2025年公募“冠軍基”今年一季度的前十大重倉股揭曉，光模塊龍頭穩(wěn)坐C位。

4月22日，2025年公募“冠軍基”——永贏科技智選披露了2026年一季報(bào)。截至今年一季度末，其前十大重倉股依次為：中際旭創(chuàng)（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、深南電路（002916.SZ）、東山精密（002384.SZ）、騰景科技（688195.SH）、江豐電子（300666.SZ）、博遷新材（605376.SH）、中國(guó)巨石（600176.SH）、鼎泰高科（301377.SZ）。

其中，永贏科技智選首次建倉騰景科技、江豐電子、博遷新材、中國(guó)巨石；同時(shí)，該基金對(duì)2025年下半年即已潛伏的鼎泰高科采取了大幅增持動(dòng)作，一季度加倉比例達(dá)123.79%，使其一舉躋身前十大重倉股之列。

值得一提的是，上述五只新晉重倉標(biāo)的均展現(xiàn)出極強(qiáng)的股價(jià)彈性，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)漲幅悉數(shù)超過60%，其中騰景科技更是以超過100%的漲幅成為組合內(nèi)最亮眼的“黑馬”。

與之相對(duì)的是，原先為頭號(hào)重倉股的生益科技（600183.SH）、“易中天”中的天孚通信（300394.SZ）、景旺電子（603228.SH）、工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、劍橋科技（603083.SH）則退出了持倉前十。

而在保留的核心持倉中，永贏科技智選選擇繼續(xù)增持中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份與深南電路，僅對(duì)東山精密進(jìn)行了小幅度的減配操作。

基金經(jīng)理任桀在一季報(bào)中分析指出，2026年一季度，Token進(jìn)入第三階段的爆發(fā)期。他強(qiáng)調(diào)，隨著以Anthropic為代表的AI Agent技術(shù)走向成熟，Agent不再只是簡(jiǎn)單的提示詞調(diào)用，而是真正意義上能夠規(guī)劃、分解、執(zhí)行多步驟任務(wù)，并在長(zhǎng)期工作中保持目標(biāo)一致性的自主智能體。Agent之外，未來模型在多模態(tài)、持續(xù)學(xué)習(xí)等領(lǐng)域仍有顯著的提升潛力。

在訓(xùn)練方面，任桀近期觀察到新一代模型正在更大參數(shù)規(guī)模上訓(xùn)練，并已經(jīng)初步體現(xiàn)出突破性的能力提升，Meta等廠商的新模型也驗(yàn)證了進(jìn)一步scaling的潛力。

任桀認(rèn)為，Token的爆發(fā)已經(jīng)在業(yè)績(jī)和估值上得到顯現(xiàn)，兩家領(lǐng)先的模型創(chuàng)業(yè)公司已接近300億美元ARR，部分國(guó)產(chǎn)公司也實(shí)現(xiàn)了顯著收入增長(zhǎng)，各個(gè)標(biāo)的在一二級(jí)市場(chǎng)的融資和估值均體現(xiàn)出全球投資者對(duì)模型長(zhǎng)期發(fā)展的持續(xù)看好。

“算力架構(gòu)在進(jìn)一步適應(yīng)模型和應(yīng)用需求的變化?！比舞罘治鲋赋?，客戶需求視角下，強(qiáng)化學(xué)習(xí)的訓(xùn)練、Agent 任務(wù)、MAS/長(zhǎng)上下文等不同架構(gòu)需求，均對(duì)推理速度提出了更高的要求，算力提供商開始對(duì)PD分離后的Decode環(huán)節(jié)做進(jìn)一步優(yōu)化。

任桀進(jìn)一步表示，在這一過程中，通信與存儲(chǔ)在算力系統(tǒng)中的重要性快速上升，為應(yīng)對(duì)時(shí)延、帶寬與能效約束，新一代算力集群正加速引入LPU、CPO/NPO、OCS、正交背板等新技術(shù)。伴隨新技術(shù)從方案設(shè)計(jì)走向規(guī)模化部署，早期深度參與頭部廠商研發(fā)與供應(yīng)鏈協(xié)同的企業(yè)，有望在滲透率提升過程中獲得更為顯著的產(chǎn)業(yè)紅利。

任桀認(rèn)為，算力建設(shè)需求會(huì)擴(kuò)展到更多行業(yè)。隨著AI規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，更多細(xì)分行業(yè)的整體需求開始被顯著拉動(dòng)，部分領(lǐng)域的高端需求占據(jù)了更多產(chǎn)能，部分領(lǐng)域在供需錯(cuò)配下進(jìn)入顯著的漲價(jià)階段，市場(chǎng)行情亦開始進(jìn)一步泛化。

“總體來看，全球AI模型仍處于能力持續(xù)提升與應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)展的階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展具備較強(qiáng)的持續(xù)性和確定性。”任桀稱。