4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2026年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值334193億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.0%，比上年四季度加快0.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.3%。

一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額127695億元，同比增長(zhǎng)2.4%，比上年四季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)1.7%，環(huán)比增長(zhǎng)0.14%。

一季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）102708億元，同比增長(zhǎng)1.7%，上年全年為下降3.8%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.8%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.9%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降11.2%。3月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長(zhǎng)0.52%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)毛盛勇在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，總的來(lái)看，一季度主要宏觀指標(biāo)增速回升，新動(dòng)能快速成長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局。但也要看到，外部形勢(shì)更加復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾仍然突出，經(jīng)濟(jì)向好基礎(chǔ)仍需鞏固。下階段，要實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，不斷鞏固拓展經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。

外部環(huán)境更加復(fù)雜、上年基數(shù)較高背景下，一季度GDP同比增長(zhǎng)5.0%

一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了良好開局，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)5%，比去年四季度回升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

毛盛勇表示，今年一季度的GDP增速是在外部環(huán)境更加復(fù)雜、上年基數(shù)比較高的情況下實(shí)現(xiàn)的，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度更多還是依靠新質(zhì)生產(chǎn)力的培育，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展以及新動(dòng)能加快成長(zhǎng)支撐起來(lái)的。同時(shí)，其他指標(biāo)表現(xiàn)比較平穩(wěn)，價(jià)格領(lǐng)域出現(xiàn)一些積極變化，企業(yè)利潤(rùn)逐步改善。開局良好為全年奠定了一個(gè)好的基礎(chǔ)。

出口快速增長(zhǎng)是一季度GDP較高增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力之一。以美元計(jì)，一季度，中國(guó)進(jìn)出口總值16906.5億美元，同比增長(zhǎng)18.0%，出口總值9774.9億美元，同比增長(zhǎng)14.7%，進(jìn)口總值7131.6億美元，同比增長(zhǎng)22.7%。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，受我國(guó)出口市場(chǎng)多元化取得積極進(jìn)展，外需整體偏強(qiáng)，以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)效應(yīng)顯現(xiàn)，推動(dòng)芯片、新能源汽車等高新技術(shù)產(chǎn)品出口高增帶動(dòng)，一季度出口明顯加快。

從內(nèi)需看，一季度，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)1.7%，而上年全年為下降3.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.4%，比上年四季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。毛盛勇表示，一季度，內(nèi)需的貢獻(xiàn)率達(dá)到84.7%，同比提高近30個(gè)百分點(diǎn)。

此外，一季度，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)12.5%，快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值6.4個(gè)百分點(diǎn)。從1-2月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，高技術(shù)制造業(yè)對(duì)整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率為51.8%。這些都顯示新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域快速發(fā)展對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

一季度社零總額增速加快，但3月增速有所回落

3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)1.7%，較1-2月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

按消費(fèi)類型分，3月份，商品零售額37257億元，同比增長(zhǎng)1.5%，餐飲收入4359億元，增長(zhǎng)2.9%，增速分別較1-2月份下降1.0、1.9個(gè)百分點(diǎn)。

王青認(rèn)為，3月社零增速放緩，除了今年春節(jié)偏晚，居民消費(fèi)需求在1-2月集中釋放外，主要受汽車零售降幅擴(kuò)大拖累。另外，以舊換新政策的促進(jìn)消費(fèi)效應(yīng)對(duì)部分類別商品消費(fèi)的拉動(dòng)作用邊際減弱，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下滑拖累涉房消費(fèi)，以及去年同期基數(shù)抬升等也有一定影響。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月，限額以上單位汽車零售額同比下降11.8%，降幅較上月擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)，王青認(rèn)為，這是由于新能源車購(gòu)置稅免稅政策退坡、前期以舊換新政策導(dǎo)致居民乘用車購(gòu)買需求透支，以及上年同期基數(shù)走高影響。

從整體看，一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額127695億元，同比增長(zhǎng)2.4%，比上年四季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。毛盛勇在回答澎湃新聞?dòng)浾咛釂?wèn)時(shí)指出，隨著加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)工作方案落地實(shí)施，服務(wù)消費(fèi)保持較快增長(zhǎng)，一季度，服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)5.5%，比商品零售額高3.3個(gè)百分點(diǎn)。文體休閑服務(wù)類、旅游咨詢租賃服務(wù)類的零售額都是兩位數(shù)增長(zhǎng)。

毛盛勇還表示，提質(zhì)增效實(shí)施消費(fèi)品以舊換新對(duì)消費(fèi)的帶動(dòng)作用繼續(xù)顯現(xiàn)。一季度，消費(fèi)品以舊換新銷售額超過(guò)4300億元，惠及6000多萬(wàn)人次。

