正在籌劃跨界收購(gòu)AI算力領(lǐng)域企業(yè)的美克家居（600337.SH）一紙公告暴露自身困境，公司及控股股東均因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)被債權(quán)人申請(qǐng)重整，公司為控股股東的擔(dān)保逾期總額達(dá)5.17億元。

與此同時(shí)，這家公司三年時(shí)間里門(mén)店總數(shù)減少超過(guò)三成，更是在四年的時(shí)間虧損超28億元，截至去年9月，公司賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩7256.84萬(wàn)元。

另?yè)?jù)澎湃新聞了解，美克家居的控股股東面臨銀行的提前收貸，這也導(dǎo)致了其擔(dān)保逾期額大幅增加。各種不利因素疊加之下，美克家居轉(zhuǎn)型的決心未變，其對(duì)澎湃新聞表示，算力領(lǐng)域公司的收購(gòu)仍在正常推進(jìn)中。

這家曾被譽(yù)為“高端家居第一股”的企業(yè)，能否借此擺脫困局？

重整困局：公司及控股股東均被申請(qǐng)重整

4月8日，美克家居發(fā)布公告，收到債權(quán)人無(wú)錫筷樂(lè)商業(yè)管理有限公司送達(dá)的《通知》，債權(quán)人已以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價(jià)值和重整可能為由，向?yàn)豸斈君R市中級(jí)人民法院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“烏魯木齊中院”）申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整，并申請(qǐng)啟動(dòng)預(yù)重整程序。

公告稱(chēng)，截至公告日，公司尚未收到烏魯木齊中院關(guān)于受理重整申請(qǐng)或啟動(dòng)預(yù)重整程序的文件，公司是否進(jìn)入預(yù)重整及重整程序尚存在不確定性，預(yù)重整或重整是否成功也存在不確定性。

控股股東面臨同樣的困境。同一日，美克家居公告稱(chēng)，當(dāng)日，收到控股股東美克投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美克集團(tuán)”）通知，靖江市亞泰物流裝備有限公司已向?yàn)豸斈君R市新市區(qū)人民法院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“法院”）申請(qǐng)對(duì)美克集團(tuán)進(jìn)行重整。

截至本公告披露之日，美克集團(tuán)持有公司股份488,449,350股，上述股份已辦理質(zhì)押并被司法輪候凍結(jié)。

美克家居同時(shí)表示，即使法院對(duì)預(yù)重整申請(qǐng)進(jìn)行備案登記，也不代表公司正式進(jìn)入重整程序。無(wú)論公司能否進(jìn)入預(yù)重整或重整程序，公司均將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上積極做好日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作。

美克家居表示，公司具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力，且在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)等方面均與美克集團(tuán)保持獨(dú)立，美克集團(tuán)的重整事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

財(cái)務(wù)困境：四年虧損超28億元，債務(wù)逾期7.24億元

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，美克家居經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)承壓。2022年至2024年，美克家居連續(xù)三年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧損16.24億元，虧損額分別為2.99億元、4.63億元和8.64億元，虧損逐年大幅擴(kuò)大。

進(jìn)入2025年，財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。根據(jù)美克家居2025年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)虧損12億至18億元，這意味著公司2022年至2025年累計(jì)虧損金額將突破28億元。

更糟的是公司的資金鏈。截至2025年三季度末，美克家居持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為7256.84萬(wàn)元，較期初3.21億元的總額凈流出2.49億元。即便以擁有貨幣資金（包括受限資金等）1.16億元為準(zhǔn)，考慮公司的短期借款為9.46億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債9.42億元，短期償債資金缺口也達(dá)到17.72億元。

截至2026年3月底，美克家居及子公司到期未償還的債務(wù)共計(jì)7.24億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)的26.38%，其中金融機(jī)構(gòu)融資逾期金額5.90億元，到期未兌付商業(yè)承兌匯票1.35億元。

對(duì)于債務(wù)逾期，美克家居稱(chēng)，目前，公司正在積極與各金融機(jī)構(gòu)協(xié)商，妥善處理債務(wù)逾期事項(xiàng)，爭(zhēng)取一攬子債務(wù)化解方案，包括但不限于債務(wù)和解、債務(wù)展期、債務(wù)重組以及司法重整等方式。公告同時(shí)透露，公司正在加大應(yīng)收賬款回收及資產(chǎn)處置力度。

來(lái)自控股股東的拖累：面臨銀行提前收貸

除此之外，在4月8日的擔(dān)保逾期進(jìn)展公告中，美克家居披露了更為嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公告顯示，截至公告日，公司為控股股東擔(dān)保合計(jì)有9筆，擔(dān)保逾期總額為5.17億元，擔(dān)保余額為5.04億元。

