文/一弓人

編輯/冒詩陽

8月20日，并購后實現(xiàn)電影產(chǎn)業(yè)一條龍的萬達電影并未交出滿意答卷。

2019年上半年，萬達電影營業(yè)收入為75.64億，同比減少11.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.24 億，同比減少61.88%。凈利潤斷崖式下滑，萬達電影稱“經(jīng)營業(yè)績同比變動較大”。

對于業(yè)績的大幅變動，萬達電影解釋稱，2019年上半年，受宏觀經(jīng)濟變化、優(yōu)質(zhì)影片供給不足等因素影響，國內(nèi)電影市場票房、人次均有所下滑。公司在受票房收入下降、單銀幕產(chǎn)出持續(xù)下滑以及萬達影視本報告期主控影片上映較少等因素影響。

對于大環(huán)境，目前的影視行業(yè)幾乎達成了這樣的共識：寒冬、下滑、不景氣。但對于院線龍頭的萬達電影凈利潤超過60％的下滑幅度，仍有投資人表示，“簡直不可想象”。

大環(huán)境的波動之外，使得在影視全產(chǎn)業(yè)鏈完成布局的萬達電影備受壓力。今年5月，萬達電影以百億元的交易對價整合萬達影視，在寒冬期進入上游制片業(yè)務，成為上半年萬達電影最大的財務拖累。

單銀幕產(chǎn)出持續(xù)下滑

分產(chǎn)品來說，目前萬達電影的收入構成來自觀影、廣告、商品及電影制作發(fā)行、電視劇發(fā)行及游戲發(fā)行等。

其中，觀影收入所占比例最高，是萬達電影的主要收入來源。2019年上半年實現(xiàn)46.57億元，同比下滑3.72%，占總收入的比重為61.56%。

事實上，2010年來全國總票房數(shù)量一直呈增長趨緩。2018年全國總票房數(shù)量超過600億元，為609.76億元。但在2019年上半年，全國電影市場票房311.7億元(剔除服務費)，同比減少2.7%，觀影人次8.1億，同比減少10.3%。

萬達電影在2019年上半年，實現(xiàn)票房49.7億元，同比減少0.97%，觀影人次1.08億，同比減少9.36%，其中國內(nèi)票房41.7億元，觀影人次0.97億，境外票房8億元，觀影人次1071.52萬。另外，2019年上半年，萬達電影新增影院703家，銀幕4461塊。

總的來看，總的電影票房出現(xiàn)下滑，但并未大幅降低，萬達電影銀幕、院線仍在擴張，但是單銀幕產(chǎn)出卻在持續(xù)下滑。

據(jù)壹娛觀察（ID：yiyuguancha）統(tǒng)計，2015年－2018年，萬達電影國內(nèi)單銀幕年收入分別為281.76萬元、198.27萬元、170.77萬元、166.01萬元。2019年上半年，萬達電影國內(nèi)實現(xiàn)票房收入41.7億元，對應半年收入為83.15萬元。

院線連接著產(chǎn)業(yè)鏈上游的發(fā)行和下游的影院，承擔著供片商的角色，是電影產(chǎn)業(yè)的終端。目前來看萬達即使仍然是龍頭老大。但不可忽視的是，更多的競爭對手加入院線行業(yè)，與萬達電影分“一杯羹”。

但院線的增長速度未能趕上票房收入，單銀幕產(chǎn)出持續(xù)低迷。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的一份研究報告指出2015年單銀幕年收入為139萬元，2018年則下降到了101萬元。三年之間下降比例達到了27.34%。

