第二眼財經(jīng)工作室(ID: HKGaze)原創(chuàng)

作者 | 小徐博士在香港

編輯 | 張望

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最近因為疫情，各國經(jīng)濟都出現(xiàn)了較為嚴重的問題，不少國家和地區(qū)都給百姓直接發(fā)錢，于是，有人就問，為什么我國不和他們一樣直接給個人發(fā)錢？

一、為什么要發(fā)錢？

為什么不發(fā)錢，首先要問，為什么發(fā)錢？發(fā)錢的本質(zhì)是什么？

發(fā)錢的本質(zhì)就是向市場注入流動性。因為現(xiàn)時的情況是經(jīng)濟停頓了兩個月后，各國不少市場主體，包括企業(yè)和個人，都陷入了財庫困境，大家手里沒有錢，既不怎么買得起東西，也不怎么發(fā)得起工資，這實際就是通縮的一種最直白的表現(xiàn)了，所以，通縮最直接的表現(xiàn)之一，就是大家既沒有錢，也掙不到錢。

在這種情況下，國家作為市場最重要的外部力量，就應(yīng)該出手干預(yù)的，當(dāng)然，出手干預(yù)的方式有很多，比如，直接發(fā)吃的喝的用的，這也是一種干預(yù)方式，直接撥錢給企業(yè)，這也是一種干預(yù)方式，但是，這些做法，尤其是后者頗帶有飲鴆止渴的味道，所以，不到萬不得已，國家不會代市場行事，而是采取符合市場原則的做法，那就是尊重市場的基本邏輯來干預(yù)和調(diào)節(jié)。

那么，怎么向市場注入流動性呢？簡言之，一般是兩種方法，一種是把錢給個人，一種是把錢給企業(yè)。

把錢給個人就是給個人發(fā)錢，比如直接給個人發(fā)現(xiàn)金，或者給個人的各種賬戶，諸如社保賬戶、強積金賬戶發(fā)錢。

把錢給企業(yè)的過程主要是通過金融系統(tǒng)，譬如降低利率，降低存款準備金率，發(fā)債，購買資產(chǎn)，一定程度上放寬某些方面的限制等等，這些都是給企業(yè)諸如流動性的方法。

在這個市場上，企業(yè)和個人哪個更重要呢？在市場經(jīng)濟的框架下，企業(yè)是樹，個人是枝干，個人基本都是企業(yè)的員工，如果企業(yè)崩潰，那么，個人也遲早遭殃，所以，盡管我們看到不少國家采取所謂的直升機撒錢的做法，但是，其實各國措施的主要部分仍然是撐企業(yè)。只是因為直接發(fā)錢這件事對于個人來講，比較令人羨慕，所以，我們才會更多留意。

前面講了，發(fā)錢的原因，是因為大家既沒有錢，也掙不到錢，這個后果是非常嚴重的，因為會進入一個通縮的循環(huán)。所以，發(fā)錢的目的是要讓大家花的，大家不花錢，錢就白發(fā)了。

而不管是給個人發(fā)錢，還是給企業(yè)發(fā)錢，這并不能直接使大家去花錢。大家是完全可能不花錢的，比如，你發(fā)錢給個人，個人因為對未來預(yù)期很糟糕，他不花錢，他存起來，比如，你降準又降息，但銀行也不想貸款出去回不來，所以，就可能資金流向房地產(chǎn)，或者借給本來就不缺錢的大型企業(yè)，因為這兩個領(lǐng)域的違約風(fēng)險都非常小。因此，這幾年，“房住不炒”中一個非常重要的政策就是要完善暢通貨幣的傳導(dǎo)機制，定向降準也有定向二字，就是要讓銀行把錢發(fā)給中小企業(yè)和農(nóng)業(yè)。因此，即便你發(fā)錢，如果沒有配套的刺激措施，很有可能達不到目的，無法使你花錢。

國家經(jīng)濟不景氣的情況下，你不花錢這件事實在太嚴重了。因為，你不花錢，別人怎么掙錢，別人掙不著錢，他可能就不想干了，沒人干活了，生產(chǎn)就歇菜了，生產(chǎn)歇菜了，大家就沒菜吃了。

二、我們具備給發(fā)錢的條件嗎？

所以，發(fā)錢并不是關(guān)鍵，發(fā)錢的目的是要讓你花錢。

那么，究竟是該發(fā)錢給企業(yè)還是給個人呢？

其實這個問題可能是問錯了的，問題是，該不該在發(fā)錢計劃中考慮給個人發(fā)錢？因為上面我們已經(jīng)講了給企業(yè)發(fā)錢是一定的。

從長期來講，給個人發(fā)錢，和給企業(yè)發(fā)錢，個人和企業(yè)都會受益（當(dāng)然，前提是錢花出去了），比如，個人有了錢，消費能讓企業(yè)掙錢，企業(yè)有錢，同樣能讓員工有錢，所以，長期來講，給個人發(fā)錢和給企業(yè)發(fā)錢效果是一樣的。但是，在短期就不一樣的，而短期會對長期會產(chǎn)生影響，甚至是決定性影響。

