“中東地區(qū)局勢持續(xù)緊張對全球能源市場情緒形成明顯擾動。伊朗局勢升級，將推高國際原油與天然氣價格，能源替代效應帶動煤炭需求階段性上升：一是部分國家在天然氣供應緊張或價格上漲背景下，可能重新增加煤炭發(fā)電比重；二是油化工原料成本上升，煤化工盈利空間改善，帶動化工用煤增加?！?月2日，中國神華（601088）執(zhí)行董事、總經理、黨委副書記張長巖在公司2025年度業(yè)績說明會上表示，從國際經濟周期看，全球經濟仍處于恢復與調整階段，全球能源轉型進程加快，煤炭需求受多因素影響。

張長巖進一步判斷，基于當前地緣沖突對國際能源市場的影響，國際煤炭市場或將出現(xiàn)供減需增的態(tài)勢，今年煤炭市場格局可能出現(xiàn)階段性供需緊張的情況，煤價中樞有望穩(wěn)中有升。同時需要關注煤炭產能管控、安監(jiān)、環(huán)保等政策變化，以及天氣等因素的影響。

作為國內最大的煤炭上市公司，中國神華2025年實現(xiàn)營收2949.16億元，同比下降13.2%；凈利潤528.49億元，同比下降5.3%。

中國神華黨委委員、副總經理李志明表示，2025年，公司自產煤平均銷售價格約472元/噸，同比下降9.4%，顯著小于市場煤價18.4%的降幅。公司全面開展提質增效行動，加強成本管控，自產煤銷售毛利率40%，同比下降3.9個百分點。全年煤炭銷售量4.309億噸，同比下降6.4%，其中外購煤銷售量下降19.6%，主要受煤炭需求增量不足影響。

電力板塊同樣承壓，受煤電利用小時下降、電價下行等因素影響，售電量及平均售電價格分別下降3.9%和4%，導致售電收入同比下降9.3%。“大部分省份電力中長期合約簽約價格同比下降，疊加新能源全面參與市場競價，公司電廠所在區(qū)域競爭加劇。”李志明表示，2025年，廣東、福建、四川、江西等區(qū)域電廠電價下降明顯。從各省份已出臺政策看，預計2026年大部分區(qū)域電價仍有下調壓力，廣西、江西等地降幅或較明顯。

相比之下，煤化工業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)健，去年實現(xiàn)利潤約5800萬元，同比增長56.8%。中國神華黨委委員、副總經理王興中稱，增長原因包括上年同期停產檢修導致的低基數(shù)、產能挖潛增效以及節(jié)能降耗帶來的成本下降。張長巖強調，當前，石油價格上漲將導致石油化工原料成本上漲，部分煉化裝置開工率走低，可能將進一步利好煤制烯烴產品需求。

值得注意的是，2025年，公司自產煤單位生產成本171.6元/噸，同比下降4.8%。中國神華總會計師宋靜剛表示，該成本下降主要由于部分煤礦安全生產費暫停計提、維簡費及露天礦剝離費下降、維修費減少。但他同時警示，“隨著煤礦采掘深度、剝采深度的增加，安全、維持生產等投入將持續(xù)增加，煤炭生產成本長期來看將保持增長?！惫疽言O定2026年噸煤生產成本增幅不高于4%的管控目標。

談到公司最新資產收購進展，張長巖表示，目前，已經完成12家標的公司的工商變更登記，向集團公司發(fā)行用于支付對價的股份已于3月18日登記上市，公司計劃2026年二季度完成12家標的公司的交割和并表，在2026年半年度報告中將披露包含收購資產的業(yè)務及財務信息。完成此次收購資產后，公司將提高核心業(yè)務產能與資源儲備規(guī)模，進一步優(yōu)化全產業(yè)鏈布局，為公司帶來煤炭、電力、煤化工業(yè)務量的跨越式增長，增厚公司利潤，為股東持續(xù)創(chuàng)造價值。

對于2026年的經營目標，張長巖表示，不考慮即將交割的收購資產，公司全年商品煤產量目標3.302億噸，同比基本持平，小幅下降190萬噸，減量主要是受部分煤礦搬家倒面及地質條件變化影響。由于公司存量電力項目規(guī)模減少，2026年資本開支計劃規(guī)模有所下降。發(fā)電量計劃約2237億度，同比增長約1.6%，增量主要來源于公司新投運機組。

同時，公司新街臺格廟礦區(qū)建設穩(wěn)步推進。據張長巖介紹，新街一井、新街二井建設規(guī)模均為800萬噸/年，合計總投資約300億元。兩礦井已獲得國家發(fā)展改革委核準批復，已于2025年3月開工，計劃2029年建成?！霸摰V區(qū)是神東礦區(qū)的重要后備接續(xù)區(qū)，投運后將有效提升公司一體化運營能力，增強公司盈利能力。”

張長巖還表示，“十五五”期間，公司將科學合理安排煤、電、化、運各板塊資本開支，最大程度發(fā)揮一體化運營優(yōu)勢。此次收購資產中還有些在建項目和規(guī)劃項目，預計公司未來五年資本開支均值較“十四五”期間將有一定增加。整體來看，電力板塊的項目投資規(guī)模將小于“十四五”期間。