3月30日，華潤置地（01109.HK）披露2025年全年業(yè)績。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年綜合營業(yè)額為2814.4億元，同比增長0.9%。其中，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)營業(yè)額為2381.6億元；經(jīng)營性不動產(chǎn)收租型業(yè)務(wù)營業(yè)額為254.4億元，輕資產(chǎn)管理收費(fèi)型業(yè)務(wù)營業(yè)額為178.3億元。經(jīng)常性業(yè)務(wù)收入合計為432.8億元，同比增長3.7%，占總營業(yè)額15.4%。

2025年毛利潤597.4億元，綜合毛利率為21.2%，同比下降0.4個百分點(diǎn)。其中，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)毛利率為15.5%；經(jīng)營性不動產(chǎn)收租型業(yè)務(wù)毛利率為71.8%，同比提升1.8個百分點(diǎn)，華潤萬象生活運(yùn)營管理效率提升帶動毛利率同比提升2.5個百分點(diǎn)至35.5%。

2025年，股東應(yīng)占凈利潤為254.2億元；扣除本年投資物業(yè)評估增值及加回本年處置部分投資物業(yè)項(xiàng)目的已實(shí)現(xiàn)累計評估增值后的核心股東應(yīng)占核心凈利潤為224.8億元，同比下降11.4%；其中經(jīng)常性業(yè)務(wù)核心凈利潤達(dá)116.5億元，核心凈利潤貢獻(xiàn)占比同比增長11.2個百分點(diǎn)至51.8%。每股股東應(yīng)占凈利潤為3.56元，每股核心凈利潤為3.15元。

資金方面，截至2025年末，華潤置地綜合借貸額折合2814.7億元，現(xiàn)金及銀行結(jié)存折合1169.9億元，凈有息負(fù)債股東權(quán)益（包括少數(shù)股東權(quán)益）比率為39.2%，較2024年底的31.9%上升7.3個百分點(diǎn).

2025年，華潤置地實(shí)現(xiàn)物業(yè)簽約銷售額2336億元，同比下降10.5%，實(shí)現(xiàn)簽約面積922萬平方米，同比減少18.6%。截至2025年底，集團(tuán)鎖定已簽未結(jié)算營業(yè)額為1645.8億元，預(yù)計其中1234.8億元將于2026年結(jié)算。

2025年，集團(tuán)新增土儲計容建筑面積339萬平方米。截至2025年底，集團(tuán)總土地儲備約4673萬平方米。華潤置地表示，集團(tuán)堅持戰(zhàn)略引領(lǐng)投資和量入為出原則，合理把握投資節(jié)奏，全年獲取項(xiàng)目33個，總地價916.6億元，權(quán)益投資673.7億元，在北京、上海等五大核心城市投資占比近8成，土儲結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

截至2025年末，集團(tuán)物業(yè)開發(fā)土地儲備面積為3936萬平方米，權(quán)益面積為2733萬平方米。

截至2025年末，華潤置地總借貸為2814.7億元，持有銀行結(jié)余及現(xiàn)金為1169.9億元，凈有息負(fù)債率為39.2%，加權(quán)平均債務(wù)融資成本較2024年底下降39個基點(diǎn)至2.72%。

華潤置地在年報中表示，經(jīng)營性不動產(chǎn)收租型業(yè)務(wù)已成為公司利潤及穩(wěn)定現(xiàn)金流的核心貢獻(xiàn)者，實(shí)現(xiàn)營業(yè)額254.4億元，同比增長9.2%，核心凈利潤98.7億元，同比增長15.2%。

華潤置地董事會主席李欣在當(dāng)日舉行的業(yè)績會上表示，2025年是中國房地產(chǎn)行業(yè)深入調(diào)整、加速轉(zhuǎn)型的重要一步，市場整體延續(xù)了下行的態(tài)勢，結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇，行業(yè)從增量專項(xiàng)存量提質(zhì)增效的發(fā)展階段，新的發(fā)展模式在加快重構(gòu)。

李欣表示，華潤置地要堅持有利潤的營收和有現(xiàn)金的服務(wù)，這是核心經(jīng)營策略，也是公司穿越周期的財務(wù)底氣。

“十五五”期間，華潤置地要走高效協(xié)同互補(bǔ)，全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)高質(zhì)量發(fā)展的全新模式。

李欣稱，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)是華潤置地業(yè)績的基本盤，也是營收及現(xiàn)金流的主要貢獻(xiàn)者。華潤置地將立足“單盤時代”，以“提質(zhì)增效保利潤”為核心導(dǎo)向，“穩(wěn)健創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展”開發(fā)銷售

型業(yè)務(wù)，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。深耕一線及強(qiáng)二線核心城市，同時挖掘有產(chǎn)業(yè)支撐的價值洼地，確保每個項(xiàng)目在激烈競爭中“做一成一”。

經(jīng)營性不動產(chǎn)收租型業(yè)務(wù)是業(yè)績可持續(xù)增長的強(qiáng)大引擎，也是利潤及穩(wěn)定現(xiàn)金流的主要貢獻(xiàn)者。

對于“十五五期間”華潤置地的業(yè)績預(yù)計，李欣稱，三條增長曲線保持整體穩(wěn)定增長，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)方面，預(yù)計在2026-2027年，傳統(tǒng)房地產(chǎn)市場仍將承受一定的市場壓力。但隨著投資質(zhì)量的提升、“做一成一”的兌現(xiàn)，增量持續(xù)釋放將帶動開發(fā)業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升，預(yù)計在“十五五”末，開發(fā)銷售型業(yè)務(wù)營收規(guī)模維持在2000億元-2500億元左右，營收占比將維持在70%-75%水平，利潤占比近4成。

經(jīng)營性不動產(chǎn)業(yè)務(wù)的營收穩(wěn)定在300億元以上，營收占比接近15%，利潤占比接近5成。

輕資產(chǎn)管理收費(fèi)型業(yè)務(wù)方面，保持良好的增長勢頭，年增速預(yù)計超過10%，營收規(guī)模在200億元以上，利潤占比10%-15%。

對于土地市場方面，華潤置地董事長徐榮表示，2025年華潤置地抓住政策機(jī)遇，通過收儲、土地置換、股權(quán)退出等多元化方式，推動資源換倉，盤活土儲約 255億元。對于2026年的土地市場，徐榮認(rèn)為，預(yù)計2026年土地市場結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢仍將持續(xù)，土地供應(yīng)進(jìn)一步向核心城市核心區(qū)域聚集，土地市場的競爭仍將維持一定熱度。華潤置地將秉持穩(wěn)健地投資原則，堅持量入為出，把握好投資刻度，將外部機(jī)遇轉(zhuǎn)化為投資，投資高質(zhì)量發(fā)展的確定增量，積極挖掘投資性機(jī)會。業(yè)態(tài)方面，繼續(xù)聚焦住宅作為華潤置地的核心業(yè)態(tài)，華潤置地會積極關(guān)注收并購的機(jī)會。

對于2026年的房地產(chǎn)市場，華潤置地首席運(yùn)營官、副總裁陳偉表示，判斷行業(yè)最艱難的時期已經(jīng)過去，正式進(jìn)入筑底回升、深度分化周期：核心城市與優(yōu)質(zhì)板塊將率先企穩(wěn)，其余城市在逐步消化存量的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)緩慢修復(fù)。