創(chuàng)業(yè)板深化改革首批配套業(yè)務(wù)規(guī)則正式發(fā)布。

4月24日，深交所正式發(fā)布首批4件配套業(yè)務(wù)規(guī)則，包括修訂的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》《交易規(guī)則》《首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，以及新制定的《發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第9號(hào)——預(yù)先審閱》。

其中，增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，是這次創(chuàng)業(yè)板改革的核心舉措之一。隨著業(yè)務(wù)規(guī)則的正式發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)也正式啟用。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板IPO預(yù)先審閱機(jī)制、新的新股發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制也將實(shí)施。

交易方面，在創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度；擴(kuò)大盤(pán)后固定價(jià)格交易品種范圍，適用品種由“創(chuàng)業(yè)板股票”擴(kuò)展為“深市A股、交易型開(kāi)放式基金(ETF)”。

不過(guò)，需要指出的是，區(qū)別于IPO方面新規(guī)的自發(fā)布之日起施行，由于修訂后的《深圳證券交易所交易規(guī)則》自2026年7月6日起施行，因此上述創(chuàng)業(yè)板交易層面的優(yōu)化，將在7月份正式實(shí)施。

第四套上市標(biāo)準(zhǔn)正式啟用

增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，是這次創(chuàng)業(yè)板改革的核心舉措之一。具體標(biāo)準(zhǔn)上，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于30億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于30%；或者預(yù)計(jì)市值不低于40億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于1億元且占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%?！?/p>

其中，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)的第一類(lèi)情形采用“預(yù)計(jì)市值+營(yíng)業(yè)收入+營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率”組合，引入收入增長(zhǎng)指標(biāo)，突出成長(zhǎng)性，主要面向新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能夠適應(yīng)其成長(zhǎng)速度快、市值相對(duì)較低的特點(diǎn)。

第二類(lèi)情形采用“預(yù)計(jì)市值+營(yíng)業(yè)收入+研發(fā)投入”組合，引入體現(xiàn)創(chuàng)新性的研發(fā)投入指標(biāo)，主要面向未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，能夠適應(yīng)其創(chuàng)新能力突出、收入起點(diǎn)較低的特點(diǎn)。

深交所負(fù)責(zé)人此前就有關(guān)情況答記者問(wèn)時(shí)表示：“總的看，第四套上市標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了較高的市值要求，以利于篩選出市場(chǎng)認(rèn)可度高的企業(yè)。營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)可以衡量出一個(gè)企業(yè)的商業(yè)化水平，2億元的門(mén)檻要求企業(yè)具有一定規(guī)模，這也符合早期成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展規(guī)律。”

值得一提的是，由于使用第四套標(biāo)準(zhǔn)上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)具有高成長(zhǎng)性、不確定性的特點(diǎn)。因此，首發(fā)上市時(shí)尚未盈利的企業(yè)，在實(shí)現(xiàn)盈利前，股票簡(jiǎn)稱(chēng)之后添加特別標(biāo)識(shí)“U”。

IPO預(yù)先審閱機(jī)制同步開(kāi)啟

發(fā)行上市方面，創(chuàng)業(yè)板本次改革中建立的IPO預(yù)先審閱機(jī)制也正式啟動(dòng)。

深交所明確，發(fā)行人因過(guò)早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等造成重大不利影響，確有必要的，可以在正式申報(bào)前申請(qǐng)預(yù)先審閱。

具體安排上，審閱程序方面：發(fā)行人申請(qǐng)預(yù)先審閱應(yīng)當(dāng)參照正式申報(bào)要求提交申請(qǐng)文件，深交所參照正式審核要求，開(kāi)展預(yù)先審閱工作并形成審閱意見(jiàn)。

需要指出的是，審閱意見(jiàn)不代表正式申報(bào)后的審核意見(jiàn)，不構(gòu)成對(duì)發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行上市條件和信息披露要求的預(yù)先確認(rèn)。

披露要求方面：預(yù)先審閱階段，申請(qǐng)文件、審閱過(guò)程、結(jié)果等不對(duì)外公開(kāi)。正式受理后，發(fā)行人需要一并對(duì)外披露預(yù)先審閱階段問(wèn)詢(xún)、回復(fù)文件。

程序銜接方面：正式審核階段，深交所不會(huì)降低審核標(biāo)準(zhǔn)。正式申報(bào)時(shí)，需提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件與預(yù)先審閱申請(qǐng)文件的差異說(shuō)明及核查意見(jiàn)。

如發(fā)行人申請(qǐng)文件已經(jīng)按照預(yù)先審閱的問(wèn)詢(xún)及回復(fù)更新，且未發(fā)生影響發(fā)行上市條件或者信息披露要求的新增事項(xiàng)，深交所可以不再提出審核問(wèn)詢(xún)。

此外，申請(qǐng)預(yù)先審閱的發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)同樣接受深交所自律監(jiān)管，違反規(guī)定的，深交所可以終止預(yù)先審閱程序，并依規(guī)采取自律監(jiān)管措施或者實(shí)施紀(jì)律處分。

中小盤(pán)股戰(zhàn)略配售比例提高

發(fā)行上市方面，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制改革的深化，也被市場(chǎng)各方高度關(guān)注。隨著業(yè)務(wù)規(guī)則落地，提高中小盤(pán)股戰(zhàn)略配售比例的要求也正式實(shí)施。

具體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行承銷(xiāo)機(jī)制的優(yōu)化，主要包括兩方面：一方面，新增約定限售方式。發(fā)行人和承銷(xiāo)商對(duì)網(wǎng)下發(fā)行證券，設(shè)定不同檔位的限售比例和限售期，向鎖定比例更高、鎖定期限更長(zhǎng)的投資者配售更多股份。

需要指出的是，約定限售方式在規(guī)則發(fā)布一年內(nèi)，僅適用于未盈利企業(yè)。

另一方面，即提高中小盤(pán)股戰(zhàn)略配售比例。針對(duì)部分技術(shù)迭代快、估值難度大的企業(yè)，更好發(fā)揮戰(zhàn)略投資者專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行數(shù)量不足1億股的，將其戰(zhàn)略配售比例上限由不超過(guò)20%，調(diào)整為不超過(guò)30%。

對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行數(shù)量1億股以上、不足4億股的，將其戰(zhàn)略配售比例上限由不超過(guò)30%，調(diào)整為不超過(guò)40%。

此外，為強(qiáng)化市場(chǎng)化約束，引導(dǎo)網(wǎng)下投資者理性報(bào)價(jià)，創(chuàng)業(yè)板在現(xiàn)行規(guī)則范圍內(nèi)統(tǒng)一執(zhí)行3%的高價(jià)剔除比例。