具體而言，就擔(dān)保期限而言，為美克集團(tuán)在新疆昌吉農(nóng)商銀行7000萬(wàn)元、新疆天山農(nóng)商銀行9000萬(wàn)元、北京銀行2000萬(wàn)元的融資業(yè)務(wù)提供保證擔(dān)保，截至目前美克集團(tuán)未能按時(shí)償還上述借款，合計(jì)逾期金額1.8億元。公告稱(chēng)，上述三筆融資業(yè)務(wù)暫未涉及訴訟，但依舊存在后續(xù)的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

澎湃新聞獲悉，美克集團(tuán)集團(tuán)面臨銀行提前收貸，盡管僅有三家銀行的貸款是到期未能償還，但美克家居擔(dān)保逾期總額增加至5.17億元。

盡管公告明確提示，上述擔(dān)保逾期事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司面臨訴訟、承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，加劇資金緊張狀況。公司將積極與美克集團(tuán)溝通，必要時(shí)向其采取追償措施。

截至3月5日，美克集團(tuán)持有美克家居股份488,449,350股，占公司總股本的33.99%。累計(jì)被輪候凍結(jié)488,449,350股股份，占公司總股本的33.99%，占美克集團(tuán)持有公司股份的100.00%。

渠道收縮、營(yíng)收大降，公司以家居抵償員工薪資

最大的麻煩來(lái)自經(jīng)營(yíng)層面。

渠道端，公司的門(mén)店數(shù)量斷崖式收縮。截至2021年底，公司擁有門(mén)店總數(shù)503家，其中直營(yíng)門(mén)店151家、加盟門(mén)店352家。自2022年開(kāi)始，公司的營(yíng)收、門(mén)店數(shù)量開(kāi)始連續(xù)下降。

具體而言，2022年一年，門(mén)店數(shù)量合計(jì)減少32家、2023年再減少37家、2024年更是減少107家，三年合計(jì)減少176家，門(mén)店數(shù)量減少34.99%。至此，美克家居擁有門(mén)店327家，其中直營(yíng)門(mén)店111家，加盟門(mén)店216家。

同步，營(yíng)業(yè)收入的降幅更甚。2021年，公司實(shí)現(xiàn)收入52.75億元，直營(yíng)模式收入32.22億元；加盟模式收入3.50億元。到了2024年底，美克家居營(yíng)業(yè)收入33.95億元，三年（較2021年比）下降35.64%，直營(yíng)門(mén)店的降幅為50.68%，加盟門(mén)店的降幅52.57%。

生產(chǎn)端，開(kāi)始關(guān)閉工廠。今年1月，美克家居對(duì)外確認(rèn)，全資子公司美克國(guó)際家私（天津）制造有限公司和美克國(guó)際家私加工（天津）有限公司兩個(gè)工廠停工停產(chǎn)。兩家工廠是美克家的核心生產(chǎn)基地之一，前者更曾是亞洲最大的家居生產(chǎn)公司。

對(duì)于關(guān)閉工廠，美克家居給出的理由是，天津美克及天津加工原屬外銷(xiāo)型工廠，受?chē)?guó)際貿(mào)易環(huán)境的影響，公司原外銷(xiāo)業(yè)務(wù)由公司越南工廠承接。近年來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)較大虧損，兩個(gè)工廠產(chǎn)能利用率平均不足20%。

工廠關(guān)閉更是引發(fā)員工的討薪。有報(bào)道稱(chēng)，停工前員工們已被拖欠5個(gè)月工資，此后公司更是提出部門(mén)薪資以家居抵償。

跨界切入算力領(lǐng)域增變數(shù)

如此困局，美克家居跨界自救，希望通過(guò)收購(gòu)切入AI算力相關(guān)的高速銅纜領(lǐng)域。

2025年12月17日，美克家居宣布，正在籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)?fù)ㄐ判袠I(yè)零部件供應(yīng)商深圳萬(wàn)德溙光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)德溙”）控制權(quán)，并募集配套資金。公司股票自12月18日開(kāi)市起停牌。

標(biāo)的公司萬(wàn)德溙主要從事研發(fā)、生產(chǎn)并銷(xiāo)售應(yīng)用于服務(wù)器集群及大型服務(wù)器機(jī)房等場(chǎng)景的高速銅纜及LOOPBACK智能回環(huán)測(cè)試模塊。

對(duì)于本次交易，美克家居稱(chēng)，近年來(lái)，公司已對(duì)傳統(tǒng)家具主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略性地收縮，并堅(jiān)定地探索國(guó)家支持和鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)和方向，同時(shí)公司將積極積累信息通信領(lǐng)域的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)公司向新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。

受此消息影響，美克家居復(fù)牌后于2026年1月5日至8日連續(xù)四個(gè)交易日漲停，股價(jià)由停牌前最后一個(gè)交易日的2.92元/股上漲至4.27元/股，累計(jì)漲幅達(dá)46.23%。此后，公司股價(jià)呈震蕩下行趨勢(shì)，至2026年4月9日，每股收于2.86元，當(dāng)日以漲停價(jià)報(bào)收。

4月10日，澎湃新聞從美克家居獲悉，目前收購(gòu)正在推進(jìn)中。