制造業(yè)投資穩(wěn)步回升

一季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）102708億元，同比增長(zhǎng)1.7%，略低于1-2月的1.8%，但上年全年為下降3.8%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，一季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.8%。3月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長(zhǎng)0.52%。

分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.9%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降11.2%。全國(guó)新建商品房銷售面積19525萬(wàn)平方米，同比下降10.4%；新建商品房銷售額17262億元，下降16.7%。

一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速比2025年全年加快8.3個(gè)百分點(diǎn)?！敖衲晔恰逦濉_局之年，各方面搶抓機(jī)遇，推動(dòng)重大工程開工建設(shè)，加大新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，基礎(chǔ)設(shè)施投資提速?！泵⒂抡f(shuō)，大項(xiàng)目開工建設(shè)加快，數(shù)據(jù)顯示，一季度，計(jì)劃總投資億元及以上項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)4.5%。

不過(guò)，與1-2月相比，一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資回落2.5個(gè)百分點(diǎn)，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，基建投資增速回落，或與3月份專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度放緩有關(guān)。今年1、2月地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模均同比多增，但3月發(fā)行速度略有放緩，出現(xiàn)同比少增。

制造業(yè)投資方面，一季度增速比2025年全年加快3.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，與1-2月相比，一季度制造業(yè)投資加快1.0個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明制造業(yè)投資呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。溫彬認(rèn)為，制造業(yè)投資增速加快，與政策力度加大密不可分。在大規(guī)模設(shè)備更新政策支持下，企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造投資明顯加快，成為制造業(yè)投資回升的主要拉動(dòng)項(xiàng)。

此外，房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，一季度累計(jì)同比降幅比去年全年收窄6.0個(gè)百分點(diǎn)。王青認(rèn)為，房地產(chǎn)投資同比降幅收窄，主要在于房企發(fā)債等自籌資金來(lái)源改善，一季度房地產(chǎn)開發(fā)資金來(lái)源同比降幅較去年四季度有所收窄，主要是發(fā)債融資等自籌資金來(lái)源同比降幅收窄，另外，一季度房企資金來(lái)源中的銀行貸款同比降幅也略有收窄。

下階段消費(fèi)、投資走勢(shì)如何？

展望下階段整體形勢(shì)，中銀證券認(rèn)為，國(guó)際局勢(shì)前景的不確定性，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)是危也是機(jī)，我國(guó)能源進(jìn)口結(jié)構(gòu)相對(duì)分散、電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)中非石化類占比超過(guò)50%、制造業(yè)具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、國(guó)際貿(mào)易觸及面較廣，如果全球能源市場(chǎng)秩序在4月仍不能恢復(fù)正常，則我國(guó)或需要在保障社會(huì)民生持續(xù)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適當(dāng)加碼積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，短期內(nèi)著力穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定和財(cái)務(wù)安全，中期內(nèi)聚力開拓國(guó)際市場(chǎng)。

消費(fèi)方面，王青認(rèn)為，今年第二批625億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持消費(fèi)品以舊換新資金已下達(dá)，對(duì)相關(guān)商品消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)將持續(xù)釋放，同時(shí)，近期原油、半導(dǎo)體等大宗商品及原材料價(jià)格劇烈上行，正在從成本端對(duì)石油制品、家電、電子產(chǎn)品等部分類別消費(fèi)品帶來(lái)漲價(jià)壓力，或?qū)ι缌忝x增速產(chǎn)生一定支撐。不過(guò)，在房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整、居民消費(fèi)信心仍然偏弱的背景下，也需關(guān)注漲價(jià)對(duì)消費(fèi)需求產(chǎn)生的抑制效應(yīng)。綜合以上因素，同時(shí)考慮到去年同期基數(shù)有所下沉，預(yù)計(jì)4月社零增速有望反彈至2.0%左右。

投資方面，銀河證券研究院認(rèn)為，預(yù)計(jì)二季度及之后的基礎(chǔ)設(shè)施投資或仍會(huì)維持相對(duì)偏強(qiáng)，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)仍有支撐，可能保持在中高個(gè)位數(shù)附近運(yùn)行，結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)集中在交通、能源、公用事業(yè)和“兩重”相關(guān)領(lǐng)域。

房地產(chǎn)投資方面，王青表示，預(yù)計(jì)后期伴隨房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目貸款加快投放，以及著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策取向下，樓市調(diào)整幅度趨于緩和，房地產(chǎn)投資下降幅度將逐步收窄至兩位數(shù)之內(nèi)。