3月23日，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)跌逾4.5%，失守4300美元/盎司大關(guān)，抹去2026年全年漲幅，今年以來現(xiàn)貨黃金年漲幅最高一度至近30%。

現(xiàn)貨白銀跌超6%，滬銀期貨主力合約跌近11%。

此前南開大學金融學教授田利輝在接受央廣財經(jīng)記者采訪時指出，1983年的金價大跌源于產(chǎn)油國因油價下行拋售黃金換取外匯，屬于供給端沖擊；而此輪暴跌則是美聯(lián)儲預期管理引發(fā)黃金持有成本驟升，本質(zhì)是需求端的坍塌。此外，當前黃金市場已由ETF、期貨期權(quán)、互換協(xié)議等衍生品主導，算法交易與程序化止損機制進一步放大了價格波動，導致短期價格偏離基本面的幅度遠超以往。

田利輝強調(diào)，兩次大跌的共性在于，黃金短期定價錨從來不是避險情緒，而是實際利率與美元走勢。此次暴跌，既是對過度擁擠的“降息交易”的修正，也是市場向真實利率環(huán)境的理性回歸。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍向央廣財經(jīng)記者表示，從傳統(tǒng)邏輯來看，地緣沖突往往會推升投資者避險情緒，而黃金作為經(jīng)典避險資產(chǎn)，通常會因此獲得資金青睞。但本輪中東沖突期間，市場卻走出了截然不同的行情。原因包括，伊朗封鎖霍爾木茲海峽引發(fā)國際油價大幅沖高，一度攀升至119美元/桶，這直接助推全球通脹預期升溫。在此背景下，美聯(lián)儲被迫持續(xù)推遲降息時點，甚至年內(nèi)不降息的預期逐步強化，這對不生息的黃金資產(chǎn)形成了顯著利空。此外，部分機構(gòu)因其他資產(chǎn)價格下跌面臨流動性壓力，選擇拋售持有的黃金頭寸以回籠資金，這種被動的“賣金救火”行為，進一步加劇了金價的下跌勢頭。