6月5日，大金重工（01081.HK；002487.SZ）正式在香港交易所主板掛牌上市。本次H股發(fā)行價(jià)為每股66.4港元，發(fā)售股份100010600股，募資總額超過66億港元。假設(shè)超額配售權(quán)全部行使，預(yù)計(jì)H股發(fā)行總數(shù)為115012100股，募資總額超過76億港元。

大金重工表示，公司將全面提速全球化戰(zhàn)略布局。借力香港全球化資本、人才、資源優(yōu)勢(shì)，持續(xù)深耕深藍(lán)風(fēng)電賽道，加速歐洲屬地化建廠、全球產(chǎn)能擴(kuò)張與前沿技術(shù)落地，以穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與高質(zhì)量業(yè)績(jī)回饋全球投資者。

上市首日，公司股價(jià)開盤后一度跌超11%，盤中最低觸及59.05港元/股，最終報(bào)收66.4港元/股，與發(fā)行價(jià)持平，總市值為524億港元。A股股價(jià)同步下跌，當(dāng)日收跌5.79%，報(bào)63.67元/股，總市值為456億元。

結(jié)合其招股書來看，上述市場(chǎng)表現(xiàn)與大金重工高度依賴海外尤其是歐洲單一市場(chǎng)的增長(zhǎng)模式所暴露的風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。近年來，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由海外業(yè)務(wù)拉動(dòng)。招股書顯示，2022年至2025年上半年，公司海外收入分別為8.38億元、17.15億元、17.33億元和22.43億元，占比從16.4%提升至79%。

這一趨勢(shì)在2025年全年和2026年一季度得到延續(xù)。2025年，大金重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.74億元，同比增長(zhǎng)63.34%；凈利潤(rùn)11.03億元，同比增長(zhǎng)132.82%。其中，海外收入45.97億元，同比增長(zhǎng)165%，占比從45.9%升至74.46%。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.07億元，同比增長(zhǎng)67.17%；凈利潤(rùn)4.35億元，同比增長(zhǎng)88.19%。

大金重工在招股書中明確提示，歐洲銷量的增長(zhǎng)是驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2025年上半年單樁銷售金額計(jì)，大金重工是歐洲市場(chǎng)排名第一的海上風(fēng)電基礎(chǔ)裝備供應(yīng)商，市場(chǎng)份額從2024年的18.5%增長(zhǎng)至2025年上半年的29.1%。

與此同時(shí)，客戶集中度持續(xù)攀升進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司前五大客戶銷售額占比分別為53.8%、52.8%、55.6%及76.4%。其中，2025年上半年前四大客戶占比近70%，且均為歐洲客戶。

大金重工表示，公司客戶來自全球多個(gè)地區(qū)，尤其是歐洲?！邦A(yù)計(jì)未來主要客戶的收入仍將占相當(dāng)大比例。若主要客戶業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑、或減少對(duì)風(fēng)電行業(yè)的投資，可能令其減少或停止向我們采購(gòu)，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響?！贝送猓泄蓵崾?，公司國(guó)際業(yè)務(wù)的可持續(xù)性還受當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的變化、貿(mào)易政策或關(guān)稅變化等因素影響。

大金重工是全球領(lǐng)先的海上風(fēng)電核心裝備供應(yīng)商，也是A股首家風(fēng)電塔樁上市公司，2003年成立，2010年登陸深交所。業(yè)務(wù)涵蓋海上風(fēng)電裝備研發(fā)與制造、遠(yuǎn)洋特種運(yùn)輸、船舶設(shè)計(jì)與建造、新能源開發(fā)與運(yùn)營(yíng)和風(fēng)電母港運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域。

本次IPO引入新加坡主權(quán)基金GIC、高瓴旗下HHLRA及HIM、CPE Juniper、UBS AM Singapore、泰康人壽、Eastspring、Pinpoint、工銀理財(cái)、MWAL、Millennium、中郵理財(cái)、富國(guó)等。

此次募集資金將投向四大方向，其中55%用于深遠(yuǎn)海風(fēng)電綜合解決方案技術(shù)迭代升級(jí)，加碼浮式基礎(chǔ)研發(fā)產(chǎn)線建設(shè)；20%落地歐洲本土化總裝基地，建設(shè)海外智造工廠，適配歐盟供應(yīng)鏈本地化政策以及更好的本地化服務(wù)客戶；10%籌建全球新能源研發(fā)中心，集結(jié)海內(nèi)外風(fēng)電工程師攻堅(jiān)前沿海工技術(shù)；剩余資金5%用于海外新市場(chǎng)拓展，10%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至2025年末，公司累計(jì)在手海外訂單總金額超百億元，主要集中在未來兩年交付，項(xiàng)目覆蓋歐洲北海、波羅的海等多個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目群。船舶建造訂單近百億元，分別于2027至2029年交付。