2025年下半年，基金代銷百強(qiáng)機(jī)構(gòu)的公募基金保有規(guī)模整體實(shí)現(xiàn)顯著增長。

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布了2025年下半年基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強(qiáng)名單?；鸫N百強(qiáng)機(jī)構(gòu)的合計(jì)保有規(guī)模為6萬億元，環(huán)比（與2025年上半年度相比，下同）增長16.69%。非貨幣市場基金保有規(guī)模達(dá)11.70萬億元，環(huán)比增長14.72%；股票型指數(shù)基金的增長最為亮眼，保有規(guī)模達(dá)2.42萬億元，環(huán)比增長24.11%。

其中，螞蟻基金繼續(xù)領(lǐng)跑，在權(quán)益基金保有規(guī)模、非貨幣基金保有規(guī)模、股票型指數(shù)基金保有規(guī)模上，依舊穩(wěn)居榜首；螞蟻基金、招商銀行的非貨基金保有規(guī)模均穩(wěn)居萬億級別；國泰海通證券的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模反超天天基金。

螞蟻基金權(quán)益基金保有規(guī)模破萬億元

在權(quán)益基金保有規(guī)模上，基金代銷百強(qiáng)機(jī)構(gòu)的合計(jì)保有規(guī)模為6萬億元，環(huán)比增長16.69%。

具體來看，保有規(guī)模前十的代銷機(jī)構(gòu)分別為：螞蟻（杭州）基金銷售有限公司（下稱“螞蟻基金”）、招商銀行、天天基金、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、中信證券、中國人壽保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)銀行。

其中，中國人壽保險(xiǎn)新進(jìn)權(quán)益基金保有規(guī)模前十名單，華泰證券退出。

從前三家頭部機(jī)構(gòu)來看，螞蟻基金以10178億元的權(quán)益基金保有規(guī)模遠(yuǎn)超其他渠道，環(huán)比增長23.68%，比第二名招商銀行6105億元的規(guī)模高出66.72%，并且是第三名天天基金4002億元權(quán)益基金保有規(guī)模的兩倍多。

工商銀行的權(quán)益基金保有規(guī)模與天天基金較為接近，為3796億元；建設(shè)銀行、中國銀行的權(quán)益基金保有規(guī)模則均超2000億元，分別為2739億元、2111億元；交通銀行、中信證券、中國人壽保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)銀行的權(quán)益基金保有規(guī)模分別位列第七名至第十名，規(guī)模在1453億元至1758億元之間。

中信證券重回前十榜單

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年下半年末，前100家基金銷售機(jī)構(gòu)的非貨保有規(guī)模合計(jì)達(dá)到11.70萬億元，環(huán)比增長14.70%。

其中，螞蟻基金、招商銀行的非貨基金保有規(guī)模均穩(wěn)居萬億級別，分別為18098億元、12484億元。不過，從增量來看，招商銀行和螞蟻基金的差距仍在加大。

天天基金的非貨基金保有規(guī)模為7242億元，位列第三；工商銀行、興業(yè)銀行保有規(guī)模分別為5052億元、4440億元，進(jìn)入前五；隨后是中國銀行、建設(shè)銀行、騰安基金、中信證券、基煜基金，保有規(guī)模在3054億元至4389億元之間。

值得注意的是，中信證券2025年下半年非貨保有規(guī)模環(huán)比增加了747億元，重回前十榜單；平安銀行則退出前十。

另對比權(quán)益基金保有規(guī)模的排名可發(fā)現(xiàn)，興業(yè)銀行、騰安基金、基煜基金或在固收方面相對占優(yōu)，而交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行則在權(quán)益基金方面銷售更強(qiáng)。

中金貨幣金融研究報(bào)告指出，Top100機(jī)構(gòu)非貨基金合計(jì)環(huán)比增速繼續(xù)提速，實(shí)現(xiàn)2021年來最高水平，債券及其他基金對增速的絕對貢獻(xiàn)最大、主動(dòng)權(quán)益基金對增速的邊際加快貢獻(xiàn)最大。