那么，該不該在發(fā)錢的總額中給個人發(fā)一筆錢呢？

很多人會說，中國人口眾多，人均GDP并不高，銀行系統(tǒng)也沒有這么健全發(fā)達，可能很多人也并沒有銀行戶口，又或者其中可能會存在貪腐問題。

其實，貪腐問題不構(gòu)成直接發(fā)錢的阻礙，低保制度能夠推行說明在這方面有足夠的（盡管不是完全的）制度保障。

而針對其他的障礙因素，其實在我國有變通的執(zhí)行辦法，那就是由各個城市在發(fā)錢。事實上，我們現(xiàn)在的消費券不就是以城市為主體嗎？而且城市本來就是消費的主力，城市發(fā)錢，就是在處理私人消費的主體部分。所以，其實人們提出的阻礙因素并不是不發(fā)錢的主要障礙。

三、他們?yōu)槭裁窗l(fā)錢？

那么，與其我們問為什么我們不發(fā)錢，不如直接問，為什么西方國家，譬如美國會發(fā)錢？

其中一個重要的原因，《經(jīng)濟學(xué)原理》的作者曼昆教授說得非常直白，因為許多美國人幾乎沒有任何儲蓄。

儲蓄，是東西方的巨大差異。我國有不少因病致貧的，但很少有因為失業(yè)致貧的，不少西方國家則不然，他們不少國民幾乎沒有儲蓄，上個月的信用卡賬單，就等著這個月的工資發(fā)呢？當(dāng)然，為什么他們敢這么花錢，原因很多，其中一個還是因為有比較完善的社會保障制度。

但是，不管怎么樣，沒有儲蓄，又突然失業(yè)，沒有了工資，這就是非常致命了，在自然人破產(chǎn)制度之下（我國尚未沒有此項制度），許多中產(chǎn)就很可能一夜致貧，瞬間破產(chǎn)，（夸張地說）永世不得翻身。歐美許多的街頭流浪漢，除了因為嗑藥外，就是因為破產(chǎn)所以淪落街頭，當(dāng)然，吃喝甚至營養(yǎng)問題不會太大，畢竟有相應(yīng)的制度救濟他們，但是，就流浪了。

所以，在這樣的社會結(jié)構(gòu)下，直接發(fā)錢，不僅是必要的，而且是迫切的。

所以，在這個情況下，給個人發(fā)錢，除了刺激消費，還有至少同樣重要的一重目的，就是用于償還債務(wù)，用于救急，維護社會穩(wěn)定。

而回過頭來看中國。

盡管經(jīng)過上幾輪杠桿，中國的人均儲蓄率不如從前，但是，在全球范圍內(nèi)，仍然是一個較高儲蓄率的國家，所以，整體而言，居民沒有迫切地償債需求。因此，在這個關(guān)系社會穩(wěn)定的關(guān)鍵議題上，并沒有引導(dǎo)出給個人直接發(fā)錢的迫切需求。

當(dāng)然，從儲蓄率來論述這件事，在中國，其實有一個重要的反例，那就是中國香港，因為香港的儲蓄率其實并不低，但是為什么也選擇人均發(fā)放一萬港幣的做法。就是效果而言，應(yīng)該要發(fā)放消費券，因為這能夠刺激因為過去一年事件而疲弱的消費，但是，至少因為以下四個原因，港府很難采用這個最優(yōu)解：

1、香港有直接發(fā)現(xiàn)金的傳統(tǒng)。

2、因為社會的撕裂，政府很難統(tǒng)籌商戶。

3、也沒有如內(nèi)地這般發(fā)達的電子支付系統(tǒng)來快速地推進消費券。

4、市民當(dāng)然希望有錢入袋，而港府已經(jīng)沒有政治能量來與這種社會愿望辯論。

因此，港府就只能采取發(fā)錢的做法，而因為這件事并不是出于“償債”這種迫切需求，因此，港府的撒錢計劃，盡管早于美國推出，但是，最終發(fā)錢到賬的時間表卻晚于美國。這其實就反映出，在港府眼中，這件事在香港社會并沒有如美國社會那么迫切。

四、我們?yōu)槭裁窗l(fā)消費券？

正是因為我國總體而言，仍然有較高的儲蓄率，因此，直接發(fā)錢的迫切性就那么那么強（當(dāng)然，這并不是唯一的原因），所以，我們采取了一種融合性的做法，即發(fā)消費券，其實就是消費補貼的方法。其主要目的其實還是針對企業(yè)，即希望能夠刺激社會消費，尤其是在外需可能短期內(nèi)難以提振的情況下，內(nèi)需對于經(jīng)濟就尤其重要了。

另外，關(guān)于消費券，還有一個其中非常重要的設(shè)置別忘了，在不少的城市，消費券的使用要求是必須線下消費，即不能用于網(wǎng)購，這其中的目的非常明顯，就是希望大家上街，這一方面是要希望大家放低兩個月來的恐懼心態(tài)，為整個社會重新啟動暖場，另一方面，也是為國民經(jīng)濟暖場。

因此，說到底，消費券其實一種“破冰”技術(shù)，希望能讓因為疫情而突然被凍住的社會和經(jīng)濟，來一個冷啟動。

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