原創(chuàng) 葉抱一 財(cái)經(jīng)無(wú)忌

9月22日，一則《雪松528億債務(wù)壓頂，還欠稅局35.4億稅款》的消息突然發(fā)酵，矛頭直指雪松信托。

在2020年，信托圈并不安寧的情況下，任何關(guān)于信托的新聞都會(huì)引起人們的注意。

那么這究竟是怎么一回事？

在這篇熱文中，對(duì)方列出雪松信托及其背后的雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)七大“疑點(diǎn)”，暗示雪松信托為掩蓋資金鏈緊張而無(wú)視風(fēng)控，高杠桿舉債融資。

其一：雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)負(fù)債總額為528億元，資產(chǎn)負(fù)債率65.2%，扣除無(wú)形資產(chǎn)、商譽(yù)等部分后的資產(chǎn)負(fù)債率為77%。

其二：截至2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)累計(jì)還欠著稅局35.4億元的稅款未繳納，資金緊張程度相當(dāng)緊張。

其三：這些被質(zhì)押的子公司資產(chǎn)總計(jì)455億元，而雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)總資產(chǎn)不過(guò)752億元。

其四：由于對(duì)資金的強(qiáng)烈需求，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)幾乎所有的債權(quán)融資手段都用上了。除了常規(guī)的銀行貸款，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)2017-2019年共計(jì)發(fā)行了四只公司債，金額合計(jì)38億元，截至2019年末未償付32.5億元。

其五：2019年，雪松實(shí)業(yè)又通過(guò)地方金交所，發(fā)行了總額25.6億元的5只債權(quán)融資計(jì)劃。

其六：雪松信托220億底層資產(chǎn)盡數(shù)虛無(wú)，所謂的“長(zhǎng)青”系列42只產(chǎn)品風(fēng)控全線裸奔。

其七：雪松信托存在“幕后融資人”和“自融”的情況。

據(jù)官網(wǎng)介紹，雪松控股創(chuàng)始人張勁于1997年在廣州創(chuàng)立雪松控股集團(tuán)有限公司（下稱“雪松控股”），目前公司總部位于廣州，是廣州本土成長(zhǎng)起來(lái)的世界500強(qiáng)企業(yè)、中國(guó)大宗商品領(lǐng)軍企業(yè)，以2851億元營(yíng)收位列2020年《財(cái)富》世界500強(qiáng)第296位。

該公司重點(diǎn)聚焦大宗商品資源、供應(yīng)鏈服務(wù)等核心領(lǐng)域；擁有雪松國(guó)際信托和上市公司齊翔騰達(dá)（002408）、希努爾（002485）。

“傳言一張嘴、辟謠跑斷腿”，信托公司要花費(fèi)極大的心力，才能清理掉莫名其妙出現(xiàn)的污點(diǎn)，因?yàn)樨?fù)面消息總是傳得比澄清快。負(fù)面消息天然攜帶高話題度和高討論量，更容易引起人們注意。

倘若其被虛假的數(shù)據(jù)、圓滑的話術(shù)包裝得非?！氨普妗?，又在多個(gè)媒體和平臺(tái)上大量散播，在這種氛圍下，投資者很難識(shí)破中間的彎彎繞繞。

再加上負(fù)面內(nèi)容本身就具有易被傳播的性質(zhì)，觀眾和讀者甚至?xí)樖职阉D(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)述給親朋好友，以提醒他們繞開(kāi)這個(gè)所謂的坑。一個(gè)虛假的稿件，可能直接使得某個(gè)企業(yè)在大批消費(fèi)者心中減分。

很快，雪松信托和雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)通過(guò)官網(wǎng)發(fā)布聲明予以否認(rèn)，并從企業(yè)資產(chǎn)數(shù)據(jù)，資金總量等七點(diǎn)進(jìn)行了反駁。

反駁一，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)公開(kāi)披露的2020年半年報(bào)顯示，截至2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)負(fù)債總額為447.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率55.29%，扣除商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)后的資產(chǎn)負(fù)債率為65.29%；同時(shí)，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)對(duì)外有息負(fù)債為249億元，其余負(fù)債主要由業(yè)務(wù)性質(zhì)產(chǎn)生，如預(yù)收房款、遞延所得稅負(fù)債等。

反駁二，截至2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)應(yīng)交稅費(fèi)為8.51億元，遞延所得稅負(fù)債為26.85億元。其中，前述8.51億元根據(jù)稅法有納稅義務(wù)但未到納稅時(shí)點(diǎn)；26.85億屬于會(huì)計(jì)上計(jì)提的遞延所得稅負(fù)債，稅法上尚不存在納稅義務(wù)。因此，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)不存在所謂的“欠稅”，更不存在報(bào)道所稱的“欠著稅局35.4億元的稅款未繳納”。

