正值3月至5月傳統(tǒng)用煤淡季，國內(nèi)動力煤價格不跌反漲，連破年內(nèi)高點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，秦皇島港5500大卡動力煤平倉價報835元/噸，較年初上漲22.4%，同比漲幅接近36%，創(chuàng)年內(nèi)新高；CCTD環(huán)渤海5500大卡動力煤現(xiàn)貨參考價同步攀升至834元/噸，5月以來累計漲幅已接近10%。

從供應(yīng)看，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)中有降。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2026年4月規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比下降1%；1-4月累計產(chǎn)量15.8億噸，同比微降0.1%。進(jìn)口煤的補(bǔ)充作用同步減弱。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月煤炭進(jìn)口3308萬噸，同比下降12.4%；1-4月累計進(jìn)口14936萬噸，同比下降2.1%。

進(jìn)口收縮的背后，是海外供應(yīng)收縮與海運(yùn)成本攀升的雙重擠壓。據(jù)了解，印尼政府將2026年煤炭產(chǎn)量配額從2025年的7.9億噸削減至6億噸左右，同時海運(yùn)費(fèi)高企進(jìn)一步導(dǎo)致進(jìn)口煤價格倒掛，截至5月14日，國內(nèi)5500大卡動力煤與澳洲煤價差為-40元/噸，即進(jìn)口煤到岸價較國內(nèi)同品質(zhì)煤高出約40元/噸，沿海電廠采購重心加速向內(nèi)貿(mào)轉(zhuǎn)移。

需求方面，據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2026年一季度火電發(fā)電量同比增長3.7%。非電方面，今年2月底以來，國際油氣價格上漲使煤化工成本優(yōu)勢凸顯，甲醇等裝置開工率維持歷史高位，對化工煤需求形成持續(xù)支撐。

此外，2月底以來，中東沖突不斷升級，國際油價、氣價應(yīng)聲大漲，油氣替代效應(yīng)快速顯現(xiàn)推高了國際煤價，對國內(nèi)市場形成支撐。其中，紐卡斯?fàn)杽恿γ簝r格在3月一度觸及148.6美元/噸高點(diǎn)，創(chuàng)近四年最大單月漲幅；截至5月14日，紐卡斯?fàn)柛?500大卡動力煤價格仍達(dá)101.45美元/噸。

世界銀行預(yù)計，為規(guī)避高價油氣，全球?qū)⒓铀賹で筇娲茉矗?026年全球煤炭價格將上漲20%。

從行業(yè)盈利來看，2026年一季度，煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額856.9億元，同比增長6.7%，行業(yè)利潤已經(jīng)開始修復(fù)。

對于2026年全年煤市走勢，中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會表示，今年煤炭消費(fèi)小幅增長，供給保持較高水平，煤炭進(jìn)口處于高位，加之當(dāng)前全社會存煤水平較高，預(yù)計全年煤炭市場供需將呈現(xiàn)總體平衡態(tài)勢，但需關(guān)注地緣政治導(dǎo)致的國際能源市場波動以及極端天氣等因素引發(fā)的煤炭需求波動對區(qū)域性、時段性市場產(chǎn)生的影響。

東吳證券分析認(rèn)為，短期成本對煤價有一定支撐作用，長期來看，市場對后續(xù)逐步進(jìn)入升溫夏季有所期待，國際進(jìn)口供給持續(xù)偏緊，煤價有望高位震蕩運(yùn)行。方正證券也表示，隨著能源危機(jī)持續(xù)演繹，煤炭替代需求增長，供需格局改善，2026年煤價中樞提升趨勢基本確定。