美光科技  視覺中國 資料圖

美國存儲(chǔ)芯片巨頭美光科技交出了一份遠(yuǎn)超預(yù)期的財(cái)報(bào)，但同樣飆升的資本支出計(jì)劃令投資者感到不安。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日，美光科技發(fā)布截至2月26日的2026財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)，公司營收大幅增長至238.6億美元，去年同期為80.5億美元，同比增長196%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的200.7億美元；GAAP凈利潤大幅躍升至137.9億美元，上年同期僅為15.8億美元；非GAAP調(diào)整后每股收益（EPS）為12.20美元，高于市場預(yù)期的9.31美元。同時(shí)，公司毛利率大幅提升至74.4%，較去年同期的36.8%相比實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

業(yè)績指引方面，美光科技預(yù)計(jì)第三財(cái)季營收為335億美元，去年同期為93億美元，增幅超過200%，高于市場預(yù)期的243億美元；調(diào)整后每股收益為19.15美元，高于市場預(yù)期的12.05美元。

美光科技CEO桑杰·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）表示：“2026財(cái)年第二財(cái)季，美光科技在營收、毛利率、EPS以及自由現(xiàn)金流方面均創(chuàng)下新紀(jì)錄，這得益于強(qiáng)勁的需求環(huán)境、行業(yè)供應(yīng)趨緊以及公司卓越的執(zhí)行力，預(yù)計(jì)第三財(cái)季還將再次刷新多項(xiàng)紀(jì)錄。在AI（人工智能）時(shí)代，內(nèi)存已成為客戶的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，我們正加大對全球制造布局的投資，以支持客戶不斷增長的需求?！?/p>

梅赫羅特拉表示，基于對公司業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)的信心，董事會(huì)已批準(zhǔn)將季度股息提高30%。

美光科技上財(cái)季業(yè)績概要。來源：財(cái)報(bào)

由于內(nèi)存供應(yīng)商已將大部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到為AI任務(wù)準(zhǔn)備的HBM4高帶寬內(nèi)存，對普通存儲(chǔ)芯片的需求持續(xù)飆升。在過去，存儲(chǔ)器的利潤率低于其他硅產(chǎn)品，且合同期限一般較短。但近幾個(gè)月以來，隨著各大半導(dǎo)體制造商都在努力確保未來產(chǎn)能，存儲(chǔ)器生產(chǎn)商也開始簽署長期合同。

在第二財(cái)季，美光科技的云存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營收增長超過160%，達(dá)到77.5億美元。移動(dòng)和客戶端業(yè)務(wù)的營收增長更為強(qiáng)勁，從去年同期的22.4億美元躍升至77.1億美元。梅赫羅特拉在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，AI服務(wù)器和傳統(tǒng)服務(wù)器都在面臨“DRAM和NAND（存儲(chǔ)芯片兩大主要產(chǎn)品）供應(yīng)不足”的問題。

公司方面強(qiáng)調(diào)，存儲(chǔ)芯片行業(yè)正處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，且這種狀況將持續(xù)至2026年以后，為短期和中期的產(chǎn)品定價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。隨著AI發(fā)展，預(yù)計(jì)計(jì)算架構(gòu)將變得更加依賴內(nèi)存，“堅(jiān)信美光是AI領(lǐng)域最大的受益者和推動(dòng)者之一”。

梅赫羅特拉表示，用于英偉達(dá)最新計(jì)算平臺(tái)Vera Rubin的HBM4內(nèi)存已在本財(cái)年第一財(cái)季開始量產(chǎn)，下一代HBM4e產(chǎn)品的出貨量有望從2027年開始大幅增長。此前，英偉達(dá)方面表示，公司將在2028年推出的下一代Feynman GPU中采用定制化HBM。

不過，在資本支出方面，美光科技的預(yù)期也在飆升。公司預(yù)計(jì)，2026財(cái)年（截至今年8月）的資本支出將超過250億美元，高于市場預(yù)期的224億美元。梅赫羅特拉還指出，公司2027 財(cái)年的資本支出將“大幅增加”，與建筑相關(guān)的成本增加將超過100億美元。

目前，美光科技正在美國愛達(dá)荷州和紐約州建設(shè)兩座巨型制造廠，以提高其在美國的存儲(chǔ)器制造能力。梅赫羅特拉表示，愛達(dá)荷州工廠預(yù)計(jì)將于2027年中期開始投產(chǎn)。紐約州的新工廠于今年1月開始動(dòng)工，預(yù)計(jì)將于2028年下半年開始生產(chǎn)晶圓。

18日當(dāng)天，美光科技（Nasdaq：MU）股價(jià)微漲0.01%收于每股461.73美元，總市值5196.8億美元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)在短暫上漲后走低，一度跌超5%。今年以來，公司股價(jià)已漲超60%。

由于存儲(chǔ)價(jià)格的上漲歷來具有周期性，投資者正持觀望態(tài)度，關(guān)注供應(yīng)商能否在本輪熱潮結(jié)束前實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

投資機(jī)構(gòu)Creative Strategies的CEO Ben Bajarin認(rèn)為，對美光科技來說，更高的資本支出前景是合理的：“基于需求形勢，他們需要繼續(xù)投資以滿足產(chǎn)能需求——這種情況在短期內(nèi)沒有任何緩解的跡象?！?/p>

投資機(jī)構(gòu)Gabelli Funds的投資組合經(jīng)理Hendi Susanto表示：“從財(cái)報(bào)發(fā)布前的股價(jià)走勢來看，我認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)是投資者預(yù)期過高。然而，美光科技第三財(cái)季的業(yè)績指引非常強(qiáng)勁，遠(yuǎn)超包括我在內(nèi)的分析師的預(yù)期?！?/p>