圖為在日本橫濱一處港口拍攝的待售車輛。新華社記者 賈浩成攝

日本財務省日前公布數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，日本對外凈資產(chǎn)為561.75萬億日元，同比增長4.4%，但從國家和地區(qū)排名來看，日本全球排名進一步下滑，由第二位降至第三位。長期以來，日本依靠龐大的海外資產(chǎn)凈額構筑起獨特的“債權國”地位，甚至被視為日元避險屬性的重要支撐，如今排名接連下滑，引發(fā)外界對日本全球金融地位變化的質疑。

對外凈資產(chǎn)是指一國持有的海外資產(chǎn)與負債之差，日本長期在此領域占據(jù)重要地位。由于受限國內資源和市場規(guī)模，日本自20世紀80年代起便推動海外投資，試圖通過加快對外投資帶動國內產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對外凈資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大。兩年前，日本還是全球最大債權國，這一地位自1991年起保持了33年之久，但在2024年被德國超越后，2025年又被中國反超。

在對外凈資產(chǎn)持續(xù)擴張的背景下，日本為何會“失位”？日本財務省對此解釋稱，德國等國的領先地位反映了它們更大的經(jīng)常賬戶順差，這些順差主要得益于強勁的貿易表現(xiàn)。反觀日本，2025財年（2025年4月至2026年3月），日本貿易逆差達到1.71萬億日元，已經(jīng)是連續(xù)第5個財年出現(xiàn)貿易逆差。

中國現(xiàn)代國際關系研究院副研究員顏澤洋在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，從長期結構來看，日本的外部資產(chǎn)積累模式已經(jīng)發(fā)生重要轉變。過去，日本對外資產(chǎn)主要依托長期貿易順差積累，但近年來，日本逐步轉型為“海外投資收益型國家”，主要依賴海外直接投資、證券投資收益，而非貨物貿易。這一轉變導致日本大規(guī)模的海外投資收益留存海外或用于再投資，難以對日元匯率形成強有力支撐。與此同時，受能源與原材料進口依賴加劇、本土產(chǎn)業(yè)外遷等因素影響，日本貨物貿易順差能力較過去顯著弱化。

外部負債的大幅增加，也在一定程度上限制了日本對外凈資產(chǎn)的增長。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，日本對外資產(chǎn)余額同比增長8.5%，達到1805.63萬億日元，連續(xù)第17年增加。但同期內，受外國投資者持有的日本證券資產(chǎn)估值大幅上升，以及海外資金持續(xù)流入日本資產(chǎn)等因素影響，日本的對外負債余額以更快的速度膨脹，同比增幅高達10.5%，總額達到1243.88萬億日元，且連續(xù)第7年增加。這種負債端增速顯著跑贏資產(chǎn)端的局面，正在無形中稀釋日本對外凈資產(chǎn)的擴張紅利，侵蝕其增長的“含金量”。

在綜合因素影響下，日元匯率逼近數(shù)十年以來的最低點?！叭赵L期弱勢，凸顯出日本經(jīng)濟增速與政策實施的雙重困境?！鳖仢裳笳J為，日元貶值雖能在賬面上推高對外資產(chǎn)規(guī)模，但長期弱勢日元的背后，是日本國內經(jīng)濟難以擺脫的結構性困境：潛在增長率低迷、實際工資修復緩慢、財政負擔沉重、貨幣政策正?；臻g極其有限。當前，弱日元對日本經(jīng)濟的影響已不再是單純的出口利好，它會顯著推高進口物價，擠壓居民實際購買力，加重中小企業(yè)的經(jīng)營成本壓力。最終形成海外資產(chǎn)收益和跨國企業(yè)利潤受益，但普通家庭和內需型企業(yè)承壓的分化格局，進一步加劇國內經(jīng)濟的結構性矛盾。

從趨勢上來看，顏澤洋分析，日本雖然仍是世界上重要債權國，但排名下滑表明其相對優(yōu)勢正在收窄。日本的核心問題并非資產(chǎn)匱乏，而是國內經(jīng)濟增長乏力、人口結構老齡化加劇、消費需求擴張受限、本土投資機會不足等深層矛盾，導致企業(yè)與資金長期向海外流動。這具體體現(xiàn)在，日本本土市場缺乏具有足夠吸引力的投資機會，企業(yè)發(fā)展更多依賴海外擴張；能源進口依賴與產(chǎn)業(yè)外遷，持續(xù)削弱本土出口基礎；人口老齡化不可逆地壓低經(jīng)濟潛在增長率；居民與企業(yè)持有大量金融資產(chǎn)，但國內消費與投資的轉化效率低下。

對于日本來說，如何擺脫長期低增長困境、激活國內消費和投資，讓海外財富與國內發(fā)展形成正向循環(huán)，仍是其經(jīng)濟發(fā)展的關鍵所在。如果內部經(jīng)濟活力持續(xù)不足，即便“家底豐厚”，恐怕也難以擺脫經(jīng)濟發(fā)展的深層焦慮。