近日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局發(fā)布《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。以下是筆者的一些觀察：

從粵港澳三地的層面來看，《意見》的出臺(tái)有其考慮背景、符合大灣區(qū)進(jìn)一步一體化的需要。

之前就一直有討論，大灣區(qū)肯定是要做，但是具體做什么？人流方面的一體化肯定不行，港澳對(duì)人流大量由內(nèi)地進(jìn)入都非常擔(dān)憂。物流貿(mào)易方面，都做了很多了。法律方面也很難，基本是三個(gè)體系。綜合各方面來看，資金流或者說金融一體化是目前最有可行性、也最可能有增量進(jìn)展的一體化方向。

從全球形勢(shì)和國(guó)家層面來看，《意見》出臺(tái)有以下背景：

目前G7主要經(jīng)濟(jì)體均實(shí)施負(fù)利率、零利率，貨幣政策處于超級(jí)寬松的背景之下，中美利差達(dá)到歷史的較高水平。中國(guó)是主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，財(cái)政、貨幣政策空間最大的國(guó)家。從中期來看，人民幣匯率將趨穩(wěn)、甚至可能走強(qiáng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中美之間博弈加劇的背景下，不論是從必要性還是緊迫性來說，推動(dòng)人民幣的跨境使用和我國(guó)的金融開放都是一個(gè)具有全局重要性的問題。

珠三角9市將成為開放的緩沖區(qū)、中間地帶。

從現(xiàn)在的具體辦法來看，總體思路是要把粵內(nèi)地9市先開放出來，在金融市場(chǎng)上更多地跟港、澳兩地連通?！兑庖姟返诙降谖宀糠?，都是這方面的內(nèi)容。在金融市場(chǎng)上三地聯(lián)通的同時(shí)，監(jiān)管也要跟上，《意見》第六部分則是這塊內(nèi)容。

從第二到第五部分來看，就金融市場(chǎng)的跨境邊界來講，將會(huì)形成三塊：第一，港澳是境外；第二，9市之外的其他內(nèi)地是完全的境內(nèi)金融市場(chǎng)；第三，粵地9市，則將界于港澳和其他內(nèi)地之間，成為一個(gè)金融市場(chǎng)開放的緩沖地帶，從而不同于其他內(nèi)地城市。

《意見》一方面強(qiáng)調(diào)從各個(gè)維度促進(jìn)粵港澳大灣區(qū)的金融一體化，另一方面也要求“探索建立與粵港澳大灣區(qū)發(fā)展相適應(yīng)的賬戶管理體系”等措施，從而將珠三角9市與其他內(nèi)地城市區(qū)別開來。這類似于上海自貿(mào)區(qū)基礎(chǔ)上形成的境外、境內(nèi)區(qū)內(nèi)、境內(nèi)區(qū)外的三個(gè)開放邊界。相較于上海自貿(mào)區(qū)，本次《意見》的空間范圍、涉及機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)內(nèi)容都要大得多。在一定程度上，這也突破了過去以具體業(yè)務(wù)種類為線索的“打洞式”式開放，從一個(gè)較大的空間層面、結(jié)合地區(qū)金融一體化來進(jìn)行金融開放的試點(diǎn)。

實(shí)行“三地金融開放+三地監(jiān)管協(xié)調(diào)”的模式。

同時(shí)，粵港澳三地的范圍內(nèi)推動(dòng)金融開放，是在三地金融監(jiān)管密切配合的情況下推進(jìn)的（第六部分的內(nèi)容）。這一政策框架，既開辟了跨境金融一體化的交易場(chǎng)景，又能夠保證三地監(jiān)管可以實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)、密切配合。從全球的資本賬戶開放來看，這是我國(guó)獨(dú)有的、基于“一國(guó)兩制”的資本賬戶開放模式，可以對(duì)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的監(jiān)管和協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)。

所以從局部的意義上來講，這是粵港澳大灣區(qū)一體化的重要嘗試。從全局的方面來講，如果這一試點(diǎn)比較成功，可能為我國(guó)在中長(zhǎng)期資本賬戶進(jìn)一步開放、中國(guó)金融市場(chǎng)走向更高程度的國(guó)際化奠定重要基礎(chǔ)。

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作者徐奇怪，系中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員。