千億煤化工龍頭去年凈利潤(rùn)首破百億大關(guān)，同比增近八成。

3月12日，寶豐能源（600989）披露了最新年報(bào)。報(bào)告顯示，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收480.38億元，同比增長(zhǎng)45.64%；凈利潤(rùn)113.5億元，同比增長(zhǎng)79.09%。公司表示，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)主要得益于內(nèi)蒙古煤基新材料項(xiàng)目投產(chǎn)，帶動(dòng)聚烯烴產(chǎn)品銷(xiāo)量顯著增加；同時(shí)原油、煤炭等原材料價(jià)格下行，行業(yè)整體利潤(rùn)回暖，進(jìn)一步提升了公司盈利能力。

據(jù)公告，2025年，寶豐能源聚烯烴產(chǎn)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，其中聚乙烯產(chǎn)量254.92萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)125%；聚丙烯產(chǎn)量247.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)110.95%。焦炭產(chǎn)量696.07萬(wàn)噸，同比略降1.12%。

寶豐能源稱(chēng)，2025年上半年，在聚烯烴需求快速釋放的影響下，各生產(chǎn)路線利潤(rùn)均明顯增加，下半年受新產(chǎn)能釋放疊加需求增速回落影響，行業(yè)整體利潤(rùn)有所回落。但煤制烯烴相比其他原料路線仍維持顯著盈利優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)日，寶豐能源還披露了利潤(rùn)分配公告。公司擬以總股本72.73億股為基數(shù)，向中小股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.4921元（含稅），大股東每股派發(fā)0.3906元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利30.55億元，加上中期已派發(fā)的20.36億元，2025年度累計(jì)現(xiàn)金分紅50.91億元，占全年凈利潤(rùn)的44.85%。

從行業(yè)整體來(lái)看，2025年國(guó)內(nèi)聚烯烴市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需雙增、價(jià)格承壓”的格局。供給端，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)，2025年國(guó)內(nèi)聚烯烴年產(chǎn)能達(dá)8809.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.9%，新產(chǎn)能集中投放使供應(yīng)壓力持續(xù)加大。需求端，在提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需政策推動(dòng)下，聚烯烴表觀消費(fèi)量達(dá)8503萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.7%，但需求增速仍慢于供給增速，導(dǎo)致供需環(huán)境相對(duì)寬松。

受此影響，2025年聚烯烴價(jià)格整體呈現(xiàn)下行走勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)聚乙烯平均價(jià)格8252元/噸，同比下降7%；聚丙烯平均價(jià)格7113元/噸，同比下降7.4%。不過(guò)，上游原油、煤炭等原材料價(jià)格同步回落，行業(yè)生產(chǎn)成本同比下降，一定程度上對(duì)沖了產(chǎn)品價(jià)格下跌對(duì)利潤(rùn)的侵蝕。

此外，從生產(chǎn)路徑來(lái)看，油制烯烴仍為國(guó)內(nèi)聚烯烴主要生產(chǎn)路線，產(chǎn)能占比同比小幅增加。公告顯示，截至2025年末，聚乙烯中油制產(chǎn)能占比63%，同比增加1.8個(gè)百分點(diǎn)，煤或甲醇制占比19%，輕烴制占比15%；聚丙烯中油制產(chǎn)能占比55%，同比增加2個(gè)百分點(diǎn)，丙烷制占比23%，煤或甲醇制占比22%。

進(jìn)入2026年，受2月底以來(lái)伊朗局勢(shì)的持續(xù)影響，原油價(jià)格高位震蕩，布倫特原油接近100美元/桶，同期煤價(jià)較為穩(wěn)定，油煤價(jià)差走擴(kuò)，煤制烯烴成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至3月10日，煤制烯烴與油制烯烴平均成本分別為6573元/噸、8777元/噸。

作為我國(guó)煤制烯烴行業(yè)規(guī)模第一的企業(yè)，寶豐能源依托寧東國(guó)家級(jí)能源化工基地，已形成520萬(wàn)噸/年的烯烴產(chǎn)能。另外，公司寧東四期50萬(wàn)噸烯烴項(xiàng)目已于2025年4月開(kāi)工，并預(yù)計(jì)2026年底建成投產(chǎn)；新疆烯烴項(xiàng)目和內(nèi)蒙二期烯烴項(xiàng)目的前期工作也在積極推進(jìn)中，未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)能充足。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至3月13日，寶豐能源股價(jià)盤(pán)中觸及35.4元/股的歷史新高，收漲2.88%至34.7元/股，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過(guò)76%，總市值達(dá)2544.68億元。