A股近期全線回暖，創(chuàng)業(yè)板指節(jié)節(jié)攀升，進入4月下旬，市場將作何表現(xiàn)？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，中國股市上升的勢頭遠未結束。其中，創(chuàng)業(yè)板指仍然是A股中最有性價比的方向，行情可能仍有一定持續(xù)性。

國泰海通證券表示，中國股市上升的勢頭遠未結束，接下來中國股市有望走出新高。2026年海外擾動折射出中國產業(yè)的優(yōu)勢，不論技術進步還是走向全球的制造業(yè)，國際社會都將重新認識，并重估中國資產。中國股市不會就此停下腳步，保持信心。

對于近期表現(xiàn)亮眼的創(chuàng)業(yè)板，中信建投證券認為，綜合創(chuàng)業(yè)板指權重股算力和新能源的上漲潛力、創(chuàng)業(yè)板指數估值仍處于低位等情況來看，當下創(chuàng)業(yè)板指仍然是A股中最有性價比的方向。

“短期，業(yè)績超預期的科技龍頭漲幅，與業(yè)績消化估值幅度相匹配。這對應，短期性價比還有空間，中期性價比不變。創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情可能仍有一定持續(xù)性?！鄙耆f宏源證券進一步指出。

不過，華泰證券提醒投資者，短期市場走勢或面臨一定擾動。一方面，全球風險偏好存在階段性回落可能。另一方面，A股估值分化系數來到歷史高位區(qū)間，抱團品種獲利盤兌現(xiàn)壓力上升，風格存在階段性再平衡的可能。

操作上，浙商證券建議投資者，對于創(chuàng)業(yè)板指及其相關標的，可以借鑒海外映射標的的走勢，結合機構資金的交易意愿和擁擠度指標來制定交易策略；對于其他標的，建議以上證指數為“錨”，按照區(qū)間震蕩來看待，待市場沖高回落、構筑“黃金右腳”時，可以以前期跌幅較大的彈性板塊去參與交易。

中信證券：此輪倉位回補過程未結束

過去一周，市場表現(xiàn)出明顯的對戰(zhàn)事脫敏的特征。

從資金和倉位數據來看，此輪倉位回補過程未結束，只不過在修復過程中反轉因子的強度明顯弱于過往，板塊縮圈明顯。

對于一季報而言，已披露一季報公司的利潤彈性明顯高于收入彈性，利潤率提升是共性，其中科技和周期板塊爆發(fā)力突出，“中國優(yōu)勢制造+AI基礎設施+非銀金融”是一季報增長的三大主線。

對于市場最為關心的產業(yè)趨勢行情加速后的走向，復盤歷史上的五輪產業(yè)周期特征，行情的拐點，通常都伴隨著供需最緊俏環(huán)節(jié)的價格拐點，從這一輪北美AI硬件周期來看，接下來最重要的觀察變量是DRAM、磷化銦、玻璃纖維和燃氣輪機。

從配置上看，組合構建的底層邏輯還是圍繞中國優(yōu)勢制造業(yè)定價權的重估。

國泰海通證券：中國股市上升勢頭遠未結束

展望后市，中國股市上升的勢頭遠未結束，接下來中國股市有望走出新高。

首先，2024年“924”后，“內憂”疑慮減少；2026年海外擾動也是一個重要轉折，折射出中國產業(yè)的優(yōu)勢，不論技術進步還是走向全球的制造業(yè)，國際社會都將重新認識，并重估中國資產。

其次，風險邊界和約束的出現(xiàn)，市場懸著的心放下，預期下修基本結束，市場回到內生發(fā)展邏輯。近期新一輪資本市場改革提速，隱含鞏固資本市場穩(wěn)中向好形勢的政策態(tài)度。底部的明朗化，有望強化當前無風險收益下沉的背景下，社會資產管理需求的上升與增量資金的入市。

再次，2026年財政發(fā)力前置與通脹形勢升溫，傳統(tǒng)行業(yè)在逐步企穩(wěn)；面向巨大的市場需求與較大的中美算力差距，中國新興產業(yè)投入也將提速；此外，中國具有競爭力的制造業(yè)在走向全球，跨國公司涌現(xiàn)與ROE提升，2026年中國增長的預期有望出現(xiàn)上修。中國股市不會就此停下腳步，保持信心。

