春秋航空（601021）近日公布2018年年報(bào)，盡管受油價(jià)回升，人民幣匯率貶值等不利因素影響，公司仍實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)15.03億元，同比增長(zhǎng)19.12%。

不過(guò)，年報(bào)披露，春秋航空日本2018年仍虧損50億日元（相當(dāng)于3億人民幣）

2018 年，公司運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng) 14.9%;旅客周轉(zhuǎn)量同比增長(zhǎng) 14.7%;運(yùn)輸旅客同比增長(zhǎng) 13.7%;客座率為 89.0%，同比下降 1.6 個(gè)百分點(diǎn);營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 19.5 %。

2018年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的補(bǔ)貼收入13.34億元，2017年為10.28億元。（注：表格中其他補(bǔ)貼收入為財(cái)政補(bǔ)貼）

2018 年，人民幣對(duì)美元中間價(jià)全年累計(jì)貶值約 5.2%，人民幣對(duì)日元中間價(jià)同樣貶值約 6.7%。截至 2018 年 12 月 31 日，公司擁有 28.1 億元等值人民幣美元負(fù)債和 2.0 億元等值人民幣日元負(fù)債，由于外幣負(fù)債規(guī)模較大，公司通過(guò)匹配足量外幣資產(chǎn)嚴(yán)格管理外幣資產(chǎn)負(fù)債敞口。2018 年，公司全年凈匯兌損失為3,483 萬(wàn)元，保持中性的匯兌敞口。

2018 年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為 83,708,852 元，較 2017 年下降108,060,296 元，降幅為 56.3%，主要由于利息收入的增加。

2019 年，公司將持續(xù)保持外幣資產(chǎn)負(fù)債敞口管理，維持匯率中性管理目標(biāo)。針對(duì)美元負(fù)債，通過(guò)包括持有美元頭寸、持續(xù)滾動(dòng)購(gòu)入遠(yuǎn)期外匯合約、提前償還美元負(fù)債等方式在內(nèi)的一攬子方案來(lái)控制美元資產(chǎn)負(fù)債敞口;針對(duì)日元負(fù)債，則通過(guò)持有相應(yīng)規(guī)模的日元存款來(lái)控制日元資產(chǎn)負(fù)債敞口;未來(lái)新增負(fù)債原則上采用借入人民幣借款的方式。

成本控制

2018 年，公司單位營(yíng)業(yè)成本為 0.30 元，較去年同期上升 5.3%，上升原因主要由于航油采購(gòu)價(jià)格上漲，職工薪酬、飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)租賃費(fèi)、飛行員培訓(xùn)費(fèi)等項(xiàng)目也不同程度推高了營(yíng)業(yè)成本。

2018 年公司航油采購(gòu)均價(jià)(含稅)較去年上漲 24.6%，單位航油成本較去年上漲 21.3%。在油價(jià)上漲的大環(huán)境下，公司節(jié)油精細(xì)化管理的效果逐漸釋放，2018 年單位油耗較 2017 年下降 3.2%。

扣除航油成本，公司單位非油營(yíng)業(yè)成本較去年同期下降1.3%，主要源于日利用率小時(shí)提升和部分主要成本項(xiàng)目改善。2018年飛機(jī)日利用率小時(shí)同比提升 2.0%，有效攤薄了固定成本。另一方面，公司通過(guò)更精細(xì)化的管理體系和不斷提升的經(jīng)營(yíng)效率使得起降費(fèi)、飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)維修費(fèi)用等成本大項(xiàng)實(shí)現(xiàn)單位下降。

2018 年，公司單位銷售費(fèi)用為 0.0067 元，較去年同期下降 25.4%，主要由于對(duì)數(shù)字營(yíng)銷和廣告費(fèi)用支出的控制，轉(zhuǎn)為更注重性價(jià)比的投放策略;單位管理費(fèi)用為 0.0052 元，由于提升管理能力，并嚴(yán)格管理預(yù)算，該指標(biāo)較去年同期下降 7.6%。

