美股芯片股大幅下跌，最具代表性的費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌了10.26%，創(chuàng)出了近年來最大的單日跌幅。從美國頭部科技股的表現(xiàn)來看，呈現(xiàn)出普遍大跌的走勢。例如，英偉達下跌6.20%、臺積電下跌6.69%、美光科技下跌13.25%、博通下跌7.92%、美國超微公司下跌10.86%等。

一夜之間，曾經(jīng)引領(lǐng)美股市場持續(xù)走高的芯片股為何突然大跌？

美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，成為了美股芯片股大跌的導(dǎo)火索。從具體數(shù)據(jù)顯示，美國5月失業(yè)率維持在4.3%，該數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期。美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)凈增加17.2萬人，遠高于分析師預(yù)測的數(shù)據(jù)。

當(dāng)前美國經(jīng)濟正處于“工資增速持續(xù)跑輸通脹”的狀態(tài)，而且在“高油價”的影響下，或?qū)酉聛砻绹洈?shù)據(jù)構(gòu)成或多或少的影響。下周即將披露的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，無疑成為市場關(guān)注的焦點。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比增長3.8%，創(chuàng)出了多月以來的新高水平。假如美國5月CPI突破4%，那么將會進一步影響下半年美聯(lián)儲的政策指引，對股票市場帶來較大的波動預(yù)期。

當(dāng)前，美聯(lián)儲的“掌門人”是凱文·沃什，凱文·沃什在貨幣政策態(tài)度上，會顯得更為謹慎。而且，未來不排除會存在縮表的預(yù)期。從5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期到通脹數(shù)據(jù)高居不下，再到凱文·沃什的政策謹慎態(tài)度，這一系列的現(xiàn)象背后，或顯著降低年內(nèi)美聯(lián)儲降息預(yù)期。在通脹抬升的預(yù)期下，現(xiàn)在市場幾乎不談降息預(yù)期，而是開始探討加息的概率，當(dāng)前美國長期國債收益率的持續(xù)攀升現(xiàn)象，也反映出市場的擔(dān)憂預(yù)期。

美聯(lián)儲存在加息的預(yù)期，成為了芯片股大跌的導(dǎo)火索。此外，博通股價一夜之間大跌超過13%，成為了芯片股由強轉(zhuǎn)弱的一個重要轉(zhuǎn)折點。

盡管博通最新的財報數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，多項數(shù)據(jù)超出了分析師預(yù)期，但從業(yè)績指引來看，卻略低于市場的預(yù)期，而且市場擔(dān)心谷歌會引入邁威爾科技作為第二供應(yīng)商，由此削弱對博通的利益捆綁關(guān)系。

從接近每股500美元跌至不到每股385美元，短短兩天時間博通股價下跌超過20%，由博通引發(fā)的芯片股大跌行情，市場對芯片股、AI產(chǎn)業(yè)鏈的樂觀預(yù)期正在發(fā)生微妙的變化。很顯然，博通這一份財報，為市場原本過度樂觀的預(yù)期降了溫，市場正在重新審視芯片股、AI產(chǎn)業(yè)鏈公司的投資價值。

這一輪科技牛市，市場對AI產(chǎn)業(yè)鏈公司給出了非常高的估值溢價空間。不僅與AI需求旺盛、AI發(fā)展速度遠超市場預(yù)期相關(guān)，而且也與全球?qū)捤闪鲃有缘拇蟓h(huán)境有著密不可分的聯(lián)系性。針對后者，在充裕流動性的影響下，往往會給市場提供更高的估值溢價空間。然而，當(dāng)充裕流動性的大環(huán)境發(fā)生了變化，市場流動性從充裕變成緊張，那么AI產(chǎn)業(yè)鏈所適用的估值定價體系也會隨之改變。

今年下半年，美聯(lián)儲會否結(jié)束降息周期，并轉(zhuǎn)向加息周期，將會成為全球股市走向的最大變量。美聯(lián)儲加息預(yù)期有所升溫，卻引發(fā)了美股芯片股的大幅下跌，或者是市場對美聯(lián)儲加息周期到來的提前預(yù)演。今年下半年，在超級IPO來襲、美聯(lián)儲加息概率提升以及全球股市普遍估值高企等多重因素的影響下，下半年市場所面臨的考驗或遠多于機遇，全球市場資金的風(fēng)險偏好或面臨比較大的轉(zhuǎn)變。