配置方面，新興科技是主線，價值也會有春天。

華泰證券：短期風格存在階段性再平衡的可能

上周A股全面回暖，主要指數反彈拉升，科技成長方向在一季報業(yè)績、創(chuàng)業(yè)板改革和海外緩和的多重催化下領漲。

展望短期，市場走勢或面臨一定擾動，一方面兩周?；鸫翱趯⒂谙轮艿狡凇⒚缆?lián)儲主席提名人沃什聽證會召開，全球風險偏好存在階段性回落可能，另一方面A股估值分化系數來到歷史高位區(qū)間，抱團品種獲利盤兌現(xiàn)壓力上升，風格存在階段性再平衡的可能。

配置上，建議控制倉位、在景氣線索內部做輪動，算力鏈產業(yè)趨勢不變但短期有兌現(xiàn)壓力，建議關注新能源鏈、出口鏈等擁擠度不高的景氣方向。

中信建投證券：創(chuàng)業(yè)板指仍然是A股中最有性價比的方向

近期，海外擾動談判提上日程，全球市場反攻啟動。目前A股核心進攻方向集中在創(chuàng)業(yè)板，上周創(chuàng)業(yè)板指跨越上一輪牛市高點，但是投資者對于創(chuàng)業(yè)板是否仍然有較大上漲空間產生了分歧。

綜合創(chuàng)業(yè)板指權重股算力和新能源的上漲潛力、創(chuàng)業(yè)板指數估值仍處于低位等情況來看，當下創(chuàng)業(yè)板指仍然是A股中最有性價比的方向。

產業(yè)布局方面，建議對一季度高業(yè)績板塊進行挖掘，可關注板塊有：新能源、儲能、鋰電材料、AI算力、創(chuàng)新藥、半導體、消費等。

銀河證券：關注結構性布局機會

展望后市，地緣談判仍存反復可能，國際油價不確定性與波動風險猶存。但國內經濟韌性、通脹回升及人民幣資產吸引力增強，共同構筑A股中期運行的核心支撐。

4月下旬正處于A股年報與一季報密集披露期，為驗證盈利修復的關鍵窗口，可關注結構性布局機會。

一是科技創(chuàng)新、自主可控與產業(yè)景氣的確定性趨勢，重點關注業(yè)績景氣度較高的核心環(huán)節(jié)，涉及電力設備、儲能、存儲、半導體、算力、通信設備等。

二是受益于PPI同比轉正與價格中樞上移的資源板塊，包括有色金屬、基礎化工、石油石化、建筑材料、鋼鐵等。

三是地緣沖突反復博弈中的能源及替代性需求主題、防御性板塊，關注煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事業(yè)等。此外，消費板塊估值處于歷史偏低水平，部分細分領域具備預期修復空間，建議關注農林牧漁、食品飲料、家用電器等方向。

申萬宏源證券：創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情可能仍有一定持續(xù)性

海外地緣沖突中期情景不斷收斂，“最壞的時候正在過去”的判斷得到充分驗證。重申中期市場判斷：回歸“兩階段上漲行情”，反彈后A股仍處于“第一階段上漲”后的震蕩休整波段。本輪“市場底”也是(小盤成長)“風格底”。有新景氣驗證的景氣科技高舉高打，小盤成長和戰(zhàn)略資源“慢啟動”。

歷史上，“兩階段上漲行情”中間的震蕩休整波段，高彈性機會主要來自科技產業(yè)主線延伸、宏觀敘事拓展。但這個階段板塊聯(lián)動性偏弱，少數板塊演繹獨立行情是常態(tài)。短期，算力和儲能景氣驗證、美股科技重新占優(yōu)的映射，創(chuàng)業(yè)板演繹獨立行情。

這個階段，結構行情演繹遵循的模式：產業(yè)景氣驗證；股價上漲，估值提升；短期性價比降低，中期估值約束顯現(xiàn)；行情滯漲，橫盤震蕩，等待重要催化決定方向。

