公允價值變動以及部分業(yè)務毛利率下降，致使“綜藝龍頭”芒果超媒一季度凈利下滑47%。

4月24日，芒果超媒股份有限公司（芒果超媒，300413.SZ）發(fā)布2025年年度報告，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入138.13億元，同比下降1.89%；歸母凈利潤12.27億元，同比下降10.06%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.6元（含稅）。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，芒果超媒的營收和凈利潤已連續(xù)兩年下滑，不過從同比來看，2025年較上年降幅有所收窄。

同日披露的一季報顯示，2026年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30.84億元，同比增長6.35%；歸母凈利潤1.99億元，同比下降47.37%，主要是由于公允價值變動以及部分業(yè)務毛利率下降。

根據(jù)財報，芒果超媒的主營業(yè)務涵蓋芒果TV互聯(lián)網視頻、新媒體互動娛樂內容制作及內容電商等。

具體來看，2025年，芒果TV互聯(lián)網視頻業(yè)務實現(xiàn)營收101.26億元，同比下降0.52%；新媒體互動娛樂內容制作與運營業(yè)務營收13.99億元，同比增長10.85%；內容電商業(yè)務營收22.40億元，同比下降13.86%；其他業(yè)務營收4795.89萬元，同比增長26.01%。據(jù)記者計算，芒果TV互聯(lián)網視頻業(yè)務去年貢獻營收達73.31%，較2024年占比進一步提升。

值得一提的是，2025年，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為11.84億元，同比增長4799.83%，主要系本年加大應收款項回款力度，控制成本減少各項開支所致。

財報介紹，在內容創(chuàng)制方面，芒果超媒積極構建長、中、短協(xié)同聯(lián)動的內容矩陣。公司微短劇戰(zhàn)略布局加速推進。2025年，“大芒計劃”通過構建“精品自制+分賬引進+熱點劇場”的微短劇內容生態(tài)體系，累計上線微短劇5137部，較上年增長超14倍。

單就核心平臺芒果TV來看，2025年，該平臺實現(xiàn)營業(yè)收入111.72億元。具體來看，廣告業(yè)務在二季度環(huán)比回暖基礎上，下半年持續(xù)向好，全年實現(xiàn)廣告收入38.31億元。會員業(yè)務方面，年內人均單日使用時長穩(wěn)居長視頻平臺首位，移動端MAU達2.68億（第三方機構QuestMobile數(shù)據(jù)），同比增長4.88%；年末芒果TV有效會員規(guī)模達7560萬，全年會員收入46.46億元。會員收入增長承壓，主要受部分節(jié)目會員創(chuàng)收不及預期影響。此外，全年運營商業(yè)務收入達16.49億元。

此外，內容變現(xiàn)方面，小芒電商2025年GMV達186億元，首次實現(xiàn)年度盈利，戰(zhàn)略定位由“IP商業(yè)化探索者”升級為“情緒經濟引領者”，自營產品聚焦卡牌、毛絨玩具等情緒附加值高的核心品類，推出首個潮玩IP“Cluebie”，進駐全國近3000家合作門店，覆蓋80個城市。

在AI技術密集迭代的當下，芒果超媒正利用新技術賦能內容創(chuàng)作。財報提到，公司基于芒果大模型自主研發(fā)的“山海AIGC內容創(chuàng)作平臺”，支持從劇本、分鏡到成片的一站式制作，已完成《坐標》《臺灣島紀》等多部AIGC作品。成立“AIGC創(chuàng)新內容中心”，聚焦虛擬晚會、虛擬藝人、AI真人劇、AI漫劇、AI動畫等領域深度開發(fā)，推動內容創(chuàng)作與創(chuàng)新技術深度融合。

就2026年一季度而言，芒果超媒表示，廣告、運營商業(yè)務同比保持較快增速，會員業(yè)務承壓主要受重點影視劇排播節(jié)奏及播出效果影響；利潤同比下降，主要由于公允價值變動及部分業(yè)務毛利率降低。財報顯示，報告期內，公司公允價值變動損益為-4455.36萬元，主要系投資項目公允價值減少所致。

第三方數(shù)據(jù)機構QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，今年以來芒果TV月活用戶數(shù)持續(xù)攀升，3月月活數(shù)達到2.4億，環(huán)比增長3.6%。一季度全網綜藝有效播放份額中，芒果TV占比高達31%。4月上線的《乘風2026》多項數(shù)據(jù)位列全網綜藝第一。后續(xù)，芒果TV還儲備有《良陳美錦》《美順與長生》《何不同舟渡》《咸魚飛升》等80部劇集，達2025年上新量3倍。

據(jù)公開資料，芒果超媒是湖南廣播電視臺旗下的國有新媒體上市公司，成立于2005年12月28日，總部位于湖南省長沙市金鷹影視文化城，公司于2015年1月21日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。一季報顯示，公司前三大股東分別為芒果傳媒有限公司、中移資本控股有限責任公司、湖南財信精果股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例依次為56.09%、7.01%、5.01%。

在披露財報的同時，芒果超媒還公告，為提高公司的資金使用效率，在不影響正常經營的情況下，公司擬使用不超過22億元人民幣的閑置自有資金購買安全性高、流動性好的短期低風險理財產品，上述額度內資金可以循環(huán)使用。

據(jù)大智慧VIP，截至4月24日收盤，芒果超媒報20.62元/股，跌1.81%，總市值386億元；今年以來累計跌15.56%。