“我們認(rèn)為以上數(shù)據(jù)印證了2025年下半年資本市場回暖與居民風(fēng)險(xiǎn)偏好緩慢提升的共同效果，資本市場回暖貢獻(xiàn)單位凈值增長、主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模高增主要來自此，而‘低利率’時(shí)代居民風(fēng)偏緩慢提升、固收+類產(chǎn)品迎來資金增量，支撐了債券基金規(guī)模表現(xiàn)，股票指數(shù)基金則在兩種邏輯下均受益?！敝薪鹭泿沤鹑谘芯繄?bào)告稱。

國泰海通證券反超天天基金

再看股票型指數(shù)基金保有規(guī)模維度，前五名依次為螞蟻基金、中信證券、華泰證券、國泰海通證券以及天天基金。其中，螞蟻基金依舊以4825億元的保有規(guī)模遙遙領(lǐng)先，較2025年上半年增加了915億元；國泰海通證券的保有規(guī)模增量緊隨其后，環(huán)比增加了431億元，反超天天基金。

與2025年上半年相同的是，在股票指數(shù)基金的代銷保有規(guī)模前五名中，依舊沒有銀行的身影。

第六至第十名依次為招商銀行、招商證券、銀河證券、建設(shè)銀行、國信證券，保有規(guī)模在631億元至886億元之間。其中，廣發(fā)證券、東方財(cái)富退出前十榜單；建設(shè)銀行、國信證券新進(jìn)。

整體來看，在前十大機(jī)構(gòu)中，頭部券商在指數(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域仍占據(jù)絕對優(yōu)勢。

三類機(jī)構(gòu)在不同產(chǎn)品上各有進(jìn)退

從渠道格局來看，中金貨幣金融研究報(bào)告總結(jié)道，2025年下半年三類機(jī)構(gòu)在不同產(chǎn)品上各有進(jìn)退，年末券商債券及其他基金份額繼續(xù)提升，銀行在股票指數(shù)基金中的份額繼續(xù)提升，獨(dú)立機(jī)構(gòu)開始在主動(dòng)權(quán)益基金上收復(fù)份額。

對于銀行而言，上述報(bào)告稱，存量占比超過一半的債券類基金依然是增長最大的貢獻(xiàn)項(xiàng)，符合銀行客群整體風(fēng)偏較低、風(fēng)偏上升速率較慢的特點(diǎn)。主動(dòng)權(quán)益基金成為增速第二大貢獻(xiàn)項(xiàng)，“我們認(rèn)為并非銀行主動(dòng)推薦，而主要由于歷史原因?qū)е碌闹鲃?dòng)權(quán)益基金存量保有規(guī)模占比高，疊加資本市場復(fù)蘇帶來的單位凈值增長，目前銀行客戶及渠道本身最青睞的產(chǎn)品依然以固收+為主，至多延伸到股票指數(shù)產(chǎn)品?！?/p>

報(bào)告進(jìn)一步表示，股票指數(shù)基金的增速貢獻(xiàn)最低，主要由于存量規(guī)模占比雖小（7%），但自身環(huán)比增速高達(dá)34%，2024年下半年以來，半年環(huán)比增速維持在30%以上的高位，是銀行發(fā)力補(bǔ)短板的主要方向。

對于券商而言，中金貨幣金融研究報(bào)告認(rèn)為，非貨基金環(huán)比增速優(yōu)勢進(jìn)一步拉大，債券及其他基金增速貢獻(xiàn)反超股票指數(shù)?！皞捌渌鸪蔀樽畲筘暙I(xiàn)項(xiàng)，我們認(rèn)為一方面來自券商主動(dòng)補(bǔ)全固收類產(chǎn)品貨架，另一方面還是受益于其獨(dú)有的場內(nèi)ETF品類優(yōu)勢，是債券ETF發(fā)展的主要受益渠道。”

“獨(dú)立機(jī)構(gòu)（及其客戶）對股票市場反應(yīng)更敏感?！敝薪鹭泿沤鹑谘芯繄?bào)告指出，頭部To C獨(dú)立機(jī)構(gòu)以及客戶基礎(chǔ)與財(cái)富管理能力優(yōu)秀的銀行在本輪行情中受益更多，而To B為主的獨(dú)立機(jī)構(gòu)則壓力更大。