短期，業(yè)績超預期的科技龍頭漲幅，與業(yè)績消化估值幅度相匹配。這對應，短期性價比還有空間，中期性價比不變。創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)行情可能仍有一定持續(xù)性。

結構推薦保持不變，海外地緣沖突前強勢的科技“重現(xiàn)實”方向，短期上行動量強，重點關注光通信、燃機、儲能。下階段，新能源、新能源汽車和出口鏈，景氣驗證可能不斷增加。這些方向“買景氣”的效果可能顯著好于“買對沖”。

招商證券：市場整體估值修復或已到位

4月以來，隨著海外地緣擾動預期緩和與風險偏好修復，多類資產普遍反彈，但市場整體估值修復或已到位。原油在地緣局勢緩和與供給補充下大漲概率降低，但仍受低庫存約束，預計美國全年通脹維持在3%以上，短期內降息交易窗口收窄，市場邏輯轉向基本面驅動。

A股在經濟增長穩(wěn)健與安全溢價支撐下，有望吸引外資回流，風格或從成長占優(yōu)轉向均衡，中長期若PPI回升則價值風格可能強化。

行業(yè)配置上，繼續(xù)聚焦一季報高增長方向，如新能源、有色、石化、半導體等。

浙商證券：耐心等待“黃金右腳”

展望后市，市場“縮圈”形成“二元結構”，耐心等待“黃金右腳”。對于創(chuàng)業(yè)板指及其相關標的，可以借鑒海外映射標的的走勢，結合機構資金的交易意愿和擁擠度指標來制定交易策略。創(chuàng)業(yè)板指（特別是其中的權重股）已經形成了市場的“一元”，其走勢已經突破技術指標的壓制，形成周線5浪結構。

回顧2024年“924”以來的整個“系統(tǒng)性慢牛”行情，從“系統(tǒng)性上漲”到“結構化行情”，市場一直在處于“縮圈”過程中，直到形成當前的“二元結構”?；凇笆袌鲂纬啥Y構，創(chuàng)指獨立其他震蕩”的判斷，建議對于創(chuàng)業(yè)板指及其相關標的，可以借鑒海外映射標的的走勢，結合機構資金的交易意愿和擁擠度指標來制定交易策略。

對于其他標的，建議以上證指數為“錨”，按照區(qū)間震蕩來看待，待市場沖高回落、構筑“黃金右腳”時，可以以前期跌幅較大的彈性板塊去參與交易。

此外，可以考慮以恒生科技、證券和部分回調充分的創(chuàng)新藥作為“備選”，在回調中逢低介入，作為防范上行風險和回補倉位的選擇之一。

興業(yè)證券：科技板塊更多績優(yōu)方向有望表現(xiàn)

隨著海外擾動進入談判階段、國內4月業(yè)績期開啟，進一步提示后續(xù)自下而上的景氣線索將逐漸替代自上而下的地緣宏觀影響，成為市場定價的主要矛盾，擁抱景氣的統(tǒng)一戰(zhàn)線正在建立，科技板塊中更多績優(yōu)方向有望表現(xiàn)。

往后看，隨著4-5月中美業(yè)績披露期繼續(xù)，科技板塊的景氣有望迎來更多財報的驗證和催化，這也是我們看好本輪科技板塊修復具備持續(xù)性的核心原因。

同時，4-5月的宏觀環(huán)境和產業(yè)催化也將為科技板塊提供偏順風的配置窗口，意味著近期的估值修復邏輯在后續(xù)仍有支撐。

華安證券：市場持續(xù)向好

海外地緣沖突等外部擾動無需過于擔憂。一季度GDP增速5%，“開門紅”后中央政治局會議預計繼續(xù)釋放呵護經濟、營造寬松氛圍信號，增量政策概率較低。整體上，風險偏好穩(wěn)中有升，市場持續(xù)向好。

配置上，可全面轉向彈性資產，尤其將算力和配套為核心的泛AI產業(yè)鏈作為毫無爭議首選，其漲幅優(yōu)勢將越發(fā)顯現(xiàn)。此外，漲價領域如儲能鏈、機械設備、存儲及半導體設備，以及創(chuàng)業(yè)板情緒表征的軍工也是確定機會所在，亦需重視。