影視投資人曹海濤告訴壹娛觀察，目前而言，院線的大規(guī)模擴張幾乎不可能。院線之間的并購可能加速，星美影院被傳出收購的傳聞也正是應證了目前的市場情況。

成功并購萬達影視

但電影制作發(fā)行下滑70％

2019半年財報，是萬達電影并購萬達影視后交出的首份業(yè)績報告。

并購萬達影視，萬達電影一波三折。從2016年發(fā)起并購以來，終止并購一次，修改交易方案數(shù)次。

2019年5月27日，萬達電影公告稱，公司通過發(fā)行股票的方式以33.20元/股的增發(fā)價格共增發(fā)3.17億股，合計105.24億元的交易對價收購萬達影視 95.7683%的股權。

萬達影視主營影視劇的制作、游戲制作等業(yè)務。收購完成后，萬達電影打通了電影的產(chǎn)業(yè)鏈條，“成為覆蓋電影投資、 制作、發(fā)行、放映全產(chǎn)業(yè)鏈的電影公司”。

制作上游有萬達影視、發(fā)行方有五洲發(fā)行。下游覆蓋了包括了萬達院線，以及海外Hoyts影院，以及主營廣告業(yè)務的萬達傳媒等、截至6月30日，萬達電影擁有已開業(yè)直營影城617家，銀幕5487塊，其中國內(nèi)銀幕5015塊，境外銀幕472塊。

正因為萬達影視延展了萬達電影的產(chǎn)業(yè)鏈。在影視行業(yè)蓬勃發(fā)展之際，此并購曾被市場寄予了非常大的希望。

但3年后，影視市場環(huán)境發(fā)生變化，萬達電影幾經(jīng)修改方案，經(jīng)過剔除傳奇影業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、改變交易價格等操作，萬達電影并購萬達影視后并未在市場上引起巨大波動，而且還將可能背負百億商譽。

根據(jù)并購交易方案，萬達影視承諾2018-2021年度凈利潤分別不低于7.63億、8.88億、10.69億、12.74億。據(jù)萬達電影2019年上半年財報，萬達影視僅僅完成了3250萬元，距離8.88億元的業(yè)績承諾仍然遙遠。

與承諾業(yè)績相差較遠，萬達電影僅在電影制作發(fā)行發(fā)生的業(yè)績下滑達到了70.14%，僅僅實現(xiàn)2.37億元的收入，去年同比為7.96億元。

萬達影視主導或參與出品并計入2019年半年度票房收入的包括《飛馳人生》、《熊出沒6》、《反貪風暴4》、《過春天》、《人間喜劇》、《絕殺慕尼黑》等影片，數(shù)量并不多。

除數(shù)量減少外，萬達影視參與的影片票房表現(xiàn)一般，并未給萬達影視帶來足夠收入，反而成為業(yè)績拖累。

對此，萬達電影在財報中稱，報告期內(nèi)萬達影視主投、主控影片較少，部分影片票房低于預期，而電影制作行業(yè)存在年內(nèi)業(yè)績實現(xiàn)的不均衡性，整體業(yè)績較去年同期出現(xiàn)較大幅度下降。 也就是說，萬達影視在2019年上半年的電影票房高的主投、主控較少，而主投的卻又因為地域預期。

押中如《哪吒》一樣爆款，是每一個影視上市公司的夢想。但目前影視環(huán)境下所受到的不可控因素非常多，如政策、市場行情、制作團隊、明星陣容等等。曹海濤告訴壹娛觀察（ID：yiyuguancha），在目前的市場行情下這種不確定因素使得多家公司不敢投、非常謹慎。

在電視劇業(yè)務上，公告顯示，萬達電影實現(xiàn)營收9363萬元，同比增長了362.11%。報告期內(nèi)，萬達電影全資子公司新媒誠品出品了《正陽門下小女人》和《親愛的她們》。目前公司還有《空降利刃》《激蕩》等7部電視劇正在推進。除了電影產(chǎn)品，在廣告、商品、游戲開發(fā)商等產(chǎn)品上，2019年上半年萬達電影的營收均呈現(xiàn)下降趨勢。

原標題：?萬達電影半年凈利潤下滑超六成，百億整合制片僅貢獻3250萬元

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