一份亮眼的財報似乎已經無法打動AI（人工智能）芯片龍頭英偉達的投資者。

當?shù)貢r間2月26日，發(fā)布財報后的第二天，英偉達（Nasdaq：NVDA）股價跌5.46%收于每股184.89美元，總市值4.49萬億美元，一日蒸發(fā)2900億美元。今年以來，英偉達股價已跌超2%。

就在一天前的美股盤后，英偉達發(fā)布了截至1月25日的2026財年第四財季財報，期內實現(xiàn)營收681.27億美元，同比增長73%，高于市場預期的658億美元。公司還對下一季度的業(yè)績作出了樂觀的指引，預測2027財年第一財季的銷售額將達到驚人的780億美元，上下浮動2%。

不過，這些數(shù)據(jù)難以安撫本就脆弱的美股情緒。財報發(fā)布后，英偉達25日盤后股價一度漲超3%，隨后漲幅收窄。

目前，市場正因AI可能帶來的顛覆性影響而神經緊張。今年年初，Anthropic發(fā)布桌面智能體應用Claude Cowork，對軟件股造成了嚴重的沖擊。上周末，研究機構Citrini Research又發(fā)布一份報告，列舉出AI可能對全球經濟多個領域帶來的風險。另一邊，科技巨頭依然在紛紛“砸錢”投入AI。

華爾街分析指出，投資者希望能從英偉達等巨頭獲得更有力的保證，確保當下的AI支出熱潮能夠持續(xù)下去。

英偉達一直在向AI行業(yè)內的公司投入巨資。財報顯示，在整個2026財年，其向私營公司和基礎設施基金投資了175億美元，“主要用于支持早期創(chuàng)業(yè)公司”。英偉達表示，這些投資“短期內可能無法盈利，甚至可能永遠無法盈利，無法保證能夠獲得投資回報”。

同時，英偉達也依賴于其他科技巨頭的資本支出。英偉達首席財務官科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心仍然是公司最大的客戶類別：“自今年年初以來，分析師對2026年前五大云服務商和超大規(guī)模客戶資本開支的預期已上調了近1200億美元，總規(guī)模正接近7000億美元。這些客戶合計貢獻了我們超過50%的數(shù)據(jù)中心收入。

資產管理公司Janus Henderson的投資組合經理Richard Clode表示：“市場辯論的焦點已經從近期結果轉移到AI資本支出的可持續(xù)性上，人們開始對這些公司的規(guī)模、貨幣化和潛在的現(xiàn)金流惡化感到擔憂?！?/p>

知名投資人、華爾街“大空頭”邁克爾·伯里（Michael Burry）的發(fā)言進一步加劇了市場擔憂。他指出，英偉達目前的采購承諾金額高達952億美元，而一年前該數(shù)字只有161億美元。一旦需求出現(xiàn)波動，就可能帶來風險。

投資機構EP Wealth Advisors的投資部董事總經理Adam Phillips也指出，英偉達發(fā)布財報后的市場反應，反映了投資者近幾個月來對AI交易的焦慮：“考慮到英偉達的發(fā)展速度以及過去幾年已取得的成就，現(xiàn)在的門檻實在太高了，華爾街越來越難被打動。我認為，很多投資者都在想，接下來的路會怎么走。最終，所有這些投資是否都能得到回報？”

此外，關于全球內存短缺問題所帶來的潛在影響，克雷斯表示，公司預計在“2027財年第一財季及以后”，供應限制將對英偉達的游戲業(yè)務構成不利影響。

同時，英偉達對OpenAI的巨額投資計劃似乎陷入僵局。英偉達在財報中指出，“無法保證交易能夠完成”。去年9月，英偉達宣布將逐步向OpenAI投資至多1000億美元，但該協(xié)議至今尚未得到確認。

對此，黃仁勛在電話會上表示：“我們正在與OpenAI繼續(xù)努力達成合作協(xié)議，并相信我們即將達成協(xié)議。我們很高興能與OpenAI這家百年難遇的公司保持合作關系，并從他們成立之初就與其攜手共進。”

投資公司Facet Wealth的首席投資官Tom Graff預計，在未來多個季度內，英偉達股價將“走勢坎坷”。他表示，在微軟和亞馬遜等客戶預計增加數(shù)據(jù)中心支出后，市場預測英偉達本季度業(yè)績表現(xiàn)良好，但投資者希望能獲得更多信息，具體收入前景的缺乏令人擔憂。

華爾街日報指出，一些投資者表示，此次股價下跌表明，對于與AI相關的公司來說，取悅投資者以及緩解泡沫擔憂的門檻在不斷提高。對于行業(yè)領頭羊、推動市場從4月份關稅動蕩中反彈的英偉達來說，尤其如此。

依然有不少分析師選擇保持樂觀。研究機構DA Davidson的Gil Luria表示，英偉達今年的業(yè)績指引比往年更加詳細。盡管相關措辭“令人困惑”，但他仍然相信，英偉達將對OpenAI進行大規(guī)模投資。美國知名經濟評論員吉姆·克雷默（Jim Cramer）也表示，自己并不擔心當下的拋售潮，建議投資者也“不要太當真”，其實際上為機會主義投資者的進場創(chuàng)造了機會。