公司研發(fā)費(fèi)用主要系研發(fā)人員工資薪酬等，2018年同比增長(zhǎng) 63.1%。未來(lái)公司仍將進(jìn)一步加大對(duì)研發(fā)費(fèi)用的投入，以升級(jí)完善公司業(yè)務(wù)系統(tǒng)、運(yùn)行系統(tǒng)和輔助系統(tǒng)的各項(xiàng)環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品平臺(tái)化、營(yíng)銷數(shù)字化和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)化，加速公司向互聯(lián)網(wǎng)航空公司轉(zhuǎn)型。

2019 年將進(jìn)一步推進(jìn)業(yè)財(cái)融合進(jìn)程，提升對(duì)包括航油消耗、機(jī)組綜合成本、地面保障綜合成本、IT 綜合成本等在內(nèi)的各項(xiàng)目的有效分析和管控能力。

飛機(jī)引進(jìn)

2018 年，公司共引進(jìn) 5 架空客 A320 飛機(jī)，全部通過(guò)經(jīng)營(yíng)性租賃方式引進(jìn)，客艙布局均為 186 座，無(wú)退出飛機(jī)。

2018 年 10 月，公司迎來(lái)第一架空客 A320 NEO 飛機(jī)，截至 2018 年末，公司擁有空客 A320 機(jī)隊(duì)共 81 架，其中自購(gòu)飛機(jī) 40 架，融資性租賃飛機(jī) 1 架，經(jīng)營(yíng)性租賃飛機(jī) 40 架，平均機(jī)齡 4.8 年;春秋航空日本擁有波音 B737-800NG 機(jī)隊(duì)共 6 架，客艙布局均為 189 座，全部為經(jīng)營(yíng)性租賃方式引進(jìn)。

公司將對(duì)部分購(gòu)買飛機(jī)進(jìn)行售后返租，目前已針對(duì)2019 年交付的 8 架飛機(jī)簽署售后返租協(xié)議。2019 年至 2021 年引進(jìn)空客 A320 系列飛機(jī)計(jì)劃如下:

航線網(wǎng)絡(luò)

2018 年，公司總體可用座位公里同比上升 16.7%，其中國(guó)內(nèi)航線、國(guó)際航線和港澳臺(tái)航線同比分別上升 14.9%、20.3%和 20.1%，國(guó)內(nèi)、國(guó)際、港澳臺(tái)航線可用座位公里占比分別為 65.4%、31.3%和 3.3%，較去年分別小幅變化 1 個(gè)百分點(diǎn)、0.9 個(gè)百分點(diǎn)和 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)航線中，2018 年一線機(jī)場(chǎng)新增時(shí)刻資源仍相當(dāng)稀缺，二線機(jī)場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張也較上一年有所放緩。為緩解運(yùn)力投放的瓶頸，公司在 2016 年和 2017 年相繼設(shè)立揚(yáng)州揚(yáng)泰機(jī)場(chǎng)和寧波櫟社機(jī)場(chǎng)作為發(fā)展基地的基礎(chǔ)上，2018 年初于揭陽(yáng)潮汕機(jī)場(chǎng)設(shè)立又一發(fā)展基地。

虹橋機(jī)場(chǎng)和浦東機(jī)場(chǎng)作為主樞紐基地仍占據(jù)公司的主要運(yùn)力分布，2018 年以上海兩場(chǎng)為出發(fā)或目的地的航線起降架次占公司總起降架次約 46.0%，運(yùn)送旅客人次占上海兩場(chǎng)旅客吞吐量合計(jì)比例約為 8.5%。2018 年 10 月，公司首個(gè)航空分公司河北分公司正式揭牌成立，目前公司在石家莊機(jī)場(chǎng)的年運(yùn)送旅客人次占石家莊機(jī)場(chǎng)吞吐量近 1/3。

目前國(guó)內(nèi)樞紐建設(shè)方面，公司已形成以華東上?；貫楹诵?，以東北沈陽(yáng)基地、華北石家莊基地、華南深圳基地為區(qū)域支撐點(diǎn)，以華東揚(yáng)州基地和寧波基地、華南揭陽(yáng)潮汕基地為戰(zhàn)略性發(fā)展基地，亦將逐步增加西北和西南重要城市的投入，2019 年夏秋航季公司計(jì)劃在蘭州機(jī)場(chǎng)投入三架過(guò)夜飛機(jī)運(yùn)力，將蘭州作為西北區(qū)域的首個(gè)重要支撐點(diǎn)。深圳分公司已獲得中國(guó)民航局設(shè)立批復(fù)，計(jì)劃于 2019 年設(shè)立

