三大航空央企2020年半年報公布。

8月28日晚間，南方航空（600029.SH，01055.HK）、中國國航（601111.SH，00753.HK）、東方航空（600115.SH，00670.HK）三大航空央企陸續(xù)發(fā)布的財報顯示，2020年上半年，三家航空央企合計實現(xiàn)營收937.39億元，三大航均為負增長，降幅在五成左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤均出現(xiàn)大額虧損，虧損總額為261.57億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為凈流出，其中國航凈流出最多，為76.34億元。

其中，南航營收在三者中排名第一，為389.64億元，營收下降幅度也最小。歸屬于上市公司股東凈利潤方面，國航虧損超過90億元；南航虧損最少，為81.74億元；南航和東航降幅均超500%，國航降幅在400%。而在扣除非經(jīng)常性損益后，三大航降幅進一步增大，其中南航降幅達至687.03%。

證金公司在2020年上半年對三大航空央企的持股數(shù)量均保持不變。

在客運方面，三大航空央企在2020年上半年的客座率均保持在67%左右，其中南航客座率最高，達67.47%；東航客運率最低，為66.76%；同比均下降13-15個百分點。

三大航空央企中機隊規(guī)模最大的南航，在2020年上半年可用座公里（ASK）和收費客公里（RPK）兩項重要指標均為第一，但仍保持較大降幅，三大航這兩項指標降幅均分別在五成和六成左右。

三大航空央企上半年業(yè)績對比 澎湃新聞記者姚曉嵐/制圖

現(xiàn)金流繼續(xù)受影響

受到新冠肺炎疫情影響，繼2020年一季度后，今年上半年三大航的現(xiàn)金流繼續(xù)受到不同程度的負面影響。

南航方面，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-44.45億元，同比減少132.96%。南航解釋，主要是受疫情影響，經(jīng)營收入減少所致；投資活動使用的現(xiàn)金流量凈額為人民幣30.88億元，較上年同期減少69.99%，主要是本報告期內(nèi)引進飛機減少所致；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為人民幣 230.47億元，上年同期籌資活動使用的現(xiàn)金流量凈額為人民幣88.39億元，主要是非公開發(fā)行股票，以及疫情期間為保證資金量安全，本報告期取得借款、發(fā)行中期票據(jù)和公司債券增加所致。

南航方面表示，報告期內(nèi)，集團持續(xù)加強成本和現(xiàn)金流管理，積極募集資金，提高抗風險能力。在確保安全的前提下，著力降低航油、地面服務等大項成本；持續(xù)優(yōu)化航路提升運行效率，可用噸公里油耗同比下降9.9%；動態(tài)調(diào)整全年固定資產(chǎn)投資，壓縮基建、技改投資約人民幣14.33億元；保證資金需求，把握發(fā)行窗口，多期債券取得當期同類企業(yè)同類債券最低利率水平。

國航方面，今年上半年，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額為76.34億元，上年同期為現(xiàn)金流入158.03億。主要是受新冠肺炎疫情的影響，銷售收入同比下降以及退票量上升所致；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額為73.97億元，較上年同期的34.56億元增長114.06%，主要是本報告期內(nèi)支付飛機預付款及尾款的現(xiàn)金支出同比增加所致；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額為195.25億元，上年同期為現(xiàn)金流出114.31億元，主要是為應對新冠肺炎疫情影響，確保流動性安全，融資規(guī)模增加所致。

國航方面表示，在現(xiàn)金流方面將嚴防資金風險、加強現(xiàn)金流預測管控，提升資金使用效率，發(fā)行債券置換銀行借款，降低融資成本，保證資金流動的安全穩(wěn)定。積極防范合同履約風險，全面梳理各類合同履行情況，及時識別并穩(wěn)妥處置異常情況。

東航方面，今年上半年，實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為人民幣-67.20 億元，同比減少人民幣194.71億元，主要是由于疫情對民航業(yè)沖擊，航空客運需求大幅萎縮，航班生產(chǎn)量大幅下降，公司營業(yè)收入銳減所致；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為人民幣-40.91 億元，同比增長人民幣33.57億元，主要是由于公司為了應對疫情影響，削減或延遲投資計劃所致；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為人民幣167.94 億元，同比增長人民幣217.93億元，主要是由于公司受疫情沖擊影響，在收入方面大幅萎縮，增加融資以維持現(xiàn)金流穩(wěn)定。

東航方面表示，在現(xiàn)金流方面多措并舉加強各項成本費用管控，拓寬融資渠道，確保現(xiàn)金流穩(wěn)定。比如積極協(xié)調(diào)飛機和發(fā)動機制造商，調(diào)整飛機和發(fā)動機引進進度;壓縮投資計劃，削減或延遲非緊急投資項目；與供應商和合作方商談收費減免并優(yōu)化付款方式;節(jié)約燃油和飛機維修等營業(yè)成本和日常開支；積極爭取行業(yè)、財稅、 社保等各方面政府紓困政策的支持；積極拓寬融資渠道，確?，F(xiàn)金流滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要。2020年上半年共發(fā)行24期超短期融資券和1期公司債，合計募集資金人民幣517億元。

