4月21日，萬泰生物（603392）盤中最高跌3.82%，收跌3.58%，報(bào)39.1元/股，市值494.38億元。

消息面上，萬泰生物4月20日晚間發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入為18.19億元，同比減少18.99%；歸母凈利潤(rùn)同比轉(zhuǎn)虧，虧損達(dá)到3.98億元；歸母扣非凈利潤(rùn)同比擴(kuò)大至6.22億元。萬泰生物成立于1991年，2020年4月在上海證券交易所上市，此次是其上市以來首份虧損的年報(bào)。

萬泰生物2025年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

2025年，萬泰生物的九價(jià)HPV疫苗在國(guó)內(nèi)正式上市，成為全球第二個(gè)、中國(guó)首個(gè)國(guó)產(chǎn)九價(jià)HPV疫苗，并于2025年9月9日完成了首針接種。政策層面，自2025年11月起，我國(guó)還將HPV疫苗納入國(guó)家免疫規(guī)劃，全國(guó)范圍內(nèi)為符合條件的13歲女孩免費(fèi)提供雙價(jià)HPV疫苗接種。但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，HPV疫苗并未成為萬泰生物業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的引擎。2025年第四季度收入3.21億元，同期凈虧損達(dá)到2.25億元。

對(duì)于2025年收入的下滑，萬泰生物稱，主要受國(guó)內(nèi)疫苗集采政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者疫苗猶豫等多重因素影響，國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)整體承壓，行業(yè)收入大幅下滑。至于凈利潤(rùn)下降，受營(yíng)業(yè)收入影響，以及毛利率下降所致。萬泰生物在財(cái)報(bào)中還直言：“九價(jià)HPV疫苗雖已成功上市，但尚處市場(chǎng)準(zhǔn)入階段，暫未形成規(guī)?；麧?rùn)貢獻(xiàn)，難以有效對(duì)沖二價(jià)HPV疫苗庫存處置及政府采購降價(jià)帶來的業(yè)績(jī)影響?！?/p>

萬泰生物疫苗2025年產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)

疫苗和診斷是萬泰生物的兩大業(yè)務(wù)板塊。財(cái)報(bào)顯示，疫苗板塊2025年收入為4.57億元，同比減少24.63%，營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)達(dá)85.43%，毛利率同比減少43.18個(gè)百分點(diǎn)。全年疫苗板塊的生產(chǎn)量為2439.31萬支，同比增長(zhǎng)130.27%；銷售量為1963.28萬支，同比增長(zhǎng)116.96%；庫存量為2165.84萬支，同比下降30.97%。

診斷板塊收入為13.09億元，同比減少18.65%，毛利率同比下降7.98個(gè)百分點(diǎn)，萬泰生物稱，受集采降價(jià)、醫(yī)保政策調(diào)整等因素影響，盡管特色檢測(cè)業(yè)務(wù)及流水線等設(shè)備裝機(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，增長(zhǎng)動(dòng)能仍不足以抵消整體市場(chǎng)下滑壓力，公司全年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力？萬泰生物在財(cái)報(bào)中提到，公司主動(dòng)應(yīng)對(duì)，積極破局，高效完成九價(jià)HPV疫苗多省份市場(chǎng)準(zhǔn)入落地，二價(jià)HPV疫苗海外銷售收入實(shí)現(xiàn)倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，特色診斷業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，形成多元化業(yè)務(wù)成長(zhǎng)格局。

值得一提的是，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，萬泰生物國(guó)際收入為4.12億元，同比增長(zhǎng)90.85%，毛利率比上年增長(zhǎng)8.84%。在疫苗部分，萬泰生物提到，出口大幅增長(zhǎng)，規(guī)模穩(wěn)居國(guó)內(nèi)疫苗出口前列，產(chǎn)品相繼進(jìn)入多國(guó)免疫規(guī)劃，國(guó)際市場(chǎng)覆蓋率與影響力持續(xù)提升。公司核心產(chǎn)品二價(jià)HPV疫苗于2021年通過世界衛(wèi)生組織PQ認(rèn)證，并于2025年順利通過周期性復(fù)核，為產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際公共采購體系及更多國(guó)家市場(chǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，公司九價(jià)HPV疫苗正積極推進(jìn)世界衛(wèi)生組織預(yù)認(rèn)證相關(guān)準(zhǔn)備工作。

默沙東的九價(jià)HPV疫苗此前已經(jīng)獲批用于男性群體。萬泰生物稱，公司也已經(jīng)啟動(dòng)九價(jià)HPV疫苗男性三期臨床試驗(yàn)，并完成首例受試者入組，進(jìn)一步拓展目標(biāo)人群與長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。