國(guó)際航線則以泰國(guó)曼谷、日本大阪和韓國(guó)濟(jì)州為主要的境外過(guò)夜航站，背靠國(guó)內(nèi)各基地和主要目的地網(wǎng)絡(luò)，聚焦東南亞重點(diǎn)市場(chǎng)，并向東北亞區(qū)域市場(chǎng)輻射發(fā)展。

國(guó)際航線中，隨著泰國(guó)和韓國(guó)航線于2018 年運(yùn)力投放大幅提高，航線集中度有所回升，三大主力航線泰國(guó)、日本和韓國(guó)航線運(yùn)力按可用座位公里計(jì)算合計(jì)較去年增長(zhǎng) 22.1%，仍占據(jù)國(guó)際航線超過(guò) 80%的比例。

其中泰國(guó)航線貢獻(xiàn)最大運(yùn)力投放，在曼谷、普吉和清邁均獲得新增時(shí)刻，雖然 7 月普吉沉船事件對(duì)下半年市場(chǎng)需求產(chǎn)生較大影響，但全年泰國(guó)航線運(yùn)力投放增速仍達(dá)到 40.7%，占國(guó)際航線比例提升至 57.1%;韓國(guó)航線所受薩德事件影響趨減，運(yùn)力投放有所恢復(fù)，全年運(yùn)力投放增長(zhǎng)超過(guò) 30%;日本航線則延續(xù) 2017 年的運(yùn)力收縮態(tài)勢(shì)，但隨著各線市場(chǎng)需求改善，第四季度運(yùn)力投放同比已有所回升。除三大主力航線以外，柬埔寨航線運(yùn)力也實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，可用座位公里較去年增長(zhǎng)近 50%。

日本市場(chǎng)由于近年來(lái)全市場(chǎng)運(yùn)力供給增速持續(xù)放緩以及2020 東京奧運(yùn)會(huì)預(yù)熱等因素，量?jī)r(jià)表現(xiàn)較好，公司日本航線一季度運(yùn)力增長(zhǎng)超過(guò) 20%，預(yù)計(jì)二季度開始增速將進(jìn)一步提升，在大阪及名古屋等地區(qū)加大投放運(yùn)力。韓國(guó)市場(chǎng)公司從 2018 年年末開始新增多條濟(jì)州航線，今年一季度運(yùn)力增速超過(guò) 50%，已接近薩德事件前的運(yùn)力高峰。

收益和輔營(yíng)

全年整體國(guó)內(nèi)客公里收益較去年漲幅達(dá)到7.8%，客座率下降 1.3 個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了除當(dāng)年新設(shè)的揭陽(yáng)潮汕基地以外其他六大基地國(guó)內(nèi)航線客公里收益的全面提升。

根據(jù)中國(guó)民航局和國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)民航國(guó)內(nèi)航空旅客運(yùn)輸價(jià)格改革有關(guān)問(wèn)題的通知》，公司從2018 年 5 月起陸續(xù)挑選了 14 條國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)航線實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)，該等航線客公里收益漲幅水平顯著超出同期其他國(guó)內(nèi)航線整體漲幅，有效提升了國(guó)內(nèi)航線的收益水平。

2018 年，國(guó)際及地區(qū)客公里收益較去年漲幅分別達(dá)到 5.7%和 3.4%，客座率分別下降 2.2 個(gè)百分點(diǎn)和上升 0.4 個(gè)百分點(diǎn)，不同市場(chǎng)表現(xiàn)呈現(xiàn)較大差異。

其中東北亞地區(qū)包括日本及韓國(guó)航線由于供需情況顯著改善，客公里收益及客座率水平均獲得較大幅度提升;東南亞航線尤其是泰國(guó)航線由于全年運(yùn)力投放增幅較大且下半年受到普吉沉船事件對(duì)需求的影響，客公里收益及客座率水平出現(xiàn)下滑，而隨著泰國(guó)政府推出一系列加強(qiáng)旅游規(guī)范化和安全性以及簽證優(yōu)惠的政策，泰國(guó)航線客座率水平已于2018年11 月開始出現(xiàn)較大幅度的環(huán)比和同比回升，復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。