疫情的不確定性影響繼續(xù)

疫情對航空業(yè)的影響還將持續(xù)。

南航方面表示，報告期內(nèi)，新冠疫情在全球持續(xù)蔓延，對航空運輸業(yè)造成嚴重沖擊。隨著國內(nèi)疫情逐步得到有效控制，二季度以來，國內(nèi)航空需求出現(xiàn)回暖趨勢。但與此同時，境外疫情持續(xù)蔓延，國內(nèi)部分地區(qū)先后發(fā)生局部疫情，預計疫情對民航運輸業(yè)的影響還將持續(xù)較長時間，國際航空整體需求恢復緩慢；在疫情影響下，國內(nèi)外市場結(jié)構(gòu)，旅客出行消費習慣、淡旺季市場分布以及市場熱點均發(fā)生了明顯變化。鑒于疫情對航空運輸業(yè)以及全球經(jīng)濟造成的巨大沖擊，公司預測年初至下一報告期期末的經(jīng)營業(yè)績會受到重大不利影響。

不過南航方面稱，長遠來看，本次疫情預期不會對公司長期經(jīng)營和核心競爭力產(chǎn)生重大不利影響，公司將利用國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的有利時機，采取多種措施，盡量減少疫情對公司造成的不利影響。

國航方面也表示，鑒于疫情發(fā)展的不確定性及其對民航運輸業(yè)的嚴重沖擊，預計本集團年初至下一報告期末業(yè)績將受到重大影響。

東航方面也表示，若疫情對全球航空業(yè)的影響延續(xù)至下一報告期，公司預期疫情將會給公司2020年三季度及下半年經(jīng)營業(yè)績帶來重大不確定性和不利影響。公司將持續(xù)關(guān)注疫情的進展情況，緊密跟蹤市場需求的變化情況，積極應對此次疫情給本公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風險和挑戰(zhàn)，努力降低疫情帶來的不利影響。以上對于本公司未來情況的描述是基于目前情勢下的初步判斷，存在一定不確定性，敬請廣大投資者注意風險。

燃油成本有所下降

航油仍舊是三大航空央企最主要的成本支出，但由于用油量減少和航油價格下降而同比有所下降。

南航方面，今年上半年的航油成本為83.99億元，同比減少59.26%。

南航方面稱，航油成本是集團最主要的成本支出。國際原油價格波動以及發(fā)改委對國內(nèi)航油價格的調(diào)整，都會對本集團的盈利造成較大的影響。雖然本集團已采用各種節(jié)油措施控制單位燃油成本，降低航油消耗量，但如果國際油價出現(xiàn)大幅波動，本集團的經(jīng)營業(yè)績?nèi)钥赡苁艿捷^大影響。假定燃油的消耗量不變，報告期內(nèi)平均燃油價格每上升或下降10% ，將導致本集團報告期內(nèi)營運成本上升或下降人民幣840百萬元。

此外，南航集團大部分的航油消耗須以中國現(xiàn)貨巿場價格在國內(nèi)購買。本集團目前并無有效的途徑 管理其因國內(nèi)航油價格變動所承受的風險。但是，根據(jù)發(fā)改委及中國民航局于2009年發(fā)布《關(guān)國航方面，于建立民航國內(nèi)航線旅客運輸燃油附加與航空煤油價格聯(lián)動機制有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，航空公司在規(guī)定范圍內(nèi)可自主確定國內(nèi)航線旅客燃油附加費收取標準。該聯(lián)動機制可在一定程度上降低集團航油價格波動風險。

國航方面，今年上半年的航空油料成本為68.12億元，同比減少61.33億元，主要是用油量及航油價格下降的綜合影響。

國航方面表示，考慮到新冠肺炎疫情重創(chuàng)世界經(jīng)濟，原油需求萎縮，預計2020年下半年油價將維持在當前相對穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)，原油價格的上漲空間有限。航油為集團主要的營運成本之一，集團業(yè)績受航油價格波動的影響較大。本報告期，在其他變量保持不變的情況下，若平均航油價格上升或下降5%，集團航油成本將上升或下降約3.41億元。

東航方面，今年上半年航空油料消耗63.13億元，同比減少62.03%。

東航方面表示，受疫情影響，2020年公司執(zhí)行的航班量及用油量存在較大的不確定性，因此預計發(fā)生的航油成本亦存在較大不確定性。在不考慮燃油附加費等因素調(diào)整的情況下，基于2019年實際運行航班用油量，如平均航油價格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約人民幣17.10億元。

應對燃油風險，東航一方面通過優(yōu)化運力投放，加強市場營銷，努力提升客座率和單位收益水平，應對航油價格上漲的壓力。另一方面，為了規(guī)避航油價格波動給經(jīng)營帶來的不利影響，董事會授權(quán)公司謹慎開展航油套期保值業(yè)務，公司指定專門工作小 組密切跟蹤積極研判國際油價走勢，研究制定航油套期保值操作策略，降低航油價格波動風險。

2020年上半年，東航開展航油套期保值業(yè)務，航油套保合約將在2020年下半年至2022年間期滿。