中國石化（600028.SH/00386.HK）4月29日披露的財(cái)報(bào)顯示，一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7066.95億元，同比下降3.90%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)170.06億元，同比增加28.21%、環(huán)比大增831.84%。澎湃新聞查詢歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這是中國石化自2023年第三季度以來的最高單季凈利潤同環(huán)比增速。

這是一份稍顯“反直覺”的財(cái)報(bào)。今年1、2月，國際油價(jià)在供需偏寬松背景下小幅震蕩，2月底以來因中東戰(zhàn)事和霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻油價(jià)大幅攀升，至今居高不下，亞洲煉廠成本壓力顯著加大。作為全球第一大煉油公司和第二大化工公司，油價(jià)大增對中國石化的業(yè)績影響有利有弊。

中國石化解釋稱，一季度布倫特原油現(xiàn)貨均價(jià)為80.6美元/桶，同比上漲6.5%。受原油價(jià)格上行帶來庫存增利、煉油副產(chǎn)品價(jià)差好轉(zhuǎn)等因素影響，公司利潤總額同比增長32.6%。但另一方面，由于國際油價(jià)上漲，公司套期保值業(yè)務(wù)保證金支出增加，以及庫存等占用上升，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額環(huán)比減少近137億元，由正轉(zhuǎn)負(fù)。

除庫存增利外，高油價(jià)利好中國石化的上游業(yè)務(wù)。一季報(bào)顯示，其油氣產(chǎn)量為131.49百萬桶油當(dāng)量，同比微增，其中原油產(chǎn)量69.80百萬桶， 天然氣產(chǎn)量3700億立方英尺。原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格為71.69美元/桶，同比上漲0.19美元/桶；天然氣實(shí)現(xiàn)價(jià)格2.13元/立方米，同比下降0.25元/立方米?？碧郊伴_發(fā)板塊息稅前利潤為130.47億元。 

“面對3月份以來中東地緣沖突帶來的沖擊，動(dòng)態(tài)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營安排，推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運(yùn)行。”中國石化在財(cái)報(bào)中表示，面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，公司“優(yōu)化資源采購結(jié)構(gòu)和節(jié)奏，保障資源供應(yīng)；結(jié)合市場需求和效益情況，優(yōu)化加工負(fù)荷、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增產(chǎn)高端碳材料、潤滑油脂等產(chǎn)品，提升煉油副產(chǎn)品創(chuàng)效能力?！逼錈捰桶鍓K一季度息稅前利潤為189.36億元，汽、柴、煤油產(chǎn)量均有所增長。

一季度，其成品油總銷量同比基本持平，營銷及分銷板塊息稅前利潤為63.12億元?；ぐ鍓K依然承壓，息稅前虧損達(dá)13.34億元。 

據(jù)券商測算，一季度中國石化勘探開發(fā)、煉油、營銷的息稅前利潤同比變動(dòng)分別為-4.3%（受匯率因素影響）、+691.3%、+29.7%，化工分部虧損額同比基本持平。由此可見，煉油與油品銷售板塊為其一季度業(yè)績增量貢獻(xiàn)核心，庫存增利與煉油盈利改善推動(dòng)業(yè)績修復(fù)。

今年3月下旬舉行的2025年全年業(yè)績會(huì)上，中國石化副董事長趙東表示，今年制定煉油加工量計(jì)劃時(shí)，并未將戰(zhàn)爭因素納入考量，完全按照公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃進(jìn)行安排。自戰(zhàn)爭爆發(fā)后，公司已第一時(shí)間啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，密切關(guān)注局勢發(fā)展，并制訂多套預(yù)案以應(yīng)對不同情況。

其彼時(shí)透露，3月份中國石化已對加工量略作調(diào)整，但不影響整體市場供應(yīng)，4月、5月也會(huì)根據(jù)形勢發(fā)展作出適當(dāng)安排，首要任務(wù)是保證產(chǎn)品供給。“第一要保證社會(huì)成品油的供給，這是我們的第一責(zé)任。從目前的原油庫存和成品油庫存來看，我們認(rèn)為近兩個(gè)月沒有問題?！?/p>

趙東同時(shí)稱，自霍爾木茲海峽斷航后，海灣內(nèi)部分原油資源無法外運(yùn)，對原油供應(yīng)造成一定影響，公司已加急采購沙特經(jīng)亞丁灣港口出口的原油（通過管線線路調(diào)整避開霍爾木茲海峽），同時(shí)積極拓展非中東地區(qū)的原油貨源。談及高油價(jià)對不同業(yè)務(wù)影響時(shí)他說，油價(jià)高企令資源端成本大幅上升，連帶運(yùn)費(fèi)及保險(xiǎn)費(fèi)亦大幅提高，預(yù)計(jì)煉油化工業(yè)務(wù)將面臨較大挑戰(zhàn)，但成品油銷售業(yè)務(wù)總體平穩(wěn)，上游業(yè)務(wù)在當(dāng)前油價(jià)下可實(shí)現(xiàn)更好效益。