持倉交易保證金比例調整為12%；鑄造鋁合金、線材、不銹鋼期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保持倉交易保證金比例調整為9%，一般持倉交易保證金比例調整為10%；鎳、錫期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為12%，套保持倉交易保證金比例調整為13%，一般持倉交易保證金比例調整為14%。

與此同時，上期所子公司上海國際能源交易中心也宣布，自2026年2月9日（星期一）收盤結算時起，將國際銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保持倉交易保證金比例調整為11%，一般持倉交易保證金比例調整為12%。

業(yè)內人士指出，上期所此次上調漲跌停板幅度及保證金比例，是應對當前極端市場環(huán)境的及時、必要之舉。這一“擴板+調?！钡慕M合措施延續(xù)此前連續(xù)監(jiān)管組合拳的核心目標，一方面釋放部分市場壓力并通過提高交易保證金有效降低風險約束高杠桿投機，為國內期貨品種可能異動設置一道關鍵的“防火墻”。這并非交易所在影響由宏觀基本面因素決定的品種長期趨勢，而是在國際貴金屬品種市場情緒過熱、風險急劇積聚的敏感時點實施的預防性壓力釋放與風險隔離，其根本目的是維護市場整體穩(wěn)定，防止海外個別品種劇烈波動引發(fā)風險外溢沖擊。此次措施也再次凸顯了我國大宗商品期貨市場“穩(wěn)字當頭、以我為主”的監(jiān)管導向。在春節(jié)長假臨近、海外不確定性高企的關鍵節(jié)點，通過預期管理引導市場主動降溫，體現(xiàn)了監(jiān)管層對防范金融風險、服務實體經濟的一貫堅持。

現(xiàn)貨白銀盤中一度跌逾17%

2月5日日間，國內商品期貨收盤時，貴金屬和基本金屬多數(shù)下跌。滬銀跌逾10%，鉑、滬錫跌逾7%，滬銅、國際銅等跌超3%，工業(yè)硅、滬鋁等跌超2%。

2月5日夜盤開盤，國內商品期貨仍舊多數(shù)下跌，滬銀跌逾13%，滬錫跌逾4%，滬銅、滬金跌逾2%，滬鎳、滬鋅、焦煤、燒堿、國際銅跌逾1%。

國際貴金屬價格在2月5日也持續(xù)調整，現(xiàn)貨白銀盤中跌幅一度超過17%，現(xiàn)貨黃金盤中跌幅一度超過3%。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨白銀跌14.34%，現(xiàn)貨黃金跌2.89%。

貝萊德建信理財副總經理、首席投資官劉睿指出，從長期看，黃金配置邏輯依然堅實，去全球化趨勢、美元走弱、全球央行持續(xù)增持等因素構成結構性支撐，這些驅動因素伴隨全球環(huán)境的階段性發(fā)展而產生，具有不可逆性。因此，黃金依然具備長期配置價值。

“但短期需警惕交易擁擠帶來的高波動。2025年黃金上漲65%，2026年1月又在不到一個月內再漲超30%，漲幅遠超歷史均值?？焖偕闲形舜罅可?、ETF資金及實物買盤涌入，導致市場情緒高度亢奮。一旦出現(xiàn)回調，極易引發(fā)踩踏式拋售。”劉睿說。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩指出，白銀此輪下跌伴隨美指反彈，比特幣和美股弱勢，期貨層面呈現(xiàn)減倉下行，高波動下多殺多加劇價格下探幅度。短期來看，金銀已完成60日均線回踩，進一步下探風險明顯降低，但考慮隱含波動率仍處于高位以及2月份春節(jié)假期與季節(jié)性表現(xiàn)淡季，震蕩整理或仍是近期主基調。

“我們認為，當前金銀的階段性調整并未改變其中長期上漲趨勢，或為中長期做多投資者提供了補倉機會。技術面看，白銀在高波動環(huán)境下需關注60日均線在71美元/盎司附近支撐有效性?！毕默摤撜f。

光大期貨指出，銅市場仍面臨基本面方面疲軟的現(xiàn)貨、持續(xù)累積的庫存以及春節(jié)前后的需求真空，價格在春節(jié)前后恐仍然有反復，謹慎追高。但銅礦端剛性約束和遠期需求的確定性，使得任何大幅下跌都會吸引長期配置資金和產業(yè)買盤的介入，這也意味著春節(jié)前后的調整，將為銅價中長期上漲帶來更為堅實的基礎。