天弘余額寶的7日年化收益率跌破1%。

截至5月3日，目前規(guī)模超7000億元的天弘余額寶7日年化收益率報(bào)0.9980%，創(chuàng)歷史新低，萬(wàn)份收益為0.2431元，即投資者持有1萬(wàn)元一天只能獲得約0.24元的收益。此前一天（5月2日），該產(chǎn)品7日年化收益率已正式跌穿1%的整數(shù)關(guān)口。

值得注意的是，這一變化牽動(dòng)著極為龐大的投資者群體。據(jù)天弘余額寶2025年報(bào)，其持有人戶數(shù)高達(dá)7.89億。這也就意味著，在每?jī)蓚€(gè)中國(guó)人里，就有一個(gè)是余額寶的用戶。

回顧余額寶的收益率軌跡，2014年1月該產(chǎn)品曾創(chuàng)下6.7630%的七日年化收益率歷史高點(diǎn)，此后經(jīng)歷數(shù)輪下行周期。2020年4月首度跌破2%，2022年11月又跌破1.5%關(guān)口，如今再下一個(gè)臺(tái)階。

從行業(yè)整體來(lái)看，收益率“破1”并非孤立現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，全市場(chǎng)351只傳統(tǒng)貨幣型基金平均7日年化收益率為1.0603%。其中，已有97只產(chǎn)品7日年化收益率低于1%，占比為27.64%。而2025年末，這一比例為15.19%。短短4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，低收益貨幣基金的占比幾乎翻倍。

從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣政策持續(xù)寬松，利率中樞系統(tǒng)性下移是根本原因。當(dāng)前，AAA評(píng)級(jí)1年期存單利率已來(lái)到1.45%以下。1年期國(guó)債收益率下行至1.16%，短端資產(chǎn)收益率處于歷史極低水平。

與此同時(shí)，上述人士進(jìn)一步稱，監(jiān)管政策收緊，壓縮高息套利空間，沖擊貨幣基金收益。市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制于3月出臺(tái)新規(guī)，要求將高于7天逆回購(gòu)利率的同業(yè)活期存款占比控制在10%-20%以內(nèi)。此前同業(yè)活期存款利率可議價(jià)至1.5%-1.6%，監(jiān)管收緊后普遍下調(diào)至1.4%附近，直接壓低了貨幣基金可投資產(chǎn)的收益率。

與收益率形成鮮明反差的是，貨幣基金的整體規(guī)模仍在逆勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)4月底披露的最新數(shù)據(jù)，截至2026年3月末，全市場(chǎng)貨幣型基金已突破15萬(wàn)億元大關(guān)，總規(guī)模達(dá)15.58萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)公募基金總量的41.52%。盡管3月份貨幣基金規(guī)模環(huán)比減少了2674.80億元，但今年以來(lái)累計(jì)已增加5499.36億元。

為何收益越降，資金反而越涌？晨星中國(guó)分析指出，在利率持續(xù)下行的大環(huán)境下，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益首當(dāng)其沖受到影響。盡管收益持續(xù)走低，貨幣基金的規(guī)模卻逆勢(shì)增長(zhǎng)。這一現(xiàn)象反映出投資者在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的青睞。另外，自2022年1月1日資管新規(guī)實(shí)施后，銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌，凈值波動(dòng)加劇。相比之下，貨幣基金雖收益率有所下降，但憑借其低波動(dòng)、高流動(dòng)性的特性，仍對(duì)投資者頗具吸引力。

不過(guò)，晨星中國(guó)也強(qiáng)調(diào)，“在利率進(jìn)一步下探的背景下，貨幣基金的收益會(huì)再度縮窄。投資者若將大部分的資產(chǎn)配置于此類產(chǎn)品，將很難有效地實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。”該機(jī)構(gòu)表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，降息周期對(duì)不同類型固定收益類基金的影響可能各不相同。對(duì)現(xiàn)金類和短債產(chǎn)品而言，央行降息往往直接導(dǎo)致其收益率下降。而對(duì)中長(zhǎng)期的純債基金來(lái)說(shuō)，利率的下行通常能獲得額外的資本利得收益；但隨著利率下行至低位，資本利得空間收窄，疊加票息收益持續(xù)走低，此類產(chǎn)品獲取超額收益的難度顯著加大。

“伴隨多輪降息，市場(chǎng)上各類‘類無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益’產(chǎn)品的收益中樞都在下降，居民在‘穩(wěn)健收益’與‘風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)’之間可以妥善地再平衡?！币晃回?cái)富管理人士也指出，投資者可根據(jù)資金使用期限和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，構(gòu)建分層級(jí)的資金管理方案。

“具體而言，在日常流動(dòng)性管理方面，建議保留1至3個(gè)月的生活備用金存放在余額寶等貨幣基金中，以享受T+0贖回的便利性；短期資金增值方面，可將3至6個(gè)月可能使用的資金配置于純債基金，爭(zhēng)取獲得2%至3%的收益；在中長(zhǎng)期增值層面，對(duì)于6個(gè)月以上的閑置資金，可適當(dāng)配置‘固收+’、含權(quán)基金等產(chǎn)品，以追求更高的收益彈性?！鄙鲜鲐?cái)富管理人士表示。