反駁三，報(bào)道稱雪松實(shí)業(yè)集團(tuán) “這些被質(zhì)押的子公司資產(chǎn)總計(jì)455億元，而雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)總資產(chǎn)不過(guò)752億元?！?/p>

雪松實(shí)業(yè)回應(yīng)稱，把股權(quán)質(zhì)押公司的資產(chǎn)簡(jiǎn)單相加，不符合財(cái)務(wù)常識(shí)和市場(chǎng)慣例；雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)公開(kāi)披露的2020年半年報(bào)顯示，截至2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)受限資產(chǎn)合計(jì)236億元，總資產(chǎn)810億元，占資產(chǎn)總額的29%。

反駁四，報(bào)道稱，“由于對(duì)資金的強(qiáng)烈需求，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)幾乎所有的債權(quán)融資手段都用上了。除了常規(guī)的銀行貸款，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)2017-2019年共計(jì)發(fā)行了四只公司債，金額合計(jì)38億元，截至2019年末未償付32.5億元?！?/p>

一般認(rèn)為，企業(yè)發(fā)債是正常的融資行為，也是企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)狀況做出的合理資金安排。截至2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)四只公司債剩余未償還金額為26億元。

反駁五，報(bào)道稱，“2019年，雪松實(shí)業(yè)又通過(guò)地方金交所，發(fā)行了總額25.6億元的5只‘債權(quán)融資計(jì)劃’”。

和發(fā)債融資類似，這是雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)根據(jù)市場(chǎng)狀況做出的合理資金安排。截至2020年6月末，雪松實(shí)業(yè)集團(tuán)剩余未償還金額為22億元。

反駁六，對(duì)于“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品規(guī)模，報(bào)道稱“總規(guī)模超過(guò)200億元”，雪松信托則回應(yīng)稱，經(jīng)核查，“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行規(guī)模為119.18億元，現(xiàn)存續(xù)規(guī)模為76.55億元。

反駁七，對(duì)于“220億底層資產(chǎn)盡數(shù)虛無(wú)”的報(bào)道，雪松信托回應(yīng)稱，嚴(yán)重失實(shí)。雪松信托表示，“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品項(xiàng)下底層資產(chǎn)，系其司作為信托計(jì)劃受托人依據(jù)與保理公司簽署的《應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓協(xié)議》而受讓的應(yīng)收賬款。

同時(shí)，雪松信托否認(rèn)存在“幕后融資人”和“自融”。雪松信托稱，“長(zhǎng)青”系列產(chǎn)品底層資產(chǎn)清晰，每筆應(yīng)收賬款的債權(quán)與債務(wù)一一對(duì)應(yīng)，在事實(shí)層面并不存在報(bào)道所謂的“幕后融資人”，更不存在報(bào)道多處影射的“自融”。

對(duì)于報(bào)道提及的“確權(quán)”問(wèn)題，雪松信托稱，大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)因其特殊性，僅靠應(yīng)收賬款“確權(quán)”，事實(shí)上并不能保證底層資產(chǎn)的真實(shí)性。在實(shí)際業(yè)務(wù)中，應(yīng)收賬款的債務(wù)人作為付款義務(wù)方，只有買賣合同項(xiàng)下的支付義務(wù)，并沒(méi)有配合賣方轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款以及配合確權(quán)的義務(wù)。

雪松信托表示，文金世欣商業(yè)保理（天津）有限公司是公司的商業(yè)合作伙伴，其實(shí)際控制人北京市文化投資發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司是由北京市政府授權(quán)市文資辦出資設(shè)立的市屬一級(jí)企業(yè)，其股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰透明，與雪松信托無(wú)任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。

不存在報(bào)道所謂的“長(zhǎng)青”系列“42只產(chǎn)品風(fēng)控全線‘裸奔’”，既無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，何謂全線“裸奔”。

總的來(lái)說(shuō)，從法律上，上述報(bào)道在未對(duì)雪松信托進(jìn)行任何采訪的情況下，基于片面認(rèn)識(shí)和惡意揣測(cè)，發(fā)布大量不實(shí)的信息及數(shù)據(jù)，對(duì)其聲譽(yù)構(gòu)成嚴(yán)重不良影響，雪松信托可以保留追究相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)利。

所謂一葉障目，不見(jiàn)泰山。

對(duì)普通的投資者來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)水深浪大，信息也存在著反轉(zhuǎn)的可能性，投資者需要辯證的看待各種金融信息，在熱度來(lái)臨之時(shí)，學(xué)會(huì)理性才能變得成熟。

原標(biāo)題：《信托公司遭遇標(biāo)題黨，雪松正面回應(yīng)質(zhì)疑聲》

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