漫長(zhǎng)的行業(yè)低迷期，連虧的光伏企業(yè)們迫切想要尋找第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

光伏上游多晶硅龍頭大全能源（688303.SH）6月3日晚公告，下屬企業(yè)大全能源科技（上海）有限公司與昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《投資協(xié)議書(shū)》，前者擬在昆山開(kāi)發(fā)區(qū)新設(shè)獨(dú)立法人主體，建設(shè)大全智慧能源系統(tǒng)制造基地項(xiàng)目，主要從事智慧能源系統(tǒng)解決方案及相關(guān)設(shè)備（包括儲(chǔ)能系統(tǒng)、固態(tài)變壓器、固態(tài)斷路器和固態(tài)電池等產(chǎn)品）的研發(fā)、制造與銷(xiāo)售。

受此影響，4日早盤(pán)大全能源20CM漲停，報(bào)22.46元/股，總市值為481.81億元，截至午盤(pán)，封單超6萬(wàn)手。

上述項(xiàng)目總投資60億元，分兩期建設(shè)，一期項(xiàng)目投資總額約21億元，二期項(xiàng)目將待項(xiàng)目滿(mǎn)足相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策條件及投資條件后擇機(jī)推進(jìn)。公告顯示，本項(xiàng)目出資方式為現(xiàn)金出資，資金來(lái)源為自有或自籌資金?！氨卷?xiàng)目旨在建設(shè)一個(gè)服務(wù)于智算中心（AIDC）的下一代供配電與智慧能源集成系統(tǒng)制造基地”。

總部位于新疆石河子的大全能源當(dāng)前主業(yè)是高純多晶硅的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約134萬(wàn)噸，大全的多晶硅產(chǎn)量為12.36萬(wàn)噸，約占國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量的9.22%，穩(wěn)居第一梯隊(duì)。

但受行業(yè)供需嚴(yán)重錯(cuò)配沖擊，該公司陷入連虧泥淖。在2021-2022年多晶硅價(jià)格突破30萬(wàn)元/噸、頭部硅料企業(yè)毛利率超70%的“暴利時(shí)代”，大全能源的年度歸母凈利潤(rùn)一度高達(dá)191.21億元。隨著市場(chǎng)格局急轉(zhuǎn)直下，2024年、2025年該公司歸母凈利潤(rùn)分別為-27.18億元、-11.29億元。今年一季度，其歸母凈利潤(rùn)同比進(jìn)一步惡化，為-8.01億元。

2022年，大全能源實(shí)控人徐廣福、徐翔父子的身家高達(dá)200億元，光伏行業(yè)從狂熱擴(kuò)張墜入冰河之后，二人身家隨之急劇縮水。

大全能源在公告中對(duì)前述投資分析稱(chēng)，通過(guò)向AIDC配電領(lǐng)域延伸，可以有效分散公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，大全品牌在電氣、新能源、電力電子領(lǐng)域擁有超過(guò)五十年的技術(shù)積淀，持有有效專(zhuān)利近三千件，主導(dǎo)或參與制定九十余項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，其在電力電子、系統(tǒng)集成、智能控制等方面的成熟能力可直接遷移至AIDC智慧能源系統(tǒng)解決方案及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)制造。

其所稱(chēng)的“大全品牌”，是指徐廣福父子掌舵的大全集團(tuán)。總部位于江蘇揚(yáng)中的大全集團(tuán)是中低壓成套電器、元器件、母線(xiàn)、變壓器、直流牽引供電等設(shè)備的供應(yīng)商。

大全曾成功在兩輪多晶硅鼎盛期賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2005年，徐廣福父子得知?dú)W洲某公司轉(zhuǎn)讓多晶硅技術(shù)的消息，立即飛赴歐洲洽談。盡管對(duì)方提出的條件極為苛刻，大全集團(tuán)董事會(huì)內(nèi)部也出現(xiàn)分歧，但徐翔認(rèn)定“這個(gè)項(xiàng)目非投資不可。”2006年8月，徐廣福最終拍板，大全集團(tuán)在與該公司簽訂了技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同同時(shí)，也簽訂了技術(shù)獨(dú)占性協(xié)議。2007年6月，總投資40億元、彼時(shí)中國(guó)最大多晶硅生產(chǎn)基地——大全集團(tuán)多晶硅項(xiàng)目在重慶萬(wàn)州開(kāi)工，首期1500噸多晶硅項(xiàng)目于2008年7月投產(chǎn)。

大全算是趕上了好時(shí)候，供需變化讓國(guó)際市場(chǎng)的多晶硅價(jià)格從2000年時(shí)的9美元/公斤暴漲到2005年的40美元/公斤，2006年達(dá)到100美元/公斤，2007年至300美元/公斤，2008年達(dá)到500美元/公斤的天價(jià)，直至2009年才開(kāi)始暴跌。

據(jù)2025年年報(bào)，大全能源賬面資金儲(chǔ)備逾132億元，且資產(chǎn)負(fù)債率低至8.62%。但其2026年一季報(bào)顯示，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅剩9.01億元，較去年底縮水75%，不及昆山一期新項(xiàng)目計(jì)劃投資額的一半。固態(tài)變壓器、固態(tài)斷路器和固態(tài)電池等概念備受資本市場(chǎng)追捧，但對(duì)連虧的大全能源而言，這些技術(shù)光環(huán)能否轉(zhuǎn)化為救命稻草，仍是未知數(shù)。