貴金屬市場周二出現(xiàn)劇烈波動。

3月3日，現(xiàn)貨黃金在早盤一度站上5379美元后迅速回落，晚間更大幅跳水，隨后出現(xiàn)反彈?，F(xiàn)貨黃金最低報5073.44美元/盎司，截至發(fā)稿，報5149.168美元/盎司，下跌3.24%?，F(xiàn)貨白銀跌幅更為顯著，一度下跌超12%跌破78美元/盎司，截至發(fā)稿，報82.1美元/盎司，下跌8.02%。

消息面上，據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r間3月3日，伊朗哈塔姆·安比亞中央司令部發(fā)布公告稱，為了打破僵局，以色列和美國正在試圖“攻擊該地區(qū)國家的外交機構(gòu)等地點”，其目的是嫁禍于伊朗。

另據(jù)新華社，黎巴嫩真主黨3月3日表示，對以色列多處軍事基地發(fā)動了襲擊，稱此舉是對以色列持續(xù)針對黎巴嫩“侵略行動”的回應(yīng)。

金銀同步遭遇回調(diào)

貴金屬市場在高度不確定性中再度承壓。3月3日早盤，現(xiàn)貨黃金曾站上5370美元/盎司，一日內(nèi)黃金價格狂瀉300美元，日內(nèi)振幅接近6%。而現(xiàn)貨白銀的當(dāng)日振幅更高達(dá)15%。

市場觀點認(rèn)為，此次貴金屬價格大幅下挫并非單一因素驅(qū)動，而是宏觀流動性變化、市場情緒切換、品種屬性差異等多重利空共振的結(jié)果。

國貿(mào)期貨研究院貴金屬與新能源研究中心經(jīng)理白素娜指出，霍爾木茲海峽航運受阻推動國際油價升至85美元/桶上方，創(chuàng)2022年6月以來新高，重新點燃市場對全球通脹中樞抬升的擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲主席提名人沃什表態(tài)將緩慢推進縮表，直接提振美元指數(shù)與美債收益率。美元指數(shù)反彈突破99關(guān)口，創(chuàng)1月19日以來新高，2年期美債收益率升至3.58%的2月初以來高點，而貴金屬作為無息資產(chǎn)，在實際利率上行背景下持有成本增加，價格自然承壓。

此外，市場風(fēng)險偏好走低引發(fā)的集中拋售進一步加劇了回調(diào)幅度。一德期貨貴金屬分析師張晨表示，中東沖突局勢愈演愈烈，特朗普的講話引發(fā)市場廣泛擔(dān)憂，導(dǎo)致隔夜美元和美債利率同步走強，流動性收緊信號傳導(dǎo)至亞太市場后，亞太股市大幅下挫，加劇了資金的恐高情緒。在商品市場板塊間高低切換過程中，前期強勢的有色金屬板塊大幅下挫，能源化工板塊受消息刺激走強，資金從貴金屬等資產(chǎn)中撤出，形成跨資產(chǎn)資金集體出逃的局面。

談及白銀跌幅顯著大于黃金的原因，國泰君安期貨貴金屬研究員劉雨萱分析稱，白銀基本面處于環(huán)比趨弱狀態(tài)，盡管3月逼倉風(fēng)險仍在，但短期高波動環(huán)境下容易成為空配品種。

白素娜稱，3月白銀逼倉風(fēng)險已大幅緩解，短期上行驅(qū)動弱化，疊加經(jīng)濟衰退敘事對工業(yè)品屬性影響更大，因此跌幅更為顯著。

此外，張晨提到，3月Comex傳統(tǒng)交割“大月”的交割數(shù)據(jù)低迷，可能導(dǎo)致全月交割量不及去年同期，這也緩解了市場對白銀庫存緊張的擔(dān)憂，進一步削弱了其價格支撐。

貴金屬配置價值仍存

展望后市，市場觀點普遍認(rèn)為，金銀價格或維持高波動特征，但短期回落并未改變其長線配置價值。

從短期走勢來看，賀利氏貴金屬指出，中東局勢走向仍未確定，避險情緒或?qū)⒃俣戎味唐诮饍r，此前金價已計價部分地緣風(fēng)險，疊加石油和美元走強的壓制，預(yù)計國際黃金價格短期在5100美元-5600美元/盎司區(qū)間波動。

劉雨萱也判斷，黃金在地緣政治格局尚未明朗之際將呈現(xiàn)高位震蕩格局，若沖突再度升級則有望回至前高，但需重點關(guān)注流動性收縮帶來的價格調(diào)整壓力。

白素娜指出，短期的回落并不改變貴金屬長期的上漲邏輯，“一是，全球地緣不確定性持續(xù)和美國巨額債務(wù)不斷推進去美元化浪潮背景下，全球央行、機構(gòu)及個人等配置需求有望延續(xù)，從而支撐其價格重心長期上移。二是，若油價較長時間維持在高位，將帶動再通脹預(yù)期，滯脹交易有望強化貴金屬中樞抬升。故建議長線投資者仍可以逢低多配策略為主。”

大摩資源優(yōu)選混合基金經(jīng)理沈菁同樣認(rèn)為，中長期角度看，美國赤字和債務(wù)問題，使得對美元信用體系削弱的擔(dān)憂難以消除，各國央行持續(xù)穩(wěn)定購金，會支撐黃金價格易漲難跌。

張晨則提醒，當(dāng)前地緣局勢膠著下黃金相對白銀的強勢或持續(xù)至局勢降溫，但需防范風(fēng)險偏好急轉(zhuǎn)引發(fā)的流動性問題，若出現(xiàn)系統(tǒng)性集中拋售，金銀恐難以幸免。