2018 年公司輔助業(yè)務(wù)收入 6.1 億元，在不斷開拓機(jī)票衍生類輔助收入產(chǎn)品的同時(shí)，嘗試不斷創(chuàng)新。在航空傳媒領(lǐng)域，完成與全球知名訂房平臺(tái)Booking、吉利汽車等公司開展機(jī)身廣告、主題航班等航空媒介投放合作，推出以航媒投放+新聞發(fā)布+事件營(yíng)銷+明星/知名 IP+ 產(chǎn)品銷售渠道開放等多維度整體投放方案。

此外，公司仍在進(jìn)一步豐富客艙銷售的品類，除近年來(lái)推出跨境電商產(chǎn)品以外，還針對(duì)不同人群嘗試推出個(gè)性化定制產(chǎn)品，在客艙內(nèi)通過(guò)獨(dú)具一格的產(chǎn)品吸引旅客購(gòu)買，取代長(zhǎng)久以來(lái)的“客艙推銷方式”，從產(chǎn)品本身出發(fā)提高旅客購(gòu)買意愿。比如2019年春節(jié)前期與上海美影廠合作，將“大鬧天宮”與春秋航空飛機(jī)模型結(jié)合，推出春秋航空限量版“大鬧天宮”飛機(jī)模型。

不過(guò)，公司2018年其他業(yè)務(wù)收入同比下降 33.8%，主要是保險(xiǎn)傭金收入減少導(dǎo)致。

2019 年，公司將進(jìn)一步開發(fā)智能化收益管控系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)定價(jià)，智能管控，提升機(jī)票票價(jià)水平;并進(jìn)一步拓展銷售渠道，通過(guò)提升會(huì)員權(quán)益吸引力和大數(shù)據(jù)推薦及精準(zhǔn)營(yíng)銷支撐提升轉(zhuǎn)化率，優(yōu)化渠道用戶體驗(yàn)。

預(yù)計(jì)于 2019 年上半年逐步開展全機(jī)隊(duì)客艙局域網(wǎng)鋪設(shè)工作;繼續(xù)推進(jìn)客艙銷售業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)于 2019 年上半年解決客艙無(wú)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下主流支付渠道在客艙內(nèi)的應(yīng)用，引入會(huì)員授信、積分等無(wú)卡無(wú)紙的支付方式;引入專業(yè)團(tuán)隊(duì)、搭建風(fēng)控模型和業(yè)務(wù)合作模式，嘗試拓展航旅場(chǎng)景消費(fèi)分期等金融類服務(wù)。

渠道建設(shè)

目前公司網(wǎng)站注冊(cè)用戶數(shù)超過(guò) 3,500 萬(wàn)，移動(dòng)終端應(yīng)用新增下載量突破 1 億。2018 年，公司除包機(jī)包座業(yè)務(wù)以外的銷售渠道占比中，電子商務(wù)直銷(含 OTA 旗艦店)占比達(dá)到 90.7%。其中移動(dòng)端占電子商務(wù)直銷比例達(dá)到36.1%，同比提升 7.9 個(gè)百分點(diǎn)，其中小程序持續(xù)發(fā)力成為新的流量增長(zhǎng)點(diǎn)，率先在會(huì)員實(shí)名授權(quán)、拼團(tuán)助力營(yíng)銷、機(jī)場(chǎng)掃碼值機(jī)、客艙掃碼權(quán)益等場(chǎng)景落地，運(yùn)營(yíng)深耕，實(shí)名用戶增長(zhǎng)迅猛。

2018 年公司對(duì)會(huì)員積分體系和常旅客計(jì)劃全面升級(jí)，通過(guò)積分翻倍、優(yōu)先特權(quán)、精致服務(wù)等措施強(qiáng)化金銀卡會(huì)員的體驗(yàn)，金銀卡高端常旅客數(shù)量快速增長(zhǎng)，會(huì)員復(fù)購(gòu)率達(dá)25.5%，同比提升約 4 個(gè)百分